■NSW＜9739＞の今後の見通し
● 2025年3月期の業績見通し
2025年3月期の情報サービス産業界においてはAIの進化に伴うDXのさらなる加速や、日々高度化するサイバー攻撃に対するセキュリティ強化関連投資など、堅調な需要が見込まれる一方で、円安による原価高騰の影響や外資系IT企業の積極的な対日投資による競争激化、少子高齢化に伴う労働力確保の難しさなど、今後の見通しにはネガティブな材料も散見される。このような状況の下、同社グループは現中期経営計画の最終年度を迎え、長年蓄積したノウハウにAIをはじめとする新たな技術を取り入れ、より先進的な開発事業を進めるとともに、持続可能な社会の実現に向けて取り組む計画だ。
2025年3月期の連結業績については、売上高52,000百万円（前期比3.4%増）、営業利益6,000百万円（同2.3%増）、経常利益6,050百万円（同1.8%増）、親会社に帰属する当期純利益4,175百万円（同2.6%減）と、売上高及び営業利益は13期連続となる増収増益を予想する。前期の実績・伸び率に比べて慎重な計画であるが、経営環境の不透明さを織り込んでいるためだ。そのため、営業利益率も11.5%と同0.2ポイントの低下を見込んでいる。また当期純利益の減少予想は、前期の特別利益（土地売却益）がなくなるための反動減である。ただ、同社は従来より、期初には保守的な予想を発表する傾向が強いことから、2025年3月期通期についても計画を達成する可能性が高いと弊社では見ている。
セグメント別では、エンタープライズソリューションは、売上高16,800百万円（前期比0.6%増）、営業利益2,220百万円（同9.0%減）と増収減益を計画し、営業利益率は13.2%（同1.4ポイント低下）を見込んでいる。ただ、減益は業務の一部をサービスソリューションに移す組織改編に伴うもので、実力ベースでは横ばいの予想だ。サービスソリューションは、売上高15,300百万円（同9.4%増）、営業利益1,010百万円（同137.6%増）と増収増益を計画し、営業利益率は6.6%（同3.6ポイント上昇）を見込んでいる。受注は好調で売上は増収が見込まれ、前期の不採算案件による影響を取り戻して正常な状態に戻ることで、稼働率を上げて大幅増益を計画する。ただ、新サービス展開のための先行投資的な要素も多いことから、引き続き利益率は他セグメントに比べて低水準に留まる見通しだ。エンベデッドソリューションは、売上高10,700百万円（同0.5%増）、営業利益1,520百万円（同4.9%減）、営業利益率14.2%（同0.8ポイント低下）とおおむね横ばいの予想だ。またデバイスソリューションは、売上高9,200百万円（同2.7%増）、営業利益1,250百万円（同10.7%減）、営業利益率13.6%（同2.0ポイント低下）を予想する。両セグメントでは、受注残を着実に売上につなげ、生産性向上により高い利益率を維持する計画だ。デバイスソリューションでは、専門性が高い半導体分野の人材不足対策として、東南アジアを中心に海外活用やパートナー連携を拡大し、海外企業からの案件獲得も目指して新規開拓を進める方針だ。ただ、パートナー開拓のための販管費がかかり、効率性改善には時間を要することから、減益を予想している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 国重 希）
■新南威尔士州的未来展望 ＜9739＞
● 截至2025/3财年的收益预测
尽管预计2025/3财年信息服务行业的需求将保持稳定，例如由于人工智能的发展而导致的DX进一步加速，以及针对日益复杂的网络攻击而加强安全的相关投资等，但对未来前景的负面材料也散布着分散的负面材料，例如日元贬值导致成本上涨的影响，外国附属IT公司对日本的激进投资导致的竞争加剧，以及难以找到劳动力出生率下降和人口老龄化导致的强迫。在这种情况下，集团已进入当前中期管理计划的最后一年，并计划将人工智能等新技术纳入其多年积累的专业知识中，推进更先进的开发项目，并努力实现可持续的社会。
关于截至2025/3财年的合并财务业绩，我们预计销售额和利润将连续13个季度增长，销售额为520亿日元（较上一财年增长3.4％），营业收入为60亿日元（较同期增长2.3％），普通收入为60.5亿日元（较同期增长1.8％），归属于母公司的净收益为41.75亿日元（下降2.3％）同期的6％）。这是因为与上一财年的业绩和增长率相比，这是一个谨慎的计划，但它包含了商业环境的不确定性。因此，预计营业利润率也将下降0.2个点，与11.5％相同。此外，由于取消了上一财年的特别利润（土地销售收益），对净收入下降的预测是反应性下降。但是，由于该公司更倾向于在截至2025/3的财年开始时宣布保守的预测，因此我们认为该计划也很有可能在截至2025/3的整个财年中实现。
按细分市场划分，企业解决方案计划销售额增加或减少168亿日元（比上一财年增长0.6％），营业利润为2.2亿日元（比同期下降9.0％），营业利润率预计为13.2％（比同期下降1.4个百分点）。但是，利润下降是由于组织重组，将部分业务转移到服务解决方案上，并且在能力基础上预计将保持不变。服务解决方案计划增加销售额和利润，销售额为153亿日元（比同期增长9.4％），营业利润为1.01亿日元（较同期增长137.6％），营业利润率预计将增长6.6％（较同期增长3.6个百分点）。订单强劲，销售额预计将增加，通过恢复上一财年无利可图项目的影响并恢复正常状态，我们计划提高运营率并大幅增加利润。但是，由于开发新服务有许多前期投资因素，因此与其他细分市场相比，预计利润率将继续保持在较低水平。嵌入式解决方案预计将基本保持平稳，销售额为107亿日元（较同期增长0.5％），营业利润为1.52亿日元（较同期下降4.9％），营业利润率为14.2％（较同期下降0.8个百分点）。设备解决方案还预计销售额为92亿日元（较同期增长2.7％），营业利润为12.5亿日元（较同期下降10.7％），营业利润率为13.6％（较同期下降2.0个百分点）。在这两个细分市场中，该计划都是通过提高生产率来稳步提高销售额并保持高利润率。在设备解决方案方面，一项政策是主要在东南亚扩大海外利用率和合作伙伴合作，以应对高度专业化的半导体领域的人力资源短缺，并以收购海外公司的项目为目标进行新的开发。但是，由于发展合作伙伴需要销售和管理成本，而且提高效率需要时间，因此预计利润会减少。
（由FISCO客座分析师国茂树撰写）
