金吾财讯
建银国际发研报指，对华润啤酒(00291)2024财年上半年的啤酒销售增长持谨慎态度，主要由于消费需求疲软，加之宏观经济不确定性及不利天气状况的加剧。该行预计平均销售价格(ASP)同比增长3.5%，销量下降3.0%，啤酒板块总收入增长0.4%。鉴于高端及以上类别持续强劲的需求，预计喜力啤酒销量将实现20%以上的增长。白酒板块则预计销售额增长率将回升至中双位数。
该行预计在暑期旺季、消费者信心逐渐恢复以及与即将举行的全球体育赛事相关的社交聚会需求增加的支撑下，2024财年下半年啤酒销售将有所上升。考虑到健康的渠道库存、新产品发布以及低基数，预计白酒板块在下半年将实现双位数增长。整体毛利率同比提高1.5个百分点至35.4%。
该行将全年预测保持不变，维持其“跑赢大市”评级，目标价42.30港元，该行重申，尽管面临短期逆风，华润啤酒凭借多元化的产品组合和坚实的销售分销网络，将继续在高端市场获得份额增长。