金吾财讯 | 平安证券发研指，中海物业(02669)隶属中国建筑集团有限公司旗下中国海外集团，最早于1986年在中国香港开展物业服务，1991年进入内地市场，2015年10月在香港联交所主板上市，为中国领先物业管理公司之一。公司主要开展物业管理服务、非住户增值服务、住户增值服务、停车位买卖四项业务，2023年收入贡献72.1%、16.4%、9.9%、1.5%，毛利润贡献68%、13.5%、16.3%、2.1%。收入利润稳健增长，2015-2023年营业收入、归母净利润复合增速25.4%、38.7%，2023年分别达130.5亿元、13.4亿元；管理规模逐年攀升，2023年在管面积升至4亿平米，处主流物企靠前水平。
公司2023年综合毛利率15.9%，趋于稳定；销管费用率3%，维持主流物企较低水平。后续随着规模化、数字化持续深入、精准用工提升人力资源配置效率，成本费用仍存优化空间。2023年经营性净现金流持续改善，年末现金及银行结余51.3亿元（人民币，下同），同比增长24.3%。
公司作为央企物管领先者，关联方财务稳健实力雄厚，公司自身品质优先外拓强势，费用管控优势明显，经营业绩持续向好，预计公司2024-2026年EPS分别为0.47元、0.55元、0.63元，当前股价对应PE分别为10.1倍、8.7倍、7.5倍，首次覆盖给予“推荐”评级。