■業績動向
1. 2024年3月期連結業績の概要
飯野海運＜9119＞の2024年3月期の連結業績は、売上高が前期比※2.4%減の137,950百万円、営業利益が同4.8%減の19,063百万円、経常利益が同4.5%増の21,800百万円、親会社株主に帰属する当期純利益が同15.5%減の19,745百万円だった。平均為替レートは143.82円/米ドル（前期は135.07円/米ドル）、適合燃料油平均価格は620米ドル/MT（同802米ドル/MT）だった。
※ 会計方針の変更に伴い23/3期業績を遡及修正。前期比は修正後数値との比較。
小幅営業減益だったが、為替の円安も寄与して各利益は会社予想（2024年1月31日付の3回目の上方修正、営業利益17,500百万円、経常利益19,000百万円、親会社株主に帰属する当期純利益18,000百万円）を上回る水準で着地した。売上総利益は前期比1.3%増加し、売上総利益率は同0.7ポイント上昇して21.2%となった。販管費は同14.9%増加し、販管費比率は同1.1ポイント上昇して7.4%となった。この結果、営業利益率は同0.4ポイント低下して13.8%となった。なお経常利益は、営業外での為替差損益の改善（前期は為替差損216百万円、当期は為替差益1,495百万円）などにより増益だった。親会社株主に帰属する当期純利益については、特別利益で固定資産売却益が減少（前期は3,488百万円、当期は922百万円）したことや、特別損失で減損損失が増加（前期は370百万円、当期は2,137百万円）したことにより減益だった。
セグメント別の業績は、外航海運業は売上高が前期比2.6%減の114,944百万円で営業利益が同3.1%減の15,139百万円だった。内航・近海海運業は売上高が同3.7%減の10,117百万円で営業利益が同31.4%減の407百万円だった。不動産業は売上高が同0.3%増の12,973百万円で営業利益が同7.5%減の3,516百万円だった。
営業利益（前期比9.5億円減）の内訳は、大型原油タンカーが同0.1億円減、ケミカルタンカーが同11.1億円減、大型ガス船が同13.0億円増、ドライバルク船が同18.9億円減、不動産が同2.9億円減、その他（各分野の為替影響を抜き出して集約）が同10.4億円増だった。大型原油タンカーは前期の売船により稼働が減少したが、市況が秋口から回復傾向となり横ばいを維持した。ケミカルタンカーは前期の市況が高水準だった反動で減益だが、安定的な数量輸送契約に加え、スポット貨物を効率的に取り込んだことにより、想定以上の運航採算を確保した。大型ガス船は既存の中長期契約を中心に安定収益を確保したことに加え、大型LPG船が好況を享受した。ドライバルク船は、効率的な配船・運航により想定を若干上回る運航採算を確保したものの、市況軟化の影響で減益だった。不動産は、オフィスフロアの順調な稼働が継続して安定的な収益を確保したものの、営繕費・管理費などが増加し減益だった。その他は為替の円安が寄与した。
2. 財務の状況
財務面については、2024年3月期末の資産合計は前期末比27,775百万円増加して293,228百万円となった。主に現金及び預金が3,333百万円増加、船舶（純額）が5,421百万円増加、投資有価証券が5,719百万円増加、投資その他の資産のその他が7,799百万円増加した。負債合計は同6,236百万円増加して161,102百万円となった。主に有利子負債残高（長短借入金及び社債の合計）が4,080百万円増加したほか、繰延税金負債が2,170百万円増加した。純資産は同21,539百万円増加して132,126百万円となった。主に利益剰余金が13,078百万円増加したほか、その他有価証券評価差額金が3,820百万円増加、繰延ヘッジ損益が4,063百万円増加した。この結果、自己資本比率は同3.4ポイント上昇して45.0%となった。またD/Eレシオは同0.14ポイント低下して0.90倍となった。自己資本比率の上昇やD/Eレシオの低下など財務体質の改善が進展している。海運業と不動産業を両輪に安定収益基盤を構築しており、財務健全性に特に懸念材料は無いと判断できるだろう。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■业绩动向
2024年3月期联合业绩概要
飯野海运＜9119＞2024年3月财政年度的合并财务业绩：营业收入为1379.5亿日元，同比上年同期减少2.4%；营业利润为1906.3亿日元，同比下降4.8%；经常性利润为218亿日元，同比增长4.5%；归属于母公司股东的当期净利润为1,974.5亿日元，同比下降15.5%。平均汇率为143.82日元/美元（上年同期为135.07日元/美元），适用燃料油平均价格为620美元/MT（上年同期为802美元/MT）。
※由于会计政策的变更，回溯修正了23/3期业绩。与修正后的数字相比，前期比较。
虽然经营利润略有下降，但汇率走低也有助于提高各种利润（超过公司的预期（2024年1月31日第3次上调，预期营业利润为17,500百万日元，经常性利润为19,000百万日元，归属于母公司股东的当期净利润为18,000百万日元））。总体来看，营业毛利增加了1.3％，营业毛利率增加了0.7个百分点，达到21.2％。销售和管理费用增加了14.9％，销售和管理费用率增加了1.1个百分点，达到7.4％。因此，营业利润率下降了0.4个百分点，为13.8％。此外，由于汇兑差异的改善（上年同期为汇兑损失2.16亿日元，当期为汇兑收益14.95亿日元）等，经常性利润有所增长。归属于母公司股东的当期净利润方面，固定资产出售收益的特别收益减少（上年同期为3,488百万日元，当期为922百万日元），而减值损失的特别损失增加（上年同期为370百万日元，当期为2,137百万日元），导致净利润下降。
按部门划分，海外航运业的营业额为1,149.44亿日元，同比下降2.6％，营业利润为151.39亿日元，同比下降3.1％。国内近海航运业的营业额为101.17亿日元，同比下降3.7％，营业利润为4.07亿日元，同比下降31.4％。房地产业的营业额为129.73亿日元，同比增长0.3％，营业利润为3,516百万日元，同比下降7.5％。
营业利润（相比上一年度减少9.5亿日元）的详细信息如下：大型原油油轮减少了0.1亿日元，化学油轮减少了11.1亿日元，大型天然气船增加了13亿日元，干散货船减少了18.9亿日元，房地产减少了2.9亿日元，其他（总结各领域的汇率影响）增加了10.4亿日元。大型原油油轮的经营活动减少了上一期的销售，但市况事实保持不变，呈现出横盘的趋势。由于化学油轮受到前期市况高位的反弹影响而减少，但由于有效地吸收了即期货物，因此获得了超出预期的运营成效。大型天然气船不仅通过中长期合同获得了稳定收入，而且大型LPG船也享受了繁荣。干货船虽然通过有效的配船和运营获得了稍微高于预期的运营收益，但由于市况的影响而减少。虽然房地产的顺利运营仍在继续提供稳定的收益，但是由于维修费用和管理费用等增加而影响了收益。其他方面得益于汇率的走低。
2. 财务状况
财务方面，2024年3月期末资产总额比上期末增加了2,777.5万日元，达到293,228百万日元。主要是现金及存款增加了3,333万日元，船舶（净额）增加了5,421万日元，投资有价证券增加了5,719万日元，投资其他资产的其他增加了7,799万日元。负债总额增加了6,236万日元，达到161,102百万日元。主要是有息负债余额（长短借入款及公司债券总额）增加了4,080万日元，此外还有递延所得税负债增加了2,170万日元。净资产增加了21,539万日元，达到132,126百万日元。主要是利润剩余金增加了13,078万日元，其他有价证券评价差额金增加了3,820万日元，递延套期保值损益增加了4,063万日元。因此，自有资本比率上升了3.4个百分点，达到45.0%。此外，D/E比率下降了0.14个百分点，达到0.90倍。财务结构的改善已经取得了进展，自有资本比率的上升和D/E比率的下降，海运业和不动产业发挥了双轮作用，构建了稳定的收益基础，特别是财务健康状况没有特别值得担忧的问题。
(撰写: FISCO特约分析师 水田雅展)
