■中期经营计划

自2006年以来，富士纺控股（3104）已制定并执行5个中期经营计划，以解决当时的经营问题。自中期经营计划“变身06-10”以来，经营的最重要主题是“转型”，通过重构业务组合来加强企业结构，并更新2022年3月财年的归属股东净利润为超过440亿日元的历史最高水平，并在中期经营计划“强化21-25”中，计划通过转型到有利润的业务，提高收益能力，并增强赚钱的力量，最终目标是实现100亿日元的营业利润。

1.中期经营计划“强化21-25”的总体概况 中期经营计划“强化21-25”始于2021年，迎来了第四个年头（2021-2023年），并将其定位为向高收益结构转型的播下时期。此后，2024年的中期经营计划后半段（2024-2025年）将转变为实现2035年应有的状态，通过实现“非连续性成长”而构建牢不可破的基础。此前，最大的关键点是实现核心业务——研磨材料和化学工业品——进一步扩大规模的“设备投资”的适时适当的实施。对于大型设备投资，从订单到投产需要两年的时间差，在决策时间尤为重要，因此将继续关注这个领域。

当前半导体行业面临的需求和供应波动是由硅周期引起的，虽然这是一种循环要素，但它在结构上具有持续的高增长，因此该公司也将前行推进设备投资。要扩大业务，不可避免地需要实施设备投资、并购和联盟等硬实力的增强，但软硬兼备的平衡也很重要，因此急需确保优秀的“人才”，并为他们提供有利于充分发挥能力的环境。

适用半导体行业的现況因硅周期的供求变动而变化，但这是一种循环因素，从结构上看，仍具有持续的高增长性，因此公司也将优先推进设备投资。为了扩展业务，设备投资、并购和联盟等硬实力的增强是不可或缺的，但软实力也同样重要，因此急需确保拥有优秀“人才”，并提供能使他们充分发挥能力的环境。

2.经营目标和计划数据 公司的目标是实现2026年财年的营业利润达100亿日元（营业利润率为16.7％），作为整个中期经营计划“强化21-25”面向“盈利业务”的转变策略，而且通过实现“有利润才有社会贡献”，该策略也将提高盈利能力。这是一项具有挑战性的目标，是2021年财年营业利润为52亿日元的约2倍。此时需要在中期经营计划的共同努力下实现“不连续扩大业务”的数据（税后净利润的增长是公司评定中期经营计划目标实现所考虑的关键指标）在2026年财年目标中，同时公司也设定了2026年财年目标营业收入为600亿日元（2021年财年的1.6倍）作为公司的目标。需要指出的是，实现这些营销和利润目标的关键在于“准时和适当的设备投资”，也就是是否能获得和整合外部资源（联盟和M＆A）来补充自身生产力。

2023年3月下旬至2024年3月上旬，半导体的不景气态势冲击了研磨材料业务，并严重制约了公司的增长能力。中期经营计划后半段（2024年至2025年）在半导体需求恢复的情况下，实现2025年度目标（销售额600亿日元，营业利润100亿日元）也许是困难的。公司要求考虑具有高实现率的“滚动计划”方案，并降低目标实现时期的接受范围。与此同时，公司将继续加大对研磨材料和化学品业务的持续增长投资，如有任何疑问请直接联系，谢谢。

自2006年以来，富士纺（3104）已经制定并执行了五个中期经营计划，以解决此时的经营问题。其中，中期经营计划“变身06-10”和“强化21-25”是更为重要的计划，其目标是实现“非连续增长”，这是建构公司牢不可破的基础之一。目前，通过构建业务组合，该公司试图将其业务转型为有富利的业务，并为2026年财年实现其营业利润目标100亿日元做出计划。该公司表示，目标实现的关键是设备投资的“适时适量投资”和通过外部资源的获取或合作（联盟或M＆A）来补充自身的生产力。对于大型设备投资业务，从订单到投产需要两年的时间差，在决策时间尤为重要，因此需要继续关注这个领域。

（作者：富士客座分析师清水啟司）