■プロジェクトホールディングス＜9246＞の事業概要
1. 事業領域
同社グループは、2024年12月期第1四半期末には同社及び連結子会社7社（(株)プロジェクトカンパニー、(株)DCXforce、プロジェクトテクノロジーズ、アルトワイズ、プロジェクトHRソリューションズ、(株)ポテンシャル、Dr.健康経営）であったが、同第2四半期からはプロジェクトテクノロジーズのアルトワイズへの吸収合併、プロジェクトHRソリューションズの売却を実施し、同社及び連結子会社5社の体制としている。
事業領域としては、「デジタルトランスフォーメーション事業」「DX×テクノロジー事業」「DX×HR事業」の3セグメントを通じて、DXに関わる業務支援サービスを提供している。同社グループでは事業会社においてデジタルを活用した事業開発や運用改善によりビジネスを拡大することをDXと捉え、顧客企業のDX戦略策定から体制構築、システム開発、運用改善までを一気通貫で支援している。
デジタルトランスフォーメーション事業では、新規事業開発や既存事業変革などのコンサルティングサービス、自社モニターを活用したユーザーテストによりWebサイトやアプリのUI（ユーザーとの間に現れるサービスやプロダクトの外観）やUX（ユーザーがプロダクトやサービスから得られる体験）を評価するUIscopeサービス、広告代理店と事業会社の間でデジタルマーケティング領域の全体戦略の策定・実行を支援するマーケティングサービスを手掛けている。2022年4月より参入したDX×HR事業では、テクノロジー業域を中心に採用代行などを行うHRソリューションサービス、産業医マッチングサービスを主に企業の健康経営を支援するヘルスケアサービスを行う。2022年10月から開始したDX×テクノロジー事業では、エンジニア人材によるシステム開発やソフトウェアテストのサービスを提供している。
2024年12月期第1四半期のセグメント別売上高及び売上総利益の内訳を見ると、デジタルトランスフォーメーション事業が売上高の74.4%、売上総利益の74.2%を占め、同社の主力事業であることを示している。DX×テクノロジー事業が売上高の17.0%、売上総利益の10.2%を、DX×HR事業が売上高の8.6%、売上総利益の15.5%を占めた。それぞれの売上総利益率は、デジタルトランスフォーメーション事業が37.9%、DX×テクノロジー事業が23.0%、DX×HR事業が68.5%となった。DX×テクノロジー事業はエンジニア派遣での2次請け・3次請けの受注もあって、利益率が低い。DX×HR事業は、顧客からの収入と医師への支出の差額を収益基準でネット計上しているため、利益率が高い。
2. デジタルトランスフォーメーション事業
コンサルティングサービス、マーケティングサービス、UIscopeの3サービスを提供しており、主な関係会社はプロジェクトカンパニーとDCXforceである。
コンサルティングサービスでは、DXを通じた新規事業開発や既存事業変革、業務改善の支援を行っている。新たな収益源の創出を求め新規事業開発を望む顧客に対し、同社は事業立ち上げのために検討すべき事項を洗い出し、DXの観点から事業スキームを検討・整理するなどの支援を行っている。顧客の既存事業についても、デジタルを活用した事業変革により業績計画の達成等を支援する。業務改善の観点からはRPA（定型化されたデスクワークをロボットが代行）・BI（事業上の意思決定のために情報分析して得られる知見）ツールの導入や、全社でのDX文化浸透のための組織変革など、生産性向上のための支援を行っている。企業におけるデジタル化ニーズを的確に捉えて案件を受注することで、コンサルティングサービスの売上高は創業以来拡大を継続している。
マーケティングサービスでは、X（旧Twitter）やInstagram等のSNS運用支援、Webサイト改善、マーケティングコンサルティングのサービスを提供する。SNS運用支援では顧客のSNSを通じたブランディング・集客促進を、Webサイト改善では集客や販売促進につながるWebサイト・LP（商品・サービスの問い合わせ受け付け、集客に特化したWebページ）の改善をそれぞれ行う。マーケティングコンサルティングでは、デジタルマーケティングにおける戦略検討から実行まで支援し、カスタマージャーニーの整理や広告出稿媒体ごとの戦略、KPI設計、訴求内容の仮説検証等を担っている。
UIscopeサービスでは、UI/UX（UIはWebサイトのデザインやフォント等のユーザーの視覚に触れる情報、UXはユーザーが製品・サービスを通して得られる体験を指す）のためにUIscopeを活用し、サービス体験の改善・設計を支援する。UIscopeはスマートフォンアプリ・サイトに特化したもので、テストユーザーであるUIscopeモニターの操作を録画し、その行動を解析することでUI/UXを改善するサービスである。これまでの案件実績を蓄積した改善ノウハウをもとに、定性的なユーザビリティ評価が可能なサービスとして独自性を持っており、受注案件の約8割をインバウンド（顧客からの取い合わせによる受注）で獲得している。またスポットでUI/UXを調査・報告した顧客に向け、中長期的にサービス体験の改善支援をする提案を行うことで、UIscopeから他サービスの継続的支援へのアップセルにも成功している。
3. DX×テクノロジー事業
IT企業などを顧客として、プログラミングスキルを有するエンジニアが常駐し、システム開発・運用保守業務やソフトウェアテスト業務を支援するテクノロジーサービスを提供しており、主な関係会社はアルトワイズである。
事業会社の成長の過程では、システム開発工程において要件定義書や設計書に沿ったコーディング、システムテスト工程ではテスト項目作成・実施や抽出された不具合修正、またサービスリリース後には運用保守・機能追加開発の対応などシステムエンジニアの業務が多く発生するため、デジタルトランスフォーメーション事業で支援する新規事業開発案件の下流工程を担う形でのシナジーも顕在化している。
4. DX×HR事業
企業の人事労務部門を顧客としてHRソリューションサービス及びヘルスケアサービスを提供しており、主な関係会社はプロジェクトHRソリューションズ（2024年5月に売却済）、ポテンシャル、Dr.健康経営である。
HRソリューションサービスでは、幅広い業界の企業に対して採用戦略の調査・検討から目標設定、実際の採用業務の代行といった採用支援や、エンジニアを中心とするDX人材のスキル査定を含む人事評価制度の設計・運用や離職率引き下げ施策の検討・実行などの人事労務領域の支援を提供する。
ヘルスケアサービスでは、産業医紹介サービス「産業医コンシェルジュ」を主軸に顧客へ従業員の健康やメンタルヘルスを支援しており、ストレスチェック制度の義務化や働き方改革関連法の施行、テレワークの普及等を背景に事業を拡大している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 国重 希）
■Project Holdings（9246）业务概述
1.业务领域
该集团在2024年12月1Q末共有7家子公司（Project Company，DCXforce，Project Technologies，Altwise，Project HR Solutions，Potential，Dr.健康经营），但从2Q开始实施吸收合并Project Technologies的Altwise和出售Project HR Solutions，现已形成了该公司及其5家子公司的组织结构。
作为业务领域，“数字转型业务”、“DX × 技术业务”、“DX × HR业务”三个领域，通过三个领域提供DX相关业务支援服务。该集团把业务开发和运营改善与数字化相结合的业务扩大作为DX，并全面支持客户公司从制定DX战略到建立制度、开发系统、改进运营等领域。
在数字转型事业方面，该公司通过提供咨询服务、UIscope服务、营销服务等服务处理新业务开发和现有业务转型等业务。DX × HR业务主要提供围绕技术领域的招聘代理等HR解决方案服务，并提供医疗保健服务以支援企业的健康经营。自2022年10月以来提供DX × 技术业务，提供由工程师人才提供的系统开发和软件测试服务，顾客企业不仅在技术领域中寻求帮助，而且可以获得有效的解决方案。
从2024年12月1Q的业绩来看，三个业务领域的营业收入和总收入分别占营业收入的74.4％和总收入的74.2％，DX技术是该公司的主要业务。 DX×技术业务占营业收入的17.0％，占总收入的10.2％，DX×HR业务占营业收入的8.6% ，占总收入的15.5%。所有业务的销售毛利率分别为数字转型业务37.9％，DX×技术业务23.0％，DX×HR业务68.5％。DX×技术业务利润率低，是由于承接了二级或三级工程师的订单。DX×HR业务则以“顾客的收入与医生的支出之间的差额”作为净销售收入的基准，因此利润率较高。
2.数字转型业务
该集团提供咨询服务、营销服务、UIscope服务，主要相关公司是Project Company和DCXforce。
在咨询服务中，该公司针对希望创建新的收入来源的客户开展业务创新以支持新业务开发，并在数字化领域进行了初始考虑，为业务方案进行了考虑和整理。 该公司还提供利用数字化强化了当前业务的旧收入支持服务。在业务改进方面，该公司提供了促进生产率提高的支持，例如实施RPA和BI工具以及组织变革，以对DX文化进行浸润。该公司通过准确把握企业中的数字化需求来接受订单，因此自成立以来，咨询服务的销售额持续增长。
在营销服务中，我们提供X（原Twitter）和Instagram等社交媒体运营支持、网站改进和营销咨询服务。在社交媒体运营支持方面，我们通过客户的社交媒体进行品牌推广和吸引客户，通过网站改进方面，我们改进能够促进客户吸引和销售的网站和LP（商品和服务询问，专注于吸引用户的网页）。在营销咨询方面，我们从数字营销战略考虑到实施支持，整理客户旅程，每个广告媒体的战略，KPI设计和呈现性内容的假设验证等。
在UIscope服务中，我们利用UIscope来支持UI / UX（UI涉及网站设计、字体和其他触及用户视觉的信息，UX指用户通过产品或服务获得的体验），并支持服务体验的改善和设计。UIscope专门针对智能手机应用程序和网站，它记录UIscope监视器的操作作为测试用户，并通过分析这些操作来改善UI/UX。 UIscope依托积累的改进经验和以定性用户界面可评估的服务为特色，成功地为八成左右的订单从入境客户那里赢得了订单。此外，对于调查和报告UI / UX的客户，我们还提出了在中长期内提供服务体验改进支持的建议，并在UIscope成功地将其他服务的续订支持上推广。
3. DX×科技业务。
我们为IT公司等客户提供技术服务，派驻具有编程技能的工程师，支持系统开发、运营维护业务和软件测试业务。主要关联公司是Altwise。
在业务公司的发展过程中，由于需要遵循需求定义书或设计书中的编码，在系统开发阶段，需要大量负责系统工程师的工作，系统测试阶段需要测试项目的创建以及从中提取问题修正，而在服务发布后，还需要管理和功能的额外开发支持，以及数字转型业务对下游工程的支持中存在着协同效应。
4. DX× HR业务
我们将企业的人力资源部门作为客户，提供HR解决方案服务和医疗保健服务。主要关联公司为Project HR Solutions（已在2024年5月出售）、Potential、Dr. Healthy. Management。
在HR解决方案服务中，我们为许多行业的企业提供人力资源和劳动领域支持，包括招聘策略调查和评估、目标设定、实际招聘代理等招聘支持，以及包括中心为工程师的DX人才技能评估在内的人事评估体系的设计，以及考虑降低离职率的政策的研究和执行等人力资源和劳动领域的支援。
在医疗保健服务中，我们通过引荐产业医生的服务“产业医咨询”支持顾客的员工健康和精神健康，并在应对强制实施压力检测制度和工作方式改革相关法规、扩大电子通讯等背景的情况下扩大业务。
（作者：富士客座分析师国重希）
