■今後の見通し
2. 中長期成長に向けた2025年2月期の取り組み
ジェーソン＜3080＞は中長期成長に向けて、社内IT・デジタルテクノロジーの高度化を主軸に、徹底したローコスト経営と各種経営戦略を展開し、企業価値向上を推進している。2025年2月期の主な施策として1) 店舗のスクラップ＆ビルド推進、2) JV商品やPB商品の取扱拡大、3) 効率的なマネジメント・組織体制づくり、の3点を掲げている。1) については、居ぬき物件を中心としたローコスト出店を推進することに加え、個店ごとの収益管理を徹底し、低収益店舗については退店を検討するほか、店舗拡大に資するM&A情報についても幅広く収集する計画である。2) については、JV商品を中心としたロープライスの訴求により、引き続き物価高に対抗し、SPA（製造小売業）及び新たなPB商品開発等により利益率の改善を図るほか、「尚仁沢の天然水」のさらなる増産体制を構築する計画である。3) については、プロジェクト管理システムの活用によるマネジメント体制の高度化、店舗オペレーションの省人化促進、OEM生産やM&Aに対応可能な管理体制づくりを進める計画である。
同業他社との比較感では、同社同様にローコスト経営に強みを持つ岡山に本社を置くディスカウントストアの大黒天物産は2024年5月期の売上高2,705億円、営業利益89億円、営業利益率3.3%だ。売上高の規模が異なるが、ディスカウントストア業界としては5%程度の営業利益率がひとつの目指すべき水準と弊社では考えており、M&Aが進んで中小のディスカウントストアが淘汰されるなか、利益率を意識して早期に5%を目指すようなオペレーションが投資家目線では求められる。粗利率については大きな上昇が見込みにくいことから販管費を如何に効率化するかに主眼を置くべきであり、製造、販売、配送といった各プロセスを内製化をより進めること、また、自社の物流施設から倉庫管理までを自社化したり、1店舗当たりの人員数を如何に少なく効率的にオペレーションを進めるか、そして、店舗の24時間営業を検討することで、1店舗あたりの売上高のさらなる拡大を狙うなどの施策はさらなる検討余地があるとみられる。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 永岡宏樹）
■未来展望
为了实现中长期增长，将在2025年2月期采取以下措施
Jason（3080）以提高内部信息技术和数字化技术为主轴，推行彻底的低成本经营和各种经营战略，促进企业价值的提升。2025年2月期的主要措施包括1)推进店铺的更新建设、2）扩大JV商品和PB商品的运营范围、3）建立有效的管理组织架构。其中，1）除了推广以低成本出店为核心的物业出租之外，还计划广泛收集与店铺扩张有关的折扣店M&A信息，并彻底管理每个店铺的收益，考虑撤离低收益店铺；2）通过推广以JV商品为主的低价位销售策略，在继续对抗高物价的同时，通过SPA（制造零售业）和新PB商品的开发等措施提高利润率，并计划建立“Naorenzawa天然水”的进一步增产体制；3）通过利用项目管理系统提高管理组织架构、促进店铺运营的省人化、建立能够应对OEM 生产和M&A 的管理组织架构等措施推动实现。
在与同业其他公司的比较中，位于冈山并像同公司一样擅长低成本经营的折扣店大黒天物産在2024年5月期的销售额为2705亿日元，营业利润89亿日元，营业利润率3.3％。虽然销售规模有所不同，但我们认为对于折扣店行业而言，营业利润率约为5%是一个值得追求的标准。在中小型折扣店的淘汰过程中，需要考虑营业利润率并尽快达到5％的运营，以符合投资者的期望。鉴于不太可能出现大幅上升的粗利率情况，应集中精力提高销售费用的效益，将制造、销售和物流等各个流程纳入内部，自我承担自己的物流设施和仓库管理，以及考虑将每家门店的人员数尽可能少，并且通过考虑24小时营业等措施来进一步扩大每家门店的销售额。更多的措施仍有进一步探讨的余地。
（作者：FISCO客员分析师永冈宏树）
