■今後の方向性
1. 今後の方向性とこれまでの進捗
SFPホールディングス<3198>は、2020年2月期までは毎年、向こう3ヶ年の中期経営計画を公表してきたが、2021年2月期以降はコロナ禍の影響により先行き不透明な状況にあったことから公表を見送っている。ただ、今後の環境変化等を見据え、短・中期的な方向性を明示しており、(1) 地方都市への出店、(2) 注力している大衆酒場業態の拡大、(3) 既存店の伸び(訪日観光客・深夜営業)、(4) インフレ対策(価格転嫁等)、(5) DX推進(キャッシュレス等)などに取り組んでいる。
(1) 地方都市への新規出店
主力業態「磯丸水産」の展開は首都圏の1都3県が中心となっているが、他の業態も含めコロナ禍前から地方都市への進出を模索してきた。2024年2月期までの実績を振り返ると、京都・大阪・兵庫(3エリア合計21店舗)に加え、仙台(4店舗)、静岡(1店舗)、長野(2店舗)、熊本(2店舗)への出店※に成功したほか、FC展開により、札幌(1店舗)、愛知(8店舗)、福岡(5店舗)をカバーしてきた。同社では、未開拓の中核都市への出店機会に目を向けており、中期的な成長ドライバーの1つとして位置付けている。特に北陸・中国・九州を重点開拓エリアとし、まずは足場を固めてから追加出店することで、エリア単位での規模拡大を図る。
※そのうち、長野、熊本への出店は「アライアンス構想」によるもの。
(2) 大衆酒場業態の拡大
コロナ禍をきっかけとした環境変化へ機動的に対応するため、これまでの主力業態の強みを生かしながら、低投資で安定的に稼げる大衆酒場業態に注力している。大衆酒場は、1) 住宅/商店街、2) 路面、3) 小型、4) 17時から29時(翌朝5時)までの営業、5) 少人数/高回転などに特長を持つ業態(収益モデル)であり、今後は「五の五」「浜焼ドラゴン」「鳥平ちゃん」「焼きとん ふく助」の4ブランドを中心に展開していく。大衆酒場のジャンルのなかでも複数の業態を有していることから、市場の立地や客層、競合他社の状況と照らし合わせて最もマッチする業態を選んで出店することが可能となっており、この点も強みである。すなわち、主力業態における路面立地や昼夜までの営業(利用シーンに応じた幅広い需要の取り込み)、高回転などの優位性を残しつつ、住宅/商店街を中心として低投資で安定的に稼げる業態と定義できる。今後は地方都市を含め、「磯丸水産」で足場を固めたエリアを中心に出店を増やす考えだ。
(3) 既存店の伸び(需要の取り込み)
足元業績をけん引する訪日客の増加は、さらなる既存店の伸びしろとして期待できるため、需要の取りこぼしが出ないように体制(人事制度改訂、給与水準上昇)を整える方針である。
(4) インフレ対策
今後も原材料価格やエネルギー価格の高止まりが想定されるなか、クリエイト・レストランツ・ホールディングスグループとのスケールメリットを生かした調達コストの適正化を進めつつ、引き続き適正な価格転嫁等により原価率を維持していくとともに、販管費の抑制にも努める。
2. 中長期的な注目点
弊社でも、アフターコロナに向けて、同社の主力業態がどこまで回復していくのかとともに、地方都市への進出や大衆酒場業態の出店加速が今後の新たな成長の軸になるかどうかに注目している。特に、地方都市への進出については、これまで実験的に運営してきた地方店舗(磯丸水産)も総じて堅調に推移しており、いよいよ本格的な展開が予想される。その際、直営店なのか、FCなのか、M&A(アライアンス構想)なのか、展開方式が気になるが、スピード、収益性、投資負担(リスク)などの面から、状況に応じて複数の選択肢を有していることも成功確率を高める要因になると考えられる。一方、大衆酒場業態については、まさに「磯丸水産」の収益モデルを環境変化に合わせてチューニングしたものと捉えられ、既に想定どおりの結果を示していることから、今後どのような進化をとげていくのか、これからの動向を見守りたい。また、インフレ対策やDX推進については、クリエイト・レストランツ・ホールディングス(グループ各社)との連携が大きなアドバンテージとなるだろう。いずれもスケールメリットがポイントとなる分野であり、こういった動きのなかから業界の再編が進む可能性も高いと見ている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫)
■未来方向
1。迄今为止的未来方向和进展
SFP Holdings(3198)宣布了2020/2财年之前的未来三年的中期管理计划,但自2021/2财年以来,由于 COVID-19 疫情的影响,未来尚不确定,因此没有发布任何公告。但是,考虑到未来的环境变化等,他们已经明确了短期和中期的方向,他们正在努力(1)在地区城市开设门店,(2)扩大他们所关注的热门酒吧业务类型,(3)现有门店(访日游客、深夜营业)的增长,(4)通货膨胀对策(价格转移等)以及(5)DX促销(无现金等)。)。
(1) 在地区城市开设新门店
主要业务类型 “Isomaru Fisheries” 的发展以首都圈的1个大都市区和3个县为中心,甚至在 COVID-19 疫情之前,他们就一直在寻求向地区性城市扩张,包括其他业务类别。回顾截至2024/2财年的业绩,除了京都/大阪/兵库(3个地区共有21家门店)外,除了在仙台(4家门店)、静冈(1家门店)、长野(2家门店)和熊本(2家门店)成功开设*门店外,由于FC的发展,它已经覆盖了札幌(1家门店)、爱知(8家门店)和福冈(5家门店)。该公司正在寻找在尚未开发的核心城市开设门店的机会,并将其定位为中期增长驱动力之一。特别是,北陆、中国和九州是优先开发区域,将首先巩固立足点,然后再开设更多门店,逐地区扩大规模。
*其中,长野县和熊本县的门店的开业是由于 “联盟计划”。
(2) 扩大受欢迎的酒吧业务
为了灵活应对由 COVID-19 疫情引发的环境变化,我们专注于流行的酒吧业务类型,在这种业务类型中,可以利用迄今为止主要业务类别的优势,通过低投资获得稳定的收入。受欢迎的酒吧是一种商业类型(盈利模式),具有以下特征:1)住宅/购物区,2)路面,3)小规模,4)17:00 至 29:00(第二天早上 5:00)营业,5)人数少/营业额高等,将来他们将主要发展4个品牌:“5之5”,“滨烧龙”,“Toria-Hira-Hira-Hira-Hira-Hira-Hira-Hira” Chan” 和 “Yaki Tonfukusukukusuke”。由于它在流行的酒吧类型中有多个业务类别,因此可以通过将其与市场位置、客户群和竞争对手状态进行比较来选择最匹配的业务类型并开设门店,这一点也是一个优势。换句话说,它可以定义为一种以住房/购物区为中心的低投资可以获得稳定的收入的商业类型,同时保留路面位置、日夜运营(根据使用场景捕捉广泛的需求)和主要业务类别的高轮转速度等优势。将来,该计划将增加开设的商店数量,主要在 “矶丸渔业” 立足的地区,包括地区城市。
(3) 现有门店的增长(捕获需求)
由于日本访客人数的增加推动了当前的业绩,预计将成为现有门店的进一步增长空间,因此一项政策是建立制度(人事制度修订,工资水平提高),以免错过需求。
(4) 防止通货膨胀的措施
尽管预计未来原材料价格和能源价格将保持在较高水平,但在利用Create Restaurants Holdings集团的规模经济优化采购成本的同时,我们将继续通过适当的价格转移等来维持成本比率,并努力抑制销售和管理成本。
2。中期至长期重点
我们还关注公司的主要业务类别将在多大程度上复苏,为后COVID-19疫情做准备,以及向地区城市扩张和加快热门酒吧业务的门店开业是否会成为未来新的增长轴心。特别是,在向地区城市扩张方面,迄今为止一直在试验经营的区域门店(Isomaru Fisheries)也总体上保持稳定,预计终于可以全面发展。当时,我对开发方法感到担忧,无论是直营门店、FC还是并购(联盟概念),但据认为,在速度、盈利能力、投资负担(风险)等方面有多种选择也将是增加成功概率的因素。同时,关于流行的酒吧业务类型,据了解,“Isomaru Fisheries” 的盈利模式已根据环境变化进行了调整,并且由于业绩已经如预期的那样显示,因此我想密切关注未来的趋势,以了解其未来将发生什么样的演变。此外,在通货膨胀对策和DX推广方面,与Create Restaurants Holdings(集团公司)的合作将是一个主要优势。这两个领域都以规模经济为关键点,我认为行业重组很有可能从这些变动中取得进展。
(由 FISCO 客座分析师柴田郁夫撰写)