■決算動向
1. 過去の業績推移
コロナ禍前（2020年2月期まで）の業績を振り返ると、店舗数の拡大がSFPホールディングス＜3198＞の成長をけん引してきた。特に、独自の収益モデルによる「磯丸水産」の出店が本格化した2010年9月期以降、業績の伸びが加速し、経常利益率も売上高の拡大に伴って大きく改善した。2013年9月期の経常利益率が目標とする8%を超えると、2015年9月期には11.7%にまで上昇し、その後も高い水準を維持してきた。一方、2018年2月期から2019年2月期にかけて業績の伸びが緩やかとなったのは、環境変化への対応や今後の持続的な成長を見据え、新規出店を戦略的に抑えたうえで、その分の投資余力や経営資源を既存店の強化や新業態の開発などに振り向けたことが理由である。2020年2月期は独自の「アライアンス構想」の開始により店舗数及び業績は拡大したが、2021年2月期以降は、コロナ禍の影響により売上高は大きく後退するとともに、不採算店舗の退店にも取り組んできた。コロナ禍の終息とともに業績は回復傾向をたどり、足元業績はコロナ禍前の水準に戻ってきた。
財務面では、2014年12月の東証2部への新規上場に伴う公募増資（約127億円）により、2015年9月期末の自己資本比率は76.8%に上昇し、その後もおよそ70%を超える水準で推移してきた。2021年2月期はコロナ禍の影響により当期純損失を計上したことと、運転資金の借入（約90億円）を実施したことで自己資本比率が一時的に低下したものの、2022年2月期末には77.3%とコロナ禍前の水準に回復した。2024年2月期は上場維持基準（流通株式比率）への適合等を目的とする自己株式の取得により自己資本比率が58.2%に低下したが、資本効率（ROE）は17.1%と大きく改善しており、財務バランスは非常に優れていると評価できる。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫）
■财务业绩趋势
1。过去的业绩趋势
回顾一下 COVID-19 疫情之前（直到2020/2财年）的表现，门店数量的扩张推动了SFP控股的增长 ＜3198＞。特别是，在2010/9财年之后，基于独特盈利模式的 “Isomaru Fisheries” 门店如火如荼地开业，经营业绩加速增长，随着销售额的扩大，普通利润率也显著提高。当2013/9财年的普通利润率超过8％的目标时，在2015/9财年升至11.7％，此后一直保持高水平。同时，从2018/2财年到2019/2财年，业务业绩增长放缓的原因是，在为应对环境变化和未来可持续增长而战略性地抑制了新门店开业之后，大量的投资能力和管理资源被转移到加强现有门店和开发新的业务类别上。由于我们自己的 “联盟概念” 的开始，2020/2财年的门店数量和业务业绩有所扩大，但在2021/2财年之后，由于 COVID-19 疫情的影响，销售额急剧下降，还努力关闭无利可图的门店。随着 COVID-19 疫情的结束，业务业绩呈复苏趋势，目前的业务业绩已恢复到 COVID-19 疫情之前的水平。
财务方面，由于与2014/12年度东京证券交易所第二部分新上市相关的公开发行（约127亿日元），2015/9财年末的资本充足率升至76.8％，此后一直保持在约70％的水平。在截至2021/2财年的财年中，由于 COVID-19 疫情的影响，出现了净亏损，尽管权益比率因营运资本贷款（约90亿日元）的实施而暂时下降，但在2022/2财年末恢复至77.3％，达到 COVID-19 疫情之前的水平。在2024/2财年，资本充足率下降至58.2％，这是由于以符合上市维持标准（流通股比率）等为目的收购了库存股，但资本效率（ROE）已大幅提高至17.1％，财务平衡可以评估为非常出色。
（由 FISCO 客座分析师柴田郁夫撰写）
