■富士紡ホールディングス<3104>の業績動向
2024年3月期は中核事業である研磨材の受注減により営業利益は前期比42.2%減となったが、一方で、明るい材料として注目されるのが、次世代パワーデバイスとして期待されるSiCウエハー用途向け研磨材がいよいよ本格的に市場投入されたことである。主な最終用途市場は電気自動車(EV)のインバータ向け、再生可能ネルギー発電設備(太陽光発電、風力発電、系統用蓄電地など)のパワーコンディショナー向けなど脱炭素社会の「切り札」として大いに期待されている。同社では、これまでSiCウエハー向け研磨材の研究開発・試作に取り組んできており、今回、欧米や中国等のSiCパワー半導体の有力メーカーに対して、高性能・高品質研磨材(ソフトパッド)を開発し、先行者として高いシェアを確保している。
2. セグメント別業績概要
(1) 研磨材事業
主力の超精密加工用研磨材は、半導体デバイス向けの「CMP用途」が前期比6%の受注減、「シリコンウエハー用途」が同21%の受注減となった。半導体市場の一部用途では2023年6~7月期に需要が底入れし緩やかな回復基調となっている。特に主力市場のCMP用途から受注がいち早く回復している。「ハードディスク用途」も同6%の受注減となったが、データセンター向けハードディスクの更新需要がやっと動き始めている。そして、「液晶ガラス用途」は同18%の受注減となった。テレビやパソコン、スマホなどデジタル機器の需要低迷による液晶パネルメーカーの急激な減産調整の影響を受けた。今後デジタル機器の需要が回復しても研磨材の顕著な受注回復は望めない。一方、「SiCウエハー用途」は同9%の受注増となった。これは2023年10~12月期は振るわなかったが2024年1~3月期には回復してきたためである。今後は、電気自動車(EV)をはじめとする車載向けやデータセンター向けに利用されるSiCパワー半導体分野では、旺盛な需要が継続するものと思われる。
この結果、売上高は前期比11.0%減の13,416百万円となり、営業利益は同61.5%減の1,087百万円(営業利益率8.1%)の減収減益となった。
CMP用途は微細化や高精細化と生成AIなど最先端半導体向け研磨材(ソフトパッド)であり、高付加価値製品として、高収益構造構築のベースとなっている。
(2) 化学工業品事業
一部の機能性材料では、化学業界全体は世界的な需要の減退に加え、半導体やスマホ、5G通信の基地局で使われる電子材料の市況悪化により厳しい事業環境が続いている。受注数量ベースでは不調となり、柳井工場と武生工場の一部製造ラインの稼働率が下がり利益を圧迫した。また、原材料・エネルギー価格高騰による製品コスト上昇部分については、2023年4月から価格転嫁を進めてきたが、年間を通して、本格的な収益改善効果が得られた。この結果、売上高は前期比1.2%増の12,519百万円となり、営業利益は同13.8%減の888百万円(営業利益率7.1%)の増収減益となった。
(3) 生活衣料事業
主力のB.V.D.は、昨年の暖冬の影響で秋冬商品が苦戦した。特に2024年1~3月期は売上高・利益ともに落ち込み、期初計画に届かなかった。B.V.D.のネット販売では、多様化する顧客ニーズや市場動向に応じ、SNS活用などデジタルマーケティングを強化している。一方、大手スーパーの店舗が撤退するなか、量販店販売は、今後益々減少傾向となる。同社はその部分をEC化を高めることでカバーしていきたいと考えている。
この結果、売上高は前期比4.5%減の6,952百万円となり、営業利益は同12.1%減の782百万円(営業利益率11.2%)の減収減益となった。
(4) その他(化成品)事業
化成品部門においては、医療機器用部品の受注が好調で、顧客からのニーズ増大が見込まれるため射出成形機を増設した。金型部門では、EV化シフトを含めた開発案件の端境期のため自動車向け金型は苦戦したが、小型金型事業のIPMがグループ入りしたことにより2024年3月期の安定収益は確保できた。貿易部門では、コロナ特需の反動と主力車種のモデルチェンジによる生産中止の影響で受注が減少した。
この結果、売上高は前期比9.5%増の3,219百万円となり、営業利益は同52.0%減の59百万円(営業利益率1.8%)の増収減益となった。
成長戦略を推進するうえでの健全な財務体質は盤石
3. 財務状況と経営指標
(1) 財務状況
2024年3月期末の財務状況は、資産合計は前期末比1,143百万円増加の62,512百万円となった。これは棚卸資産やその他流動資産が減少したが、受取手形及び売掛金や現金及び預金は増加したためである。また、固定資産は457百万円増加の38,822百万円となった。これは保有株式の時価上昇により投資その他の資産が増加したことなどによる。負債合計は前期末比91百万円増加の18,539百万円となった。流動負債は112百万円減少の11,756百万円、固定負債は203百万円増加の6,782百万円となった。これは、設備関係支払手形などのその他流動負債が増加したことなどによる。純資産合計は前期末比で1,052百万円増加し、43,973百万円となった。これは、剰余金の配当を1,261百万円実施し、自己株式の取得などにより487百万円減少したが、親会社株主に帰属する当期純利益の計上による増加が2,117百万円あったことなどによる。
(2) 経営指標
経営指標においては、有利子負債は1,433百万円と低水準で安定しており、また、財務の健全性指標である流動比率201.5%、自己資本比率70.3%、有利子負債比率3.3%と、財務体質は強固であり、中長期的な成長戦略を推進するうえでの経営基盤は盤石であると言える。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 清水啓司)
■富士纺控股的业绩趋势 (3104)
在截至2024/3财年的财年中,由于核心业务磨料订单减少,营业利润与上一财年相比下降了42.2%,但另一方面,作为一种光亮材料备受关注的是,用于SiC晶圆应用的抛光材料终于被认真推向市场,这些材料有望成为下一代功率器件。作为脱碳社会的 “王牌”,主要终端用途市场备受期待,例如电动汽车(EV)逆变器和可再生能源发电设备(太阳能、风力发电、电网存储场所等)的功率调节器。到目前为止,该公司一直致力于碳化硅晶圆磨料的研究、开发和原型设计,现在,它已经为欧洲、美国、中国等地的碳化硅功率半导体领先制造商开发了高性能、高质量的磨料(软垫),并作为先驱者获得了很高的市场份额。
2。各细分市场的业绩概述
(1) 研磨材料业务
至于用于超精密加工的主要磨料,半导体器件 “CMP应用” 的订单与上一财年相比下降了6%,“硅晶片应用” 的订单下降了21%。半导体市场某些应用的需求在2023/6/7财年触底,并且呈逐渐复苏的趋势。特别是,订单是主要市场中第一个从CMP应用程序中恢复的订单。“硬盘应用程序” 的订单也下降了6%,但数据中心对硬盘更新的需求终于开始变化。此外,“液晶玻璃应用” 的订单比同期下降了18%。由于对电视、计算机和智能手机等数字设备的需求疲软,它受到液晶面板制造商快速减产调整的影响。即使未来对数字设备的需求有所恢复,也无法预期磨料订单会出现明显的回升。同时,“碳化硅晶圆应用” 的订单比同期增长了9%。这是因为2023/10-12财年没有奏效,但在2024/1-3财年有所恢复。展望未来,汽车用碳化硅功率半导体领域的需求似乎将继续强劲,首先是电动汽车(EV)和数据中心。
结果,销售额比上一财年下降了11.0%,至134.16亿日元,营业利润同期下降了61.5%,至10.87亿日元(营业利润率8.1%)。
CMP 应用是尖端半导体的磨料(软垫),例如微型化、高清晰度和生成式人工智能,是构建高利润结构作为高附加值产品的基础。
(2) 化学工业产品业务
在某些功能材料方面,除了全球需求下降外,由于用于半导体、智能手机和5G通信基站的电子材料的市场状况恶化,整个化工行业的商业环境仍然艰难。柳井工厂和武生工厂的部分生产线的开工率下降,给利润带来了压力。此外,自2023/4以来,由于原材料和能源价格飙升导致的部分产品成本增加,一直在促进价格转移,全年均取得了全面的利润改善效果。结果,销售额比上一财年增长了1.2%,达到125.19亿日元,营业利润同期下降了13.8%,至8.88亿日元(营业利润率7.1%)。
(3) 生活服装业务
B.V.D.。'由于去年温暖的冬天的影响,其主力在秋冬产品方面苦苦挣扎。特别是,在截至2024年1月至3月的财年中,销售额和利润均有所下降,最初的计划没有达成。在BVD. 互联网销售方面,数字营销,例如社交网络的使用,正在得到加强,以应对多样化的客户需求和市场趋势。同时,随着主要超市门店的撤离,未来大众零售商的销售额将继续越来越多地下降。该公司希望通过增加欧共体的转化率来弥补这一部分。
结果,销售额比上一财年下降了4.5%,至69.52亿日元,营业利润下降了12.1%,至7.82亿日元(营业利润率11.2%)。
(4) 其他(化工产品)业务
在化学产品部门,医疗器械零件的订单强劲,客户的需求预计将增加,因此增加了注塑机。在模具部门,由于开发项目的末期,包括电动汽车改装的转移,汽车模具陷入困境,但由于小型模具企业IPM加入该集团,截至2024/3财年的稳定利润得以保障。在贸易领域,由于 COVID-19 特殊需求的反应以及主要车型变更导致停产的影响,订单下降。
结果,销售额比上一财年增长了9.5%,至32.19亿日元,营业利润下降了52.0%,至5900万日元(营业利润率为1.8%)。
良好的财务状况在促进增长战略方面是坚如磐石的
3.财务状况和管理指标
(1) 财务状况
至于2024/3财年末的财务状况,总资产较上一财年末增加了11.43亿日元,达到625.12亿日元。这是因为库存和其他流动资产下降了,但应收票据、现金和存款增加了。此外,固定资产增加了4.57亿日元,达到388.22亿日元。这是由于所持股票的市值增加导致投资和其他资产的增加。总负债较上一财年末增加了9,100万日元,达到185.39亿日元。流动负债减少了1.12亿日元至117.56亿日元,固定负债增加了2.03亿日元至67.82亿日元。这是由于其他流动负债的增加,例如与设备相关的应付票据等。净资产总额比上一财年末增加了10.52亿日元,达到439.73亿日元。这是由于实施盈余分红为12.61亿日元,由于库存股收购等原因减少了4.87亿日元,但由于记录了归属于母公司股东的净收益,增加了21.17亿日元。
(2) 管理指标
在管理指标方面,有息债务稳定在14.33亿日元的低水平,财务状况良好,流动比率为201.5%,权益比率为70.3%,有息债务比率为3.3%,这是财务稳健性指标,可以说推动中长期增长战略的管理基础是坚如磐石的。
(由FISCO客座分析师清水敬二撰写)