■Delica Foods Holdings＜3392＞的未来前景

2. 第5次中期经营计划

(1)回顾前中期经营计划 2022年3月期开始的第4次中期经营计划“Transformation 2024”（2022年3月期～2024年3月期）作为应对在新冠肺炎下大变化的市场环境，重点施策：“营业构成的变革”、“新鲜农产品物流渠道的建设”、“可持续性经营的推进”，达到了评价达到了最初的目标。2024年3月期为最终年度的业绩目标（销售额450亿日元，经常利润10亿日元，ROE7.0%）也由于外食行业超出预期的恢复速度，在所有项目上都达到了目标，并获得了建立起可持续增长的经营基盘的评价。

在“营业构成的变革”中，以补充在新冠肺炎下大幅下降的外食业销售额为目标，注重量贩店、小商店以及餐厅的开拓，并且致力于培育新生事业，例如餐饮套餐和B2C业务等。结果，外食业的销售额构成比例，从2020年3月期的83.3%下降到了69.7%。虽然最初计划为63.0%，但由于外食需求超出预期的速度增长，结果轻微超过了预期。但是，B2C业务在最初计划中预计为7.0%，但由于潜在需求的下降等举措，结果仅为1.0%。虽然与最初计划有所差距，但由于扩大了外食业以外的销售渠道，因此即使在“餐饮”市场环境发生了重大变化，也已经建立了灵活应对的体制。此外，在“新鲜农产品物流渠道的建设”方面，公司评价已经按照最初计划全面的展开了事务所和以自己为中心的物流。

另外，在“可持续性经营的推进”方面，公司开发了利用剩菜的植物制调味料“Vegie Brode”，并开始向大型外食连锁店销售，并在顾客企业销售使用“Vegie Brode”的商品。另外，还进行了利用“Vegie Brode”开发的“牛蒡汤”、“萝卜汤”等自有商品的销售。作为实现食品浪费削减的措施之一，使用企业也在增加。此外，在全国5处企业所安装了残渣回收系统，将每天产生的蔬菜垃圾堆肥化并用作农作物的肥料，推进循环型的企业活动和节能措施，从人力资本管理的角度来看，还推动了外籍员工的积极开展、职业发展项目和女性参与项目等，努力培养多样化的人才。

(2)第5次中期经营计划的概要 从2025年3月期开始，第5次中期经营计划将以“Keep on Trying 2027”作为主题，挑战一切事物，以此作为新成长的转折点，以实现长期愿景。作为长期展望（10年后的目标）提出了以下3点：1）建立蔬菜的综合加工制造商的地位，2）实现可持续性的农业，3）实现个人幸福与公司繁荣的并存，并以此为目标，力争在10年后达到销售额1000亿日元，经常利润率4〜5%， ROE 10-15%的水平。

作为3年主要方针的是：1）各种产品组合的变革，2）新鲜农产品的供应链造成结构性变化，3）扩大研究部门和开发部门的投资，并将2027年3月期设立为最终年度的业绩目标，销售额600亿日元，经常利润18亿日元，ROE 10.2%。尽管2025年3月期由于新工厂的成立而预计会增加成本，但是大型投资已经一轮结束，因此在2026年3月期后，先行投资的效果将变得明显，并进入利润增长阶段。销售额的年均增长率为4%，制定了实际可行的计划。以EBITDA为基础，增长率接近10%一年，是公司认为目标实现率较高的计划。

第5次中期经营计划将于2025年3月开始，以“继续努力2027”为主题，将其定位为实现长期愿景的转折点，通过挑战一切来实现新的增长。长期愿景（十年后的愿景）包括：1）确立蔬菜综合加工制造商的地位，2）实现可持续农业，3）实现个人幸福和公司繁荣的双赢，通过实现这些目标，目标是十年后实现营业收入1000亿日元，经常性利润率4-5％，ROE10-15％的水平。

在为期3年的基本方针中，包括1）改革各种投资组合，2）改革新鲜水果供应链，3）扩大投资研究部门和开发部门。目标是在最后一年2027年3月期实现销售收入600亿日元，常规收益18亿日元，ROE10.2％。2025年3月期将面临由于新工厂建设导致成本增加而预计收益下降的情况，但2026年3月期后，大型投资将告一段落，并且先行投资的效果将显现，进入收益增长阶段。销售收入的年复合增长率为4％，是一个稳健的计划。以EBITDA为基础，增益将以略低于每年10％的增长率进行。我们认为这是一个具有高可行性的计划。

（撰写：FISCO客座分析师佐藤让）