2025年3月期については、売上高625,000百万円（前期比2.3%増）、営業利益62,500百万円（同4.4%減）、経常利益62,000百万円（同4.5%減）、親会社株主に帰属する当期純利益42,500百万円（同1.7%減）と、小幅の増収減益を予想する。売上高では、日本は数量増と売価転嫁により増収を予想する。米州は販売価格の下落を折り込むものの、数量増により増収を見込む。欧州はさらなる市場の縮小を販売施策で補い、前年並みを確保する見込みである。営業利益では、日本と米州で数量増の効果を見込む。日本では引き続き売価転嫁に努めるが、米州では販売価格下落のインパクトが大きい。また、各セクターでコストアップとなる見込みだが、米州ではコスト削減策に努める計画だ。この結果、営業利益率は10.0%（同0.7ポイント低下）になる見込みだ。親会社株主に帰属する当期純利益については、2025年3月期は前期のような大きな特別損益は見込んでおらず、小幅の減益を予想する。ただ、同社グループによる期初の業績予想は保守的であり、最終的には予想を上回って着地する可能性が高いと弊社では考える。■三和控股＜5929＞的未来展望
● 2025财年预期业绩
未来的全球经济预计将继续面临不确定的局势，例如普遍的金融收紧政策和地缘政治风险扩大。在这种环境下，该集团将继续推动基本战略，2023财年起提出“三和全球愿景2030”的第一个阶段，该阶段是“中期经营计划2024”的最后一年，并计划继续推进基本战略。
关于2025财年，预计营收为6,250,000百万日元（同比增长2.3％），营业利润为625,000百万日元（同比下降4.4％），经常性利润为620,000百万日元（同比下降4.5％），适用于母公司股东的当期净利润为4,250,000百万日元（同比下降1.7％）。在销售额方面，预计日本将通过数量增加和转嫁销售价格来实现增收。虽然美洲方面考虑到销售价格的下跌，但数量增加仍有增收的可能。欧洲预计将通过销售策略弥补进一步市场收缩，并保持与前一年相同的收入。营业利润方面，日本和美洲预计将获得数量的增长效益。虽然日本仍在努力降低销售价格，但美洲的销售价格下跌会有很大影响。此外，各板块成本也将增加，但美洲将努力削减成本。这导致营业利润率预计将下降0.7个百分点至10.0％。关于适用于母公司股东的当期净利润，2025财年将不会出现像上一季度那样的大的特别损益，预计将出现轻微的减益。但是，我们认为该公司集团的期初业绩预测是保守的，最终可能会高于预期。
各板块的业绩展望如下。
(1) 日本
作为该集团的核心，三和百叶窗工业和国内子公司的业绩预计为2,786,000百万日元的销售额（与去年同期相比增长4.9％）和2,848,000百万日元的营业利润（同比增长1.1％）。销售额将通过增加工厂和仓库建设等数量以及通过转嫁销售价格来实现增加。营业利润预计将通过适当的成本管理和交付时间的保证来降低“2024年问题”的成本，并通过转嫁销售价格等方式确保利润的增加。营业利润率预计将维持在10.2％（同比0.4个百分点下降）的水平。
(2) 美洲（ODC）
美洲ODC的业绩预计为零售额2,250,000百万日元（与去年同期相比增长2.4％）和营业利润3,053,000百万日元（同比下降11.5％），预计将实现增收减益。销售额预计将通过推进扩大化策略，以包括缓慢复苏的住宅市场和强劲需求的非住宅市场，来增加销售额。营业利润将因销售价格的下降影响超过数量增长和削减成本将萎缩。在美洲，该公司将努力解决供应链混乱所带来的瓶颈解决，物流成本和人工成本上升，但在2024年3月期间，这些成本已经下降，达到了正常水平。在2025年3月期间，它将通过生产率提高，如通过设备投资实现自动化等，进行成本削减。这意味着营业利润率预计将下降2.1个百分点至13.6％。
(3) 欧洲（NF）
欧洲NF预测营业收入为1120亿日元（较上期增长0.5％），预计营业利润为35.5亿日元（同比下降8.7％）。销售策略弥补了市场萎缩，预计可以保持与上年同期基本相当的营业收入。特别是德国、英国、瑞典等市场形势非常严峻。另一方面，由于无法预见数量的增加，各种由乌克兰和中东形势引起的成本增加非常大，因此预计营业利润将下降。营业利润率预计将下降0.3个百分点，为3.2％。
（4）亚洲
亚洲业务预计营业收入为155亿日元（增长9.4％），预计营业利润为4.0亿日元（同比下降30.7％）。在中国东部业务方面，预计通过注重扩大销量以预期数量增加的方式来实现销售额的增长。另一方面，由于香港没有好的盈利项目，预计将回到正常水平，营业利润将下降。因此，预计营业利润率为2.6％（同比下降1.5个百分点）。
（作者：富士客座分析师国重希）
