目前来说，这是一个可靠的投资选择。
作者 | The Dividend Bro编译 | 华尔街大事件
过去10年里，对波特兰通用电气公司(NYSE:POR)的投资表现不佳，因为在此期间其股价仅上涨了略高于27%。
尽管股价回报率较低，但该公司的股息连续近20年增长，目前股息收益率是十多年来最高的之一。股价也低于公用事业板块的中值估值和股票历史市盈率。
波特兰通用电气公司是一家公用事业公司，为俄勒冈州51个城市的近934,000名零售客户提供电力。该州约一半的居民人口和三分之二的商业和工业活动发生在波特兰通用电气公司的服务范围内。波特兰通用电气公司拥有或承包了超过3.3千兆瓦的天然气、煤炭、风能、太阳能和水力发电。
波特兰通用电气公司的零售配送份额相当均衡。去年，住宅客户配送量占比37%，商业客户配送量占比34%，工业客户配送量占比29%。
多年来，波特兰通用电气公司受益于其服务范围内运营的众多科技公司。其中包括英特尔公司、Lam Research和Adobe。
发电需求导致工业负荷在2018年至2023年期间每年增长7.5%。人工智能需求的不断增长将需要增加半导体和数据中心的生产，从而推动对能源的需求。波特兰通用电气公司的客户群对人工智能的扩展至关重要，因此其服务区域对能源的需求增加可能会使其受益。到2027年，负荷增长率预计为每年2%，考虑到该公司在这一领域的收益，这是一个可靠的数字。
为了满足这一不断增长的需求，波特兰通用电气公司计划投资62亿美元用于其基础设施，其中大部分将用于其分销业务。因此，该公司预计到2028年，费率基数将从2022年的水平平均增长8%。进一步的投资可能会推动费率基数复合年增长率达到9.2%。
在过去十年中，年均收益增长不到1%，与股价回报一样乏善可陈。不过，部分原因是股票数量不断增加。经过调整后，净收入的复合年增长率(CAGR)略高于3%，这仍然是一个非常疲软的数字。
但这种情况可能会改变，因为预计波特兰通用电气公司在未来三年将实现更高的增长，因为分析师认为该公司的业务将以很长一段时间内未曾见过的速度扩张。
引人注目的是，2024年可能会实现令人印象深刻的增长，但这不会是该公司的一次性收益。尽管今年的基数很高，但波特兰通用电气公司仍有望在2025年和2026年实现中等个位数的增长。波特兰通用电气公司自己的长期指导要求盈利增长5%至7%，因此该公司和分析师对每股收益的预期基本一致。
该公司的顺风因素，即费率基础增长和对能源的更高需求，可能会在短期内为波特兰通用电气公司的业务带来有意义的帮助，从而使该股的估值更具吸引力。
周一交易日，波特兰通用电气公司股价收于略低于43美元，意味着预期市盈率为14。纵观过去五年，该股平均市盈率为19，而公用事业板块中值接近16。
考虑到过去10年整体表现疲软以及管理层的乐观指引，估计波特兰通用电气公司股票的市盈率范围为14至16。根据这一范围和公司指引的中点，分析师的目标价范围为43至49美元。最坏的情况下，目标价范围是股价处于公允价值，但如果股价达到预测的高端，波特兰通用电气公司的回报率可能高达14%。
吸引人的不仅仅是其潜在的倍数扩张，公司的股息也使该股票成为一个有趣的投资机会。
2014年至2023年期间，波特兰通用电气公司的股息复合年增长率为5.2%，但仅看过去五年，这一增长率便放缓至4.1%。
尽管过去五年增长有所放缓，但波特兰通用电气公司宣布将于2024年4月22日将季度股息提高5.3%，将公司股息连续增长的势头延续至18年。此前，该公司在2023年的股息增长为5%。
连续5%的加息虽然表面上看并不令人兴奋，但却表明中期增长放缓可能成为过去，未来的增长将更多地是长期的。支持这一点的是该公司自己对2020年末股息增长率为5%至7%的预期。
从远期角度来看，股票收益率为4.7%，与波特兰通用电气公司自身的历史平均水平以及公用事业行业的平均水平相比非常出色。
如今，股东获得的收益率远高于他们从波特兰通用电气公司获得的收益率，同时也高于公用事业行业的中位数。
此外，该股息可能是安全的。今年的预计派息率为64%。这略高于该股10年平均派息率61%，这意味着波特兰通用电气公司未来可能会继续增加股息。
公用事业公司通常必须在资产负债表中增加债务以资助资本投资项目。波特兰通用电气公司也不例外，因为它的总债务从2020年底增加了42%，在最近一个季度达到47.4亿美元。利率上升意味着公司债务相关成本上升，因为波特兰通用电气公司的利息支出自2020年以来上涨了32%。
长期利率环境持续走高，甚至美联储进一步加息，再加上额外的债务，都可能影响波特兰通用电气公司的财务表现。这可能会阻止股价达到更高的市盈率，并限制股息增长的幅度，导致总回报远低于预期。其次，尽管波特兰通用电气公司的收益率确实很高，但投资者始终可以选择收益率相当的更安全的投资产品。
长期以来，波特兰通用电气公司并不是一项很好的投资，因为该公司一直难以实现显著的增长。但目前来说，是一个可靠的投资选择，因为该公司的费率预计将以个位数高位增长，其服务的需求也将增加。这应该会促进盈利增长。
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