■業績動向
2. セグメント別概況
(1) エンタープライズソリューション
売上高は16,701百万円(前期比13.0%増)、営業利益は2,438百万円(同16.2%増)、営業利益率は14.6%(同0.4ポイント上昇)となり、NSW<9739>の好業績をけん引した。売上高については、小売業向け開発とシステム機器販売の増加に加え、金融業向けのシステム開発も好調推移したことで増収となった。営業利益については、増収に伴う売上総利益の増加に加え、販管費の低減を進め、収益性の高い案件の貢献により増益となった。計画比では、売上高は5.0%上回り、営業利益は21.3%と大きく上回った。また、受注高は16,745百万円(同3.4%増)と堅調であった。
売上高の内訳を見ると、ビジネスソリューションの売上高は5,959百万円(前期比11.8%増)であった。製造業・物流業向けの自社パッケージの提供により堅調に推移し、小売業向けもPOSシステムなど、既存の大手流通顧客向けの新店対応やインフラ案件の着手などにより大幅に伸長した。また、金融・公共ソリューションの売上高は7,857百万円(同6.6%増)となった。金融・保険業向けはカード決済分野の業務が大きく伸長し、官公庁・団体向けは、公共・社会保障領域の関連システムなどを取り込み堅調だった。さらに、システム機器販売の売上高は2,884百万円(同39.0%増)の大幅増収であった。特に小売業向け顧客の新店対応などに伴う機器販売が大幅に増加した。
(2) サービスソリューション
売上高は13,985百万円(前期比7.6%増)、営業利益は425百万円(同16.5%減)、営業利益率は3.0%(同0.9ポイント低下)となった。売上高については、Web開発分野の大型案件獲得により増収となった。営業利益については、一部大型プロジェクトの不採算化により減益となった。計画比では、売上高は案件を着実に積み上げて4.4%上回った。ただ、営業利益は不採算案件の影響により45.5%下回った。同セグメントは2020年3月期より独立したセグメントであり、事業拡大に向けた体制強化、新サービス展開のための先行投資などが影響し、他セグメントと比較し営業利益率が相対的に低い。事業が軌道に乗り同社全体の業績に貢献するには、もう少し時間がかかりそうだ。一方、受注高は14,103百万円(同2.1%増)となった。
売上高の内訳を見ると、クラウド・インフラサービスの売上高は9,947百万円(前期比0.9%増)となった。クラウドは、堅調なクラウド利用の需要に伴いパブリッククラウドを中心とした構築関連が増加した。インフラ・その他サービスは、データマネジメント分野が好調に推移し拡大傾向が続いている。デジタルソリューションの売上高は4,038百万円(同28.8%増)となった。IoT・AIは、IoT分野の顧客深耕により堅調に推移したことで事業の安定化に注力した。さらに、Web・ECは既存顧客案件の一部不採算化によりセグメント利益が減少した。
(3) エンベデッドソリューション
売上高は10,650百万円(前期比8.7%増)、営業利益は1,598百万円(同13.8%増)、営業利益率は15.0%(同0.7ポイント上昇)となった。売上高は100億円台に乗り、利益率も高水準を維持した。売上高については、オートモーティブ、モバイル、設備機器の各分野とも好調に推移した。また、利益については、増収に伴う売上総利益の増加により増益となった。計画比では売上高が5.5%、営業利益は11.8%それぞれ上回った。既存顧客の深耕により生産性が向上し、引き続き高い利益率を維持しているが、これは既述のとおり技術的な参入障壁が高く、独立系の同社規模で同事業を手掛ける企業が少ないためと考えられる。なお、受注高については10,894百万円(同11.6%増)と堅調である。
売上高の内訳を見ると、同社の得意分野であるオートモーティブは、SDV※の需要増により案件増加と対応領域の拡大に取り組み、増収に貢献した。モバイルは、キャリア向け開発や金融関連アプリ開発などが増加した。設備機器は、放送設備関連やエネルギー分野などが好調を維持した。通信ではネットワーク機器開発関連が好調ながら、5G開発の収束に伴い横ばいに留まった。
※Software Defined Vehicleの略で、ソフトウェアを変更することで価値や機能を増やしたり性能を高められる自動車のこと。
(4) デバイスソリューション
売上高は8,961百万円(前期比3.9%増)、営業利益は1,400百万円(同1.9%増)、営業利益率は15.6%(同0.3ポイント低下)となった。売上高は、半導体における設計・開発・評価分野が堅調に推移し増収となった。利益については、増収に伴う売上総利益の増加により、リソースの海外活用に伴うコストアップを吸収して増益となった。計画比では売上高が1.5%下回ったが、営業利益が1.5%上回り、利益率は15.6%(計画比0.5ポイント上昇)となった。エンベデッドソリューション同様、既存顧客の深耕により生産性が向上して営業利益率が上昇したほか、技術的な参入障壁が高く、独立系の同社規模で同事業を手掛ける企業が少ないこともあり、引き続き高い利益率を維持している。同社は汎用的な分野ではなく個別分野で強いが、取引先が固まっている分野であるため、主要顧客との関係を深掘りして業績を伸ばしている。受注高は9,040百万円(同0.2%増)と横ばいに留まり、今後の半導体関連の動向を注視する考えだ。
売上高の内訳を見ると、一部既存顧客の案件谷間などが影響したものの、半導体設計開発評価を中心とする主要事業は堅調に増加した。ただ、半導体分野は特に専門性が高く、業界全体の慢性的な人材不足もあり、同社では、ベトナムをはじめ東南アジア中心に海外活用やパートナー連携を本格化している。また、中国台湾でもアライアンスを組み、海外企業からの案件獲得も目指し、新規開拓を進めている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 国重 希)
■业绩趋势
2。细分概述
(1) 企业解决方案
净销售额为167.01亿日元(比上一财年增长13.0%),营业利润为2.438亿日元(比同期增长16.2%),营业利润率为14.6%(比同期增长0.4个百分点),引领了新南威尔士州<9739>的强劲表现。在销售方面,除了零售业的发展和系统设备的销售增加外,由于金融行业系统开发的强劲趋势,销售额也有所增加。至于营业收入,除了与销售额增长相关的毛利润增加外,由于高利润项目的贡献,销售和管理费用也减少了,利润也有所增加。与计划相比,销售额比计划高5.0%,营业利润明显高于21.3%。此外,订单量稳定在167.45亿日元(较同期增长3.4%)。
从销售细分来看,商业解决方案销售额为59.59亿日元(比上一财年增长11.8%)。由于为制造业和物流业提供了内部包裹,零售业保持稳定,零售业也急剧增长,这要归因于对现有主要分销客户的新门店支持,例如POS系统等,以及基础设施项目的启动。此外,金融和公共解决方案的销售额为78.57亿日元(比同期增长6.6%)。就金融/保险业而言,信用卡结算领域的业务显著增长,而政府办公室和组织则表现强劲,整合了与公共/社会保障领域相关的系统。此外,系统设备的销售额大幅增长了28.84亿日元(比同期增长39.0%)。特别是,由于零售客户对新门店的支持等,设备销量急剧增长。
(2) 服务解决方案
净销售额为139.85亿日元(较上一财年增长7.6%),营业利润为4.25亿日元(比同期下降16.5%),营业利润率为3.0%(比同期下降0.9个百分点)。在销售方面,由于收购了网络开发领域的大型项目,销售额有所增加。至于营业利润,由于一些大型项目无利可图,利润下降。与计划相比,在项目稳步积累的情况下,销售额增长了4.4%。但是,由于无利可图项目的影响,营业利润下降了45.5%。自截至2020年3月31日的财年以来,同一细分市场一直是独立的细分市场,与其他细分市场相比,营业利润率相对较低,这要归因于业务扩张的系统加强、新服务开发的前期投资等。看来该业务需要更长的时间才能重回正轨并为公司的整体业绩做出贡献。同时,收到的订单量为141.03亿日元(比同期增长2.1%)。
从销售细分来看,云基础设施服务的销售额为99.47亿日元(较上一财年增长0.9%)。至于云,随着对云使用的稳定需求,以公共云为中心的施工相关事项也有所增加。至于基础设施和其他服务,数据管理领域一直表现良好,并且扩张趋势仍在继续。数字解决方案的销售额为4.038亿日元(比同期增长28.8%)。由于物联网领域的深度客户培育,物联网/人工智能保持稳定,因此工作重点放在稳定业务上。此外,由于现有客户项目部分无利可图,Web/EC的细分市场利润下降了。
(3) 嵌入式解决方案
净销售额为106.5亿日元(较上一财年增长8.7%),营业利润为15.98亿日元(比同期增长13.8%),营业利润率为15.0%(比同期增长0.7个百分点)。销售额在100亿日元之间,利润率保持在较高水平。汽车、移动和设备领域的销售也很强劲。此外,就利润而言,利润增加是由于与销售额增长相关的毛利增加所致。与计划相比,销售额分别超过计划5.5%和营业利润11.8%。由于深化对现有客户的培养,生产率有所提高,高利润率继续保持不变,但如上所述,进入的技术壁垒很高,据认为,很少有公司像独立公司一样经营同样的业务。此外,收到的订单量稳定在108.94亿日元(比同期增长11.6%)。
从销售细分来看,由于对SDV*的需求增加,汽车业是该公司的专长,努力增加项目和扩大响应领域,从而促进了销售额的增长。运营商的移动开发和与金融相关的应用程序开发等有所增加。至于设备,广播设备相关和能源领域等,销售保持强劲。尽管与网络设备开发相关的通信发展表现强劲,但随着5G发展的融合,发展保持平稳。
*它是软件定义车辆的缩写,它是一种可以通过更改软件来提高价值、功能和性能的汽车。
(4) 设备解决方案
净销售额为89.61亿日元(比上一财年增长3.9%),营业利润为1.4亿日元(比同期增长1.9%),营业利润率为15.6%(比同期下降0.3个百分点)。由于半导体设计、开发和评估领域的稳定趋势,销售额增加。利润方面,通过吸收与海外利用资源相关的成本增加,利润增加,这是由于销售额增加而导致的毛利增加。销售额比计划低1.5%,但营业利润增长1.5%,利润率为15.6%(比计划增长0.5个百分点)。与嵌入式解决方案类似,由于对现有客户的深化培养,生产率有所提高,营业利润率有所提高,进入的技术壁垒很高,而且很少有公司以独立公司的规模经营相同业务,因此它们继续保持高利润率。该公司在个别领域而非通用领域表现强劲,但由于这是一个业务合作伙伴得到整合的领域,它正在通过深入挖掘与主要客户的关系来提高业务业绩。订单量持平至90.4亿日元(较同期增长0.2%),其目的是密切关注未来的半导体相关趋势。
从销售细分来看,尽管一些现有客户的项目谷地等受到影响,但以半导体设计和开发评估为中心的主要业务稳步增长。但是,半导体领域的专业化程度尤其高,整个行业的人力资源也长期短缺,公司的海外利用和合作伙伴合作主要集中在东南亚,首先是越南。我们还在中国台湾结成了联盟,并正在进行新的开发,目的是从海外公司收购项目。
(由FISCO客座分析师国茂树撰写)