■ワコム<6727>の決算概要
2. 事業別の業績概要
(1) ブランド製品事業
売上高は前期比17.8%減の33,814百万円、セグメント損失は4,520百万円(前期は3,981百万円の損失)と減収かつセグメント損失が拡大した。売上高は円安効果(約20億円の増収要因)があったものの、主力の「クリエイティブソリューション」が消費者センチメントの悪化等に伴う市場環境の変化により、ディスプレイ製品、ペンタブレット製品ともに販売が減少した。一方、「ビジネスソリューション」については流動的な市況の変化や案件進捗の影響があるなか、前期を上回ることができた。損益面では、前期に計上した棚卸資産評価損の戻入益の計上(約19億円)に加えて、販管費の削減等に取り組むも、減収による収益の大幅な押し下げや買付契約評価引当金の費用計上(約20億円)等により損失幅が拡大した。活動面では、商品ポートフォリオの刷新に向けて新製品※を導入したものの、既存モデルの在庫削減プロモーション(値下げ販売)との兼ね合いにより、立ち上がりはスローとなっている。
※「Wacom One」(エントリーモデル)では、2023年8月に新しい機能やサービスが付いた液晶ペンタブレットを発表したほか、「Wacom Cintiq Pro」(プロ向け)についても、2023年10月に「Wacom Cintiq Pro 17」及び「Wacom Cintiq Pro 22」を発表した。
a) クリエイティブソリューションの売上高
前期比21.1%減の29,170百万円と減少した。製品別に見ると、「ディスプレイ製品」がプロ向け及び低価格での新商品が売上高に貢献した一方で、既存モデルでの需要減少により減収となった。「ペンタブレット製品」についても、中価格帯での新商品が売上貢献したものの、プロ向けモデル及び低価格帯の既存モデルでの需要減少等により減収となった。
b) ビジネスソリューションの売上高
前期比10.2%増の4,644百万円となった。流動的な市況の変化や案件進捗による影響を受けたものの、前期を上回ることができた。
(2) テクノロジーソリューション事業
売上高は前期比18.7%増の84,981百万円、セグメント利益は同53.2%増の16,481百万円と増収増益となった。売上高は円安効果(約54億円の増収要因)に加え、「EMRテクノロジーソリューション」におけるOEM提供先の需要増が増収に寄与した。「AESテクノロジーソリューション」についても、市場環境の変化を受けつつも増収を確保した。損益面でも、前期に会計処理した買付契約評価引当金の費用計上(約20億円)が2024年3月期には同処理がなかったことや、増収による収益の押し上げ、さらに円安効果(約13億円の増益要因)等により増益となった。
3. 2024年3月期の総括
2024年3月期を総括すると、好調なOEM需要を背景とする「テクノロジーソリューション事業」の伸びにより増収増益を実現したとは言え、プラス要因となった円安効果やマイナス要因となった「一時的な費用」による影響が入り混じり、評価の難しい決算となった。それらを除くと、実質的には「ブランド製品事業」を中心に厳しい環境が続いたという見方が妥当であろう。後述するように、1) 新型コロナウイルス感染症の拡大(以下、コロナ禍)における「需要の先食い」解消の遅れ、2) 買い控え傾向の継続のほか、3) 他カテゴリーへの需要シフト傾向(選択肢の多様化)などが要因として挙げられるが、1) 及び2) のような景気循環的なものと3) の構造的な変化によるものとをしっかりと見極めるとともに、新たな技術の浸透やDXの流れといったメガトレンドにも注意を払う必要がある。2021年3月期以降の「ブランド製品事業」を振り返ると、コロナ禍における業績の急拡大とその反動による失速という波の大きさが目立つが、そこはならして考えたほうがよいであろう。むしろ、メガトレンドの動きを見据えながらターゲットとすべき市場ドメインを定め、それに向けた準備を進めていけるかがWacom Chapter 3の大きなテーマであったはずである。その意味では負の遺産の整理に一定の目処が立ち、今後の方向性がより明確になったところはプラスの材料として評価したい。また、新たなユースケースの提案や創作ワークフローのDX対応、デジタルインクサービスの立ち上げなど、将来に向けた基盤整備において具体的な事例が積み上がっており、その点も評価できるポイントと言える。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫)
■Wacom<6727>财报概要
2. 按业务划分的业绩概要
(1) 品牌产品业务
营业收入为前期比下降17.8%的33,814百万元,业务溢价为452百万元(上期为398.1百万元的亏损)收入减少,业务溢价扩大。尽管销售额因为汇率的影响(约20亿日元的增值收入因素)而增加,但主力业务“创意解决方案”因消费者情绪变差和市场环境的变化而导致显示器产品和数位板产品的销售量减少。然而,对于“商业解决方案”,在市场环境的不稳定和项目进展受影响的情况下,仍比上一年度增长。在盈利方面,除了计提上期存货资产评估损失的收入回流(约19亿日元)外,尽管努力削减销售和管理费用,业务收入急剧下降和收购合同评估降价返还(约20亿日元)等原因导致损失扩大。在业务方面,虽然为刷新商品组合引入了新产品※,但与库存削减促销(降价销售)相矛盾,市场启动缓慢。
※ 除了在 Wacom One(入门级别)中介绍了具有新功能和服务的液晶数位板,还在2023年10月发布了“Wacom Cintiq Pro 17” 和 “Wacom Cintiq Pro 22”中介绍了适用于专业人士的 Wacom Cintiq Pro 系列。
a) 创意解决方案的业务收入
比上期下降21.1%至29,170百万元。从产品方面来看,虽然“显示器产品”为专业人士和低价新产品贡献了业务收入,但由于对现有模型的需求减少而导致收入下降。关于“数位板产品”,尽管中端价位的新产品在销售方面做出了贡献,但由于专业人士型号和低价区间的现有型号的需求减少等原因,营业收入减少。
b) 商业解决方案的营业收入
比上期增长10.2%至4,644百万元。尽管受到流动性市场情况和项目进展的影响,但仍超越了上一年度。
(2) 科技解决方案业务
营业收入为前期比增加18.7%的84,981百万元,业务溢价为同53.2%的16,481百万元,业务收入和溢价均增加。出于汇率的影响(约54亿日元的增加收入因素)和 EMR 科技解决方案中 OEM 提供商的需求增加,营业收入增加。关于“AES科技解决方案”,尽管受到市场环境的影响,但仍然确保了营业收入的增长。在利润方面,除了去年会计处理的购买合同评估降价返还支出(约20亿日元)在2024年3月期没有同样的处理,收入增加、再加上汇率的影响(约13亿日元的增益因素),利润也增加了。
3. 对2024年3月期进行总结
总结2024年3月期,尽管背景是旺盛的OEM需求,实现了增收增益,但由于日元贬值带来的正面因素和由"一时性费用"带来的负面影响交织,造成了难以评估的财报。不考虑这些,实际上,认为以"品牌产品事业"为中心的严峻环境持续存在才是恰当的。正如后文所述,1)新型冠状病毒感染症迟迟未能解决"需求先食";2)购买节制的持续等;3)需求向其他类别的转移趋势(多样化选择)等是原因之一。需要明确区分1)和2)的景气循环以及由3)的结构性变化引起的因素,同时还需要注意到浸透新技术和DX的趋势等大趋势。回顾2021年3月期的"品牌产品事业",虽然在冠状病毒的影响下,业绩迅速扩大并失速,表现出波动的性质,但更好的方法是考虑这一点。相反,应该定下应该瞄准市场领域,考虑到宏观趋势,这是Wacom第3章的一个重要议题。从这个意义上说,对负面遗产的整理已有一定的把握,重点应更加明确。此外,通过提出新的使用案例,DX应对创作工作流程,启动数字墨水服务等,针对未来的基础设施建设已经积累了具体案例,这也是可以评价的积分之一。
(撰写:FiSCO客座分析师柴田郁夫)