评级机构惠誉表示，持续经济逆风将对中国证券公司的盈利带来压力，但风控机制完善的龙头券商或保持稳健发展。内地加强证券行业在金融改革作用的监管，对行业发展有利。
惠誉指，去年证券行业实现净利润1,378亿元人民币，按年下降3.1%，连续第二年录得跌幅。在资本市场通缩压力加剧、房地产市场仍低迷的背景下，该行业的平均股本回报率仅为4.8%。股票市场成交量减少3%导致经纪业务收入下滑，而股权融资额下降35%则令投资银行业务收入缩水。国内利率中枢下行，叠加对困境房地产及城投企业债券敞口的减值损失逐步回落，使固定收益投资的收入增加，券商的自营业务有所改善，但只能部分抵消上述不利因素带来的影响。
龙头券商(除因海外子公司巨额亏损而受影响的券商)凭借规模优势、严格的风控机制和多样化的收入来源，表现继续较行业更优，合计净利润按年下降1.7%。按类别划分，经纪、自营交易、投资银行和资产管理业务分别贡献龙头券商净收入的20%、30%、10%和11%。由于经济尚未摆脱低迷，惠誉预期，2024至2025年中资券商的盈利仍承压，但龙头证券公司应更具韧性。财政刺激及人民银行可能采取的降息举措，或将缓解券商的利润下行风险。
惠誉对中国证券公司的行业前景展望为中性，但如果经济逆风和地缘政治风险攀升、资本市场动荡蔓延加剧导致出现重大意外资产减值，前述行业展望可能会有所调整。