■事業概要
システムインテグレータ＜3826＞は1995年設立の独立系ソフトウェア開発会社で、自社開発したソフトウェアのパッケージ販売及び保守サービスのほか、クラウドサービス（SaaS）を提供している。新製品に関しては基本的にSaaSモデルでの事業展開を志向している。現在の主力製品には、データベース開発支援ツール「SI Object Browser」や統合型プロジェクト管理ツール「OBPM Neo」のほかWeb-ERPパッケージ「GRANDIT」などがある。また、ECサイト構築パッケージ「SI Web Shopping」を主力とするE-Commerce事業を、事業分割によって新設したDGコマースに承継させたうえで、同子会社の株式の60.0%を2024年1月1日付で(株)DGフィナンシャルテクノロジー※に譲渡した。DGコマースは今後、同社の持分法適用関連会社となる。これにより、事業セグメントとしては2025年2月期よりObject Browser事業、ERP事業、AI事業の3つの事業と、新規事業が含まれるその他として区分開示することになる。
※DGフィナンシャルテクノロジーはデジタルガレージ＜4819＞の子会社で、決済情報処理サービスや収納代行サービス、送金サービス事業などを展開している。
直近5期間の事業セグメント別売上構成比の推移を見ると、ERP事業が全体の6割強を占め、残りをObject Browser事業、E-Commerce事業が2分する格好で推移してきたが、2025年2月期からはE-Commerce事業がなくなるため、ERP事業とObject Browser事業の構成比がそれぞれ上昇する見込みとなっている。また、2018年以降に複数の新規事業を開発、育成に取り組んできたが、いずれの事業も収益化するまでには至っておらず、今後の経営課題となっている。
1. Object Browser事業
Object Browser事業では、エンジニアの生産性向上に寄与するデータベース開発支援ツール「SI Object Browser」やデータベース設計支援ツール「SI Object Browser ER」（以下、「Object Browser」シリーズ）のほか、統合型プロジェクト管理ツール「OBPM Neo」を開発、ライセンス販売またはSaaSとして提供している。
売上構成比は「Object Browser」シリーズが約4割、「OBPM Neo」が約6割である。「Object Browser」シリーズは1997年の発売以来、約2万社、50万ライセンスの導入実績があり、Oracle製品を筆頭に主要データベースのほぼ全てに対応していることからデファクトスタンダードとなっている。高いブランド力を持つため販売費用もほとんどかからず、売上総利益率は80%超と高収益製品となっている。競合製品として無料ソフトが出ているが、機能面での差があるため直接的な影響は受けていない。従来はパッケージ販売（ライセンス販売＋保守サービス）のみだったが、2021年2月よりSaaS型での販売※も開始している。売上高の30%超は保守サポートなどのストック収入で占められており、売上高も比較的安定して推移している。
※契約期間は1年、2年、3年の年間契約（保守料含む）。バージョンアップは無償。for Oracleのみ。
一方、「OBPM Neo」※1は開発プロジェクトの進捗状況を統合管理（スケジュール、コスト、要員、品質、採算などの管理）することで不採算プロジェクトの発生を未然に抑止するなど、開発部門の生産性向上を支援するツールである。2008年にオンプレミス版「OBPM」の開発・販売を開始し、2021年3月にSaaS版の「OBPM Neo」にリニューアルした。国内で唯一、PMBOK※2に準拠していたことから中堅規模のIT企業を中心に導入が進み、2024年2月未時点の累計導入実績は約260社となっている。大手IT企業はプロジェクト管理ツールを内製化しているが、最近では「OBPM Neo」の認知度向上や品質の高さが評価され、部門内で導入を検討する企業も増えている。一方、中小企業はExcelなどの市販ソフトや無料ソフトを使用しているケースが多い。既存顧客のうち4割弱がオンプレミス版を継続しているが、SaaS版の機能を拡充しながら移行していくことになる。売上総利益率は70%程度の水準と見られる。また、2022年7月より顧客のプロジェクトの状況をオンラインで監視し、問題の早期発見・改善につなげる「リモートPMOサービス」※3を開始している。
※1 月額利用料（税抜）は10ライセンスで10.5万円、20ライセンスで15.75万円、30ライセンスで18.9万円、40ライセンスで23.1万円、50ライセンスで26.25万円。50ライセンス超は別途相談。契約期間は1年。各種システムと連携するためのオプションサービス有り。
※2 PMBOK（Project Management Body of Knowledge）とは、プロジェクトマネジメントに関するノウハウや手法を体系立ててまとめたもの。1987年にアメリカの非営利団体PMIが「A Guide to the Project Management Body of Knowledge」というガイドブックで発表してから徐々に知られるようになり、現在はプロジェクトマネジメントの世界標準として世界各国に浸透している。
※3 月額料金（税抜）はサポートするプロジェクト数により、30万円、55万円、95万円の3プランを用意している。
2. E-Commerce事業
E-Commerce事業では、日本初のECサイト構築パッケージ「SI Web Shopping」を1996年にリリースし、主力製品として開発・販売を続けてきた。「SI Web Shopping」の特徴は、流通金額が数百億円規模となる大規模ECサイトで必要とされる大量トランザクション処理に対応可能なスケーラビリティと、高いセキュリティ機能を有していること、また顧客の要求に応じたカスタマイズ案件として開発を行ってきた。1996年の発売以降累計で1,100社以上のECサイトを構築し（アクティブ稼働数は1割弱）、大規模ECサイトにおけるシェアは大手3社※の一角を占めていたが、ここ数年は競争激化により伸び悩む状況が続いていた。こうしたなか、同事業を成長させるためのリソース（営業・顧客基盤）を持つDGフィナンシャルテクノロジーから事業譲渡の提案を受け、協議したうえで同事業を分社化し、新設したDGコマースの株式の60.0%を売却した。
※ECサイト構築パッケージ業界でのポジションは、BtoCの大規模事業者向けに限定すれば同社と、ソフトクリエイトホールディングス＜3371＞の子会社である(株)ecbeing（構築実績で1,600社超）、Eストアー＜4304＞の子会社である(株)コマース21（同300社超）の3社でほぼ寡占状態となっていた。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲）
■业务概述
System Integrator ＜3826＞是一家成立于1995年的独立软件开发公司，除了为内部开发的软件提供一揽子销售和维护服务外，还提供云服务（SaaS）。至于新产品，他们的目标基本上是使用SaaS模式进行业务开发。目前的主要产品包括Web-ERP软件包 “GRANDIT”，以及数据库开发支持工具 “SI对象浏览器” 和集成的项目管理工具 “OBPM Neo”。此外，在主要基于欧盟网站建设一揽子计划 “SI Web Shopping” 的电子商务业务被因业务拆分而新成立的DG Commerce接管后，截至2024/1/1，同一子公司60.0％的股份已转让给DG金融技术有限公司。将来，DG Commerce将成为采用公司股权法的关联公司。因此，作为一个业务板块，它将从2025/2财年起被归类为对象浏览器业务、ERP业务和人工智能业务的三项业务，以及包括新业务在内的其他业务。
*DG Financial Technology是Digital Garage＜4819＞的子公司，正在开发支付信息处理服务、存储代理服务、汇款服务业务等。
从过去5个时期按业务分部划分的销售构成比率的变化来看，ERP业务占总额的60％以上，其余部分一直在转移，对象浏览器业务和电子商务业务一分为二，但由于电子商务业务将从2025/2财年消失，预计ERP业务和对象浏览器业务的构成比例将分别上升。此外，自2018年以来，我们一直在开发和开发多项新业务，但是这些业务都没有达到获利的地步，这是未来的管理问题。
1。对象浏览器业务
在对象浏览器业务中，除了有助于提高工程师生产力的数据库开发支持工具 “SI 对象浏览器” 和数据库设计支持工具 “SI Object Browser ER”（以下简称 “对象浏览器” 系列）外，还开发并以许可证销售或SaaS的形式提供集成的项目管理工具 “OBPM Neo”。
“对象浏览器” 系列的销售构成比例约为40％，“OBPM Neo” 的销售构成比例约为60％。自1997年 “对象浏览器” 系列发布以来，约有2万家公司推出了500,000个许可证，并且由于它与几乎所有主要数据库兼容，从甲骨文产品开始，它已成为事实上的标准。由于它具有很高的品牌力，因此几乎没有销售成本，毛利率超过80％，使其成为利润丰厚的产品。自由软件已作为竞争产品发布，但由于功能存在差异，因此没有受到直接影响。以前，仅提供套餐销售（许可证销售+维护服务），但SaaS类型的销售*也已在2021/2年开始。超过30％的销售额来自维护支持等股票收入，销售也保持相对稳定。
*合同期为1、2年和3年的年度合同（包括维护费）。升级是免费的。仅适用于 Oracle。
同时，“OBPM Neo” *1是一种支持开发部门生产率提高的工具，例如通过对开发项目进度进行综合管理（管理进度、成本、人员、质量、盈利能力等）来抑制无利可图项目的发生。本地版本 “OBPM” 的开发和销售始于2008年，并于2021/3年更新为SaaS版本的 “OBPM Neo”。由于它是日本唯一符合PMBOK*2的公司，因此实施进展主要是中型IT公司，截至2024/2年的累计实施记录约为260家公司。大型IT公司内部制造了项目管理工具，但最近对 “OBPM Neo” 的认识和高质量的提高进行了评估，考虑在该部门引入该工具的公司数量也在增加。同时，在许多情况下，中小型企业使用市售软件，例如Excel或免费软件。不到40％的现有客户继续使用本地版本，但过渡将在扩展SaaS版本功能的同时进行。毛利率预计约为70％。此外，从2022/7开始，我们启动了 “远程PMO服务” *3，该服务可以在线监控客户项目的状态，从而尽早发现和改善问题。
*1 10个许可证的月度使用费（不含税）为10.5万日元，20个许可证为157,500日元，30个许可证为189,000日元，40个许可证为231,000日元，50个许可证为262,500日元。如需获得 50 个或更多许可证，请单独查询。合同期为 1 年。有用于连接各种系统的可选服务。
*2 PMBOK（项目管理知识体系）是与项目管理相关的专有技术和方法的系统汇编。自从美国非营利组织PMI于1987年在一本名为《项目管理知识体系指南》的指南中宣布该指南以来，它逐渐广为人知，现在它已作为项目管理的全球标准渗透到世界各国。
*3 月费（不含税）有3种计划可供选择：30万日元、55万日元和95万日元，具体取决于支持的项目数量。
2。电子商务业务
在电子商务业务中，日本第一个EC网站建设包 “SI Web Shopping” 于1996年发布，开发和销售一直是主要产品。“SI Web Shopping” 的特点是它具有可扩展性和高安全性功能，可以处理分发金额为数百亿日元的大型EC站点所需的海量交易处理，并且它是作为响应客户要求的定制项目开发的。自1996年推出以来，总共为1,100多家公司建立了EC网站（活跃用户数量不到10％），大型EC网站的市场份额占据了三大公司*的一个角落，但由于竞争加剧，过去几年增长持续缓慢。在这种情况下，收到了DG Financial Technology的业务转让提案，该公司拥有发展相同业务的资源（销售/客户群），经过讨论，分拆了相同的业务，出售了新成立的DG Commerce股份的60.0％。
*欧共体场地施工包行业的职位几乎被该公司寡头垄断，即Ecbeing Co., Ltd.（按施工业绩计算，超过1,600家公司），Soft Create Holdings＜3371＞的子公司，Commerce 21有限公司（超过300家公司）。
（作者：FISCO 客座分析师佐藤乔）
