野村发表报告,降唯品会(VIPS.US)投资评级由「买入」下调至「中性」,目标价由21美元降至14美元。报告称,在维持稳定利润率及收入增长两者之间,唯品会需要作出艰难抉择。
报告称电商巨擘竞争加剧令经营环境恶化,电商行业价格竞争从未如此激烈。由拼多多(PDD.US)最初推出低价策略,被阿里-SW(09988.HK)(BABA.US)及京东-SW(09618.HK)(JD.US)仿傚。阿里及京东等都向消费者提供优惠,包括调低免运费送货门槛及更易退货。
野村认为竞争加剧令电商生态恶化。电商巨擘之间对低价的重视料令较小型同业如唯品会遭殃,消费者在电商龙头提供优惠下料粘性更高。不过,该行认为唯品会的超级VIP会员忠诚度仍强劲,该类客户占季度活跃客户基础达16%。