■業績動向
1. 2024年3月期の業績概要
G-7ホールディングス<7508>の2024年3月期の連結業績は、売上高で前期比9.1%増の192,992百万円、営業利益で同6.4%増の6,920百万円、経常利益で同7.4%増の7,318百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同35.3%増の5,175百万円となった。売上高は業務スーパー事業や精肉事業がけん引して過去最高を連続更新し、会社計画比でも4.3%上回って着地した。一方、利益面では車関連事業が暖冬による冬用タイヤの販売低迷等により減益となったことが響き、会社計画には届かなかったものの、業務スーパー事業を中心にその他の事業が伸長したことにより2期ぶりの増益に転じた。
売上構成比の変化により売上原価率は前期比0.8ポイント上昇したものの、販管費率が増収効果によって同0.7ポイント低下し、営業利益率は同0.1ポイント低下の3.6%となった。販管費の主な増減要因は、光熱費が電気料金の高騰による補助金制度によって6億円減少した一方で、従業員の処遇向上や教育費の増加等により人件費が10億円増加したほか、建築資材高騰に伴う出店コストの上昇等により減価償却費が6億円弱増加した。EBITDA(償却前営業利益)マージンは、前期から0.1ポイント上昇している。なお、親会社株主に帰属する当期純利益の増益率が大きくなっているのは、前期に特別損失として計上した役員退職慰労金500百万円が無くなったほか、減損損失が455百万円減少したこと、2024年3月期に投資有価証券売却益127百万円を計上したことなどが要因だ。
2024年3月期の出退店動向については、新規出店が24店舗、退店が13店舗となり期末店舗数は608店舗と前期末から11店舗の増加となった(前期は新規出店が27店舗、退店が30店舗)。新規出店の内訳は、「業務スーパー」9店舗、「お肉のてらばやし」12店舗、マレーシアの「バイクワールド」2店舗、「シャトレーゼ」1店舗となっている。
(1) 車関連事業
車関連事業の売上高は前期比6.3%増の43,386百万円と過去最高を連続更新したものの、経常利益は同28.0%減の1,598百万円と2期連続で減益となった。売上高は、G-7.CrownTradingの海外向け中古自動車販売の好調により増収となったが、利益面ではG-7・オート・サービスやG-7バイクワールドが足を引っ張った格好だ。
G-7・オート・サービスの業績は、前期から売上高で約1%の減収、経常利益で2ケタ減益となった。暖冬の影響で好採算の冬用タイヤやタイヤチェーンなど冬季用品の販売が低調に推移したことや、これに伴うタイヤ取付工賃などのサービス収入の減少が主因だ。月次売上高の前年同月比の伸び率は、2023年12月及び2024年1月がそれぞれ10%を超える減少率となっており、冬季商戦が低調だったことが窺える。
主なカテゴリー別の前期比売上増減率は、タイヤが5.1%減、カーAVが7.5%減、サービスが1.7%減、アクセサリーが0.9%減となった一方で、ドライブ需要の回復によりオイルが8.5%増、バッテリーが7.4%増と消耗品については伸長し、車買取・販売についても2.2%増と堅調だった。店舗の出退店はなく期末の「オートバックス」店舗数(国内)は、前期末比横ばいの69店舗となった。なお、既存店売上高は前期比1.1%減で、オートバックスグループ全体の国内既存店売上高(同0.2%減)とほぼ同様の動きとなった。「オートバックス」以外では、洋菓子の「シャトレーゼ」を1店舗出店して合計2店舗となったが業績への影響は軽微であった。
G-7バイクワールドは前期比で1割弱の減収となり、利益面でも減収に伴う売上総利益の減少が響いて減益となった。新型コロナウイルス感染症拡大の収束に伴いバイク通勤需要がピークアウトしたことや、夏場に酷暑が続き客足が低迷したことが減収要因となった。既存店売上高は前期比8.7%減となったが、月次売上高の前年同月比伸び率は、2024年3月に0.7%増と17ヶ月ぶりにプラスに転じるなど、直近は下げ止まってきたように思われる。期末の店舗数は、前期末比横ばいの15店舗となった。
海外事業のうち、自動車輸出販売を行うG-7.CrownTradingは為替の円安が追い風となり前期比約2倍の増収となり、利益も増益となった。一方、マレーシアで展開している「バイクワールド」も順調に収益を伸ばしており、2023年7月及び2024年3月に各1店舗を出店し、合計5店舗となった。マレーシアの「オートバックス」については増収となったものの想定よりも伸びは鈍く、3店舗のうち収益化しているのは1店舗にとどまった。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■业绩动向
2024年3月期业绩概要
G-7 Holdings<7508>2024年3月期的合并业绩为:营业收入为1929.92亿元,比去年同期增长9.1%。营业利润为6.92亿元,同比增长6.4%。经常利润为7.318亿元,同比增长7.4%。归属于母公司股东的净利润为51.75亿元,同比增长35.3%。营业收入连续刷新历史最高纪录,在业务超市和精肉业务的推动下,即使按公司计划,比上年增长4.3%也能达到。然而,在利润方面,冬季汽车轮胎销售低迷等因素使汽车相关业务的盈利受到冲击,虽然没有达到公司计划,但在业务超市业务为主导的其他业务增长的推动下,公司实现了盈利的增长,达到了两期以来的增益。
由于销售构成的变化,销售成本率比去年同期上升了0.8个百分点,但销售费用率由于增收效应而下降了0.7个百分点,营业利润率为3.6%,同比下降0.1个百分点。增减大宗销售费用的主要因素是:虽然光热费由于高额电费补贴政策而减少了6亿元,但人工成本增加了10亿元,如员工待遇改善和教育费用增加等。此外,随着建筑材料涨价,新店面租赁成本上升等,折旧摊销费增加了约6亿元。EBITDA (税前息前摊销前利润) 边际利润率比去年同期上升了0.1个百分点。此外,归属于母公司股东的净利润增长率大大增加的原因是:去年同期计入了特别损失的500万元役员退休奖励金部分不复存在的因素,减值损失减少了4.55亿元,2024年3月期计提投资有价证券出售收益1.27亿元等原因。
关于2024年3月期的开店和关店动向:新增店面为24家,关闭店面13家,期末店面数为608家,比去年同期末增加了11家(去年同期新增店铺27家,关闭店铺30家)。新增店面中,“业务超市”9家,“肉类店”12家,马来西亚的“摩托世界”2家,“CHAT NOIR” 1家。
(1) 汽车业务。其中,“AutoBax”没有新店计划,既定增长和高生产率有助于增加营收和利润。尽管轮胎销售态势起着关键作用,但2025年3月期的预设是基于假定冬季轮胎销售将恢复正常的平均降雪状况进行的。值得一提的是,AutoBax集团旗下全国现有店的销售额增长以旧年比较增长3.5%为前提,预计几乎同样安排增长。
虽然与去年同期相比,车辆相关业务的收入创下了过去的最高记录,增长了6.3%达到433.86亿元,但经常利润同比下降了28.0%,为1.598亿元,连续两个会计期间下降。虽然由于G-7 CrownTrading的海外二手车销售良好,销售收入增加,但在利润方面,G-7 Auto Service和G-7 Bike World的表现不佳。
G-7 Auto Service的业绩,营收同比下降约1%,经常利润同比下降两位数。受温暖冬季节轮胎和挂链零部件等冬季用品的销售低迷以及相关服务收入减少的影响,而导致相关服务销售量下降以及服务收入下降。月度销售额同比下降率为2023年12月和2024年1月均超过10%,可以看出冬季营销不佳。
主要类别的销售额增长率比去年同期为:轮胎下降了5.1%,车载AV下降了7.5%,服务下降了1.7%,配件下降了0.9%,但随着驾驶需求的恢复,油料增加了8.5%,电池增加了7.4%,消耗品上涨,车辆买卖也上涨了2.2%。没有店铺的新定点和退出店铺,汽车后市场店内店的数量(国内)为69家,与去年同期相比不变。此外,同既存店销售额同比下降1.1%相比,整个AutoBax集团的国内既存店销售额同比下降0.2%。除了“AutoBax”之外,在洋菓子店“CHAT NOIR”中,开了1家,总计2家,但对业绩影响较小。
G-7 Bike World的营业收入下降了近10%,利润也因下降的营业收入造成减少。造成营业收入下降的原因是:随着新冠肺炎扩散的结束,自行车上下班需求达到了峰值,加上夏季天气酷热,客流量低迷。尽管既有店铺的营业收入下降了8.7%,但月度营业收入同比增长率在2024年3月达到0.7%增长,逾17个月来首次保持正增长。期末店铺数量与上期持平,为15家门店。
在海外业务中,G-7.CrownTrading从汽车出口销售中获得了约2倍的增收益,由于汇率的变动增益。与此同时,“Bike World”在马来西亚也在逐步提高收入,在2023年7月和2024年3月开设每个店铺,共计5个店铺。虽然增加了“Autobacs”在马来西亚,但增长速度不及预期,3家门店中只有1家获利。
(撰写:FISCO客座分析师佐藤让)