■成長戦略
1. あらゆるニーズを叶える「資産運用のNo.1プラットフォーム」
クリアル<2998>では「CREAL」が全体の成長を牽引しており、今後もその役割に変化はなく、積極的なマーケティングとIT投資を継続する。また、SBIホールディングスとの提携がより活発化する状況を踏まえ、中期目標として2027年3月期に年間GMV800億円、累計投資家数18万人の達成を掲げた。目標に向け優良なアセットを確保するため、2024年5月にホテル運営事業への参入を決定した。
同社の競争優位性は、リピート投資率の高い、即ちロイヤリティの高いユーザーをオンラインで6万人超抱えていることにあり、その資産を最大限に活用することが成長のカギとなる。具体的には、まず成長原資となる投資経験層の「CREAL」ユーザー数をSBI証券との提携で拡大する。次に、「CREAL」をより大きなプラットフォームに成長させるため、投資未経験層(投資エントリー層)の獲得に向け、有用なマス広告に注力していく。富裕層や機関投資家などの大型投資家の取り込みについては、不特法に基づく3号及び4号事業のライセンス取得から始める。ライセンス取得により、SPCを利用したクラウドファンディングでの案件組成が可能となり、原則的に物件のオフバランス、アップフロント・フィー等の各種手数料の即時売上計上が可能となるため、同社の貸借対照表の軽量化、倒産隔離などが実現できる。これにより投資対象としての適格性が向上し、個人投資家に加えて金融機関や機関投資家などの参画が促進され、投資主体の幅と投資額が大きく拡大すると見込まれる。ほかにも、ノンリコースローンによるレバレッジ効果によって「CREAL」の投資家の利回りが向上し、同社の収益性向上も期待できる。
一方で、対面での取り組みにも注力している。これは「CREAL」で組成するファンドの対象物件をバルクで機関投資家に一括販売し、同社は引き続きアセットマネージャーとして関与することで、収益機会を継続させ「CREAL PRO」の売上を増加させる。また、オンライン投資家のためのより長期的な資産形成としての商品を「CREAL」の顧客に提案(クロスセル)し、「CREAL PB」の売上高の増加につなげる。
このように同社の特長である「CREAL」のプラットフォームを最大限に活用して、各事業の増収増益を図る。将来的には、投資エントリー層、投資経験層、資産形成層、富裕層、機関投資家といったあらゆる顧客層の投資家ニーズに応える資産運用会社として、DXプラットフォームを通じて効率的に提供・運営を行い、不動産を中心としたオルタナティブアセット全般を資産運用のニーズに応える形で顧客に提供する考えだ。
不動産関連の将来的な商品ラインナップについては、現在取り扱っている不特法1号及び2号型商品のほか、不特法3号及び4号型商品を用意する予定である。また、その後は対象不動産変更型商品、オープンエンド型商品を取り扱えるように引き続き許認可申請を進める。対象不動産変更型商品では、ファンドの中で不動産の追加と売却という対象アセットの変更が可能な商品を取り扱えるようになり、これまでは一旦取得した不動産を売却するとファンドは償還という形になるが、この商品は不動産を入れ替えながら運用し続けられるため、投資家は償還後の再投資を行うことなく投資を継続することが可能となる。オープンエンド型商品では、投資家はいつでも投資を開始し償還することが可能となる。現在と比較して長期投資、預けっぱなしに適した商品性となるため1,000兆円とも言われる預金の受け皿的役割を果たせると同社は考えている。また、富裕層向けに任意組合型の不特法3号4号に該当する商品を検討しており、実物不動産投資と同等の効果を得られる税制メリットのある商品として展開する予定である。さらに、プライベートクレジット型として企業やファンドに直接融資を行う商品を検討しており、特に海外案件として需要が見込まれるため、日本の市況に捉われず個人投資家に提供できる商品になると考えている。
また、同社では会員基盤の拡大、物件の発掘とオペレーション力の強化に加えて、海外での事業展開もにらみ、M&Aについても積極的に検討している。以上のような取り組みによって経営基盤の拡大を強力に推進できると弊社ではみている。
2. ホテル運営事業「CREAL HOTELS」への参入
同社は2024年5月14日にホテル運営事業「CREAL HOTELS」への参入を発表した。同社の成長継続にはGMVの伸長が不可欠であり、それには優良なアセットが必要とされる。訪日外国人数が2023年に2,500万人を突破し、新型コロナウイルス感染症拡大後の急速なインバウンド拡大でホテル需要も急増している。2030年には訪日外国人数は6,000万人にのぼると見込まれ、ホテル需要は一層高まると予想されるが、そうしたインバウンドニーズを的確に捉えたホテルは少ない。そのため、同社事業の第4の柱となりうるとして、ホテル運営事業に参入した。
同社にとって良質なホテルの供給は、ホテル運営事業の成長のみならず、GMVの増加にもつながる。既存事業である「CREAL」や「CREAL PRO」とのシナジーによりビジネスチャンスの拡大を見込んでおり、個人投資家への小口売却や、「CREAL PRO」でのファンドとして機関投資家への販売、そして継続的なアセットマネジメントに携わることによる収益の獲得を見据えている。特に、機関投資家や法人投資家の開拓余地は十分あると考えられるため、これまで進めてきた不特法に基づく3号及び4号事業者としての許可を取得し、倒産隔離されたSPCを活用したクラウドファンディングが可能になれば、大口の投資につながり、収益力の増強が視野に入る。
ホテル運営事業では、2つのソーシングパターンがある。1つめは、すでにあるホテルを購入し、インバウンド用に部屋を拡張するなどのリノベーションを行うパターンである。2つめは、土地を調達した上でホテルを建設するパターンである。いずれにしてもホテルを取得するためには資金調達が必要であり、同社は主業のクラウドファンディングによる資金調達が可能であるため、安定稼働までの資金的な問題をクリアし、さらにGMVを拡大させ、安定的にホテル運営を行える。そのため、クラウドファンディングが供給できる20~30億円程度のホテルを取り扱い、スピーディーに事業を軌道に乗せる考えだ。同社では3年間で20棟のホテル運営を目標としている。
(執筆:フィスコアナリスト 村瀬智一)
■增长战略
满足所有资产运营需求的“第一平台”
Creal在2998公司中引领整体增长,未来不会改变其角色,并将继续进行积极的市场营销和IT投资。此外,考虑到与SBI Holdings的合作关系将更加活跃,中期目标定为在2027年3月期实现年GMV 800亿日元和累计投资者数量18万人。为了获得优质资产,于2024年5月决定进入酒店经营业务。
该公司的竞争优势在于在线上拥有超过6万名拥有高重复投资率——即高忠诚度的用户,最大化利用这些资产是实现增长的关键。具体来说,首先通过与SBI证券的合作扩大增长原始资本的投资经验层次的“Creal”用户数。然后,针对尚未有投资经验的层次(投资入门层)开展有用的广告,并将注重获取有用的财务广告,以便将“Creal”发展成一个更大的平台。开始吸引富裕人士、机构投资者等大型投资者是通过基于不特法的第3号和第4号业务许可证开始的。通过获得许可证,可以通过使用SPC组装云融资方案,从原则上来说,可以立即计入物业的离岸、前期或其他各种手续费等各类收入。这就实现了公司资产负债表的轻量化、消除倒闭等。此举将改善投资对象的投资适格性,并促进金融机构和机构投资者等个人投资者的参与,预计将扩大投资主体范围和投资金额。此外,借助非追索ローン的槓桿效應,可以提高“Creal”投資家的收益率,预计也可增加同公司的收入。
同时,该公司也致力于面对面的交流。这是通过将组成“Creal”基金的客体物件批量销售给机构投资者并继续作为资产管理员参与其中,以维持收益机会并增加“Creal PRO”的销售量实现的。此外,公司为“Creal”客户提供作为在线投资者更长期的资产形成商品的“Creal PB”,以增加营业收入。
通过最大程度地利用“Creal”的平台,为各个业务增加收入和盈利,成为迎合投资者需求的资产管理公司,包括投资入门层、投资经验层、资产形成层、富裕层、机构投资家等顾客层,通过DX平台高效提供和经营不动产等多种替代资产。
关于未来的不动产相关商品线,除了目前正在处理的不特法1号和2号类型商品外,还计划提供不特法3号和4号类型商品。然后,将继续申请许可证,以处理对象不动产变更类型商品和开放式商品。可以处理的对象不动产变更类型商品是指可以处理包括投资对象资产变更(不动产)的商品,这是迄今为止,一旦取得不动产,将安排销售的基金就会灭亡,但是这种商品可以在替换资产的同时继续运营,因此投资者无需进行偿付再投资即可继续投资。开放式商品使投资者可以随时开始投资并赎回。相对于现在,它具有更长期的投资和储蓄功能,该公司认为它可以成为约1,000万亿日元存款的储蓄机会的支持者。此外,该公司正研究富裕层的任意合组型不特法第3号和第4号商品,作为具有税收优惠的商品,它具有与实物不动产投资同等效果。此外,正在考虑将在海外案例中需要的直接向企业和基金提供贷款的商品作为私人信贷类型,这些商品可以向个人投资者提供,并且同样具有需求的潜在性。
此外,我们公司正在积极考虑M&A,以扩大会员基础、挖掘物件、增强运营能力,并计划在海外开展业务。我们认为通过以上措施可以强力推动经营基础的扩大。
2. 进入酒店经营业务“CREAL HOTELS”
该公司于2024年5月14日宣布进入酒店经营业务“CREAL HOTELS”。该公司的持续增长需要GMV的增长,而其需要优秀的资产。2023年访日外国人数将突破2,500万人,新冠病毒感染症扩散后,在境外的需求也急剧增加。到2030年,访日外国人数预计将达到6,000万人,酒店需求将进一步增加。因此,我们参与酒店运营业务,认为这是公司业务的第四支柱。
对于该公司而言,优质酒店的供应不仅有助于酒店运营业务的成长,还有助于GMV的增长。该公司希望通过与现有业务“CREAL”和“CREAL PRO”的协同作用,扩大业务机会,将物件小口销售给个人投资者,将资产管理工作交给机构投资者并赚取收益。特别是机构和企业投资者的开拓空间非常大,因此很可能取得在特殊普通法下的3号和4号业者的许可,并利用被清算保护的SPC实现云众筹,这将有助于吸引大量投资,增强收益能力。
在酒店运营业务中,有两种策略。第一种是购买现有酒店,并进行翻新工作,如扩大房间供应以服务入境游客。第二种则是在地盘上建立酒店。但无论哪种策略,都需要资金的支援。该公司可以通过主营的云众筹业务筹措资金,解决建筑稳定运营所需的资金难题,进而扩大GMV,稳定经营酒店。因此,该公司考虑处理价值约20-30亿日元的酒店,供云众筹使用,以实现业务快速发展。该公司的目标是在三年内经营20个酒店。
(编辑:FISCO分析师村瀬智一)