■事業概要
1. 在宅での療養・看取りの市場ニーズが拡大
フレアス＜7062＞では、在宅での療養から看取りまでを事業ドメインとして、訪問マッサージ、看多機、ホスピス、訪問介護、訪問看護を行っている。人口動態の観点では、高齢者の人口がピークを迎え、高齢者単独世帯が増加するなか、多死社会が到来し、看取り難民が約40万人存在すると言われている。医療機関における病床数は減少が見込まれ、特別養護老人ホーム等の介護施設の待機者数は年々増加傾向にあり、政府による地域包括ケアシステムの構築の推進活動とあいまって、在宅療養の重要性がますます高まっている。
ニーズの拡大とともに参入するプレーヤーも成長企業が多い。訪問マッサージ業界では同社がNo.1で業界をリードしているが、「KEiROW」ブランドで展開するHITOWAライフパートナー(株)が続く。看多機では、介護大手の(株)ニチイ学館、SOMPOホールディングス＜8630＞、(株)ツクイなどが展開する。なお、看多機の最大手はセントケア・ホールディングス＜2374＞である。ホスピス業界では、アンビスホールディングス＜7071＞、サンウェルズ＜9229＞、日本ホスピスホールディングス＜7061＞、(株)シーユーシー・ホスピスなどが参入し規模を拡大している。
2. マッサージ直営事業
マッサージ直営事業は、主として医療保険制度の適用対象となる保険適用マッサージサービスを提供する。保険適用マッサージサービスは、関連法規に基づき、あん摩マッサージ指圧師国家試験に合格し免許を与えられたあん摩マッサージ指圧師が行う医業類似行為である。いわゆるリラクゼーションを目的としたマッサージサービスとは異なり、寝たきり等の理由により歩行困難なため、通院ができず自宅や介護施設において療養生活を余儀なくされている高齢者等を対象とし、全国85拠点の直営事業所より利用者の自宅や介護施設を訪問して、マッサージサービスを提供する。疼痛緩和、麻痺した筋肉の改善、リンパ等の浮腫みの改善、関節拘縮の改善及び関節可動域の拡大等といった利用者ニーズを踏まえ、利用者の主治医の同意に基づきマッサージサービスを提供するのが一般的である。あん摩マッサージ指圧師が事業所から利用者の自宅等を訪問し、施術料等の支給を受けられる距離については制度上の制約があるため、同社では直営及びFC事業所を全国展開し広域をカバーする戦略ととってきており、業界No.1の地位にある。
2024年3月におけるマッサージ直営事業のKPIでは、累計利用者数が99,344人（前期から10,579人増加）、利用者1人当たりの月間利用回数が7.3回（前期は7.4回）、施術者1人当たりの1日の施術回数が10.3回（前期から0.5回増加）となっており、いずれの指標においても順調に推移し、利用者が増えるなかで生産性も上がっている。
マッサージ直営事業の売上高は堅調に推移してきたが、コロナ禍の2021年3月期には、介護施設内でのサービス提供が制約されるケースが増えたことなどにより業績が落ち込んだ。2022年3月期からはゆるやかな回復傾向にあり、新型コロナウイルス感染症の感染症法上の分類が第5類に引き下げられた2024年3月期には、閉鎖していた介護施設の再開が進み、売上高は3,525百万円、セグメント利益は999百万円とコロナ禍以前の水準に回復した。
3. マッサージFC事業
マッサージFC事業では、同社とFC加盟店オーナーとのFC加盟契約に基づき、加盟店が保険適用マッサージサービスを行っている。同社はFC加盟店が新規に開業するにあたって、開業希望エリアのマーケットを調査し、具体的な開業場所に関する助言を提供するとともに、事業運営に関わる法規制や取引慣行についての説明を行うなど、種々の開業支援を提供する。また、開業後においても、FC加盟店における事業運営上の課題点や経営方針、ケアマネジャーや主治医等との関係構築などに関する助言や、FC加盟店オーナーが雇用するあん摩マッサージ指圧師に対する施術研修などを継続的に提供する。
マッサージFC事業の加盟店数は、2021年3月期に一気に200店以上増加し、その後も着実に積み増してきた。2024年3月期は29拠点純増の328店となり、直営店の3.8倍の規模となった。増加の要因としては、同事業がテレビ番組で紹介されたことによる認知度の向上や法人への営業活動の強化などが挙げられる。
マッサージFC事業の売上高及びセグメント利益は、2021年3月期からコロナ禍にもかかわらず順調に拡大してきた。これまでの加盟店数の増加による成長に加え、今度は本部支援の強化による利用者数の増加も成長の余地となる。
4. 施設系介護サービス事業
施設系介護サービス事業では、看多機8拠点及びホスピス3拠点の運営を行っている（2024年3月期末）。看多機は、医療依存度の高い方や退院直後で状態が不安定な方、在宅での看取り支援を希望する方などに対して、住み慣れた自宅での療養を支えるサービスである。訪問看護、訪問介護、デイサービス、ショートステイの4つのサービスを1つの事業所で提供する点に特徴がある。ホスピスは、正式には「医療特化型療養施設」という名称であり、末期がんや人工呼吸器に頼らざるを得ない人、神経変性疾患などの特定疾患を持つ人など慢性期・終末期医療を受けている人を対象に、看護師・介護士が24時間365日安心・安全なケアを提供する施設型サービスである。住宅型有料老人ホームまたはサービス付き高齢者住宅に訪問看護事業所・訪問介護事業所を併設しており、これまでの3拠点は20床から28床と小規模体制できめ細かなケアを特徴とする。いずれの事業も、医療保険制度並びに介護保険制度を利用して事業を展開している。
施設系介護サービス事業のKPIでは、稼働率を月次でモニタリングしている。ホスピスの稼働率は、新店開設時に低下するものの翌月には回復し、90%以上の高稼働を記録している。これは、立地選定の確かさに加え、20床から28床と小規模体制できめ細かなケアを提供できていること、マッサージの会社ならではの鍼灸マッサージによる緩和治療を取り入れていることなどが影響したものと考えられる。看多機の稼働率は70%台であり、ホスピスほどではないが、損益を確保できる水準で推移している。ホスピス同様に新店開設月に稼働率の低下が見られるが翌月には回復している。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 角田秀夫）
■业务概要
1. 在家疗养和看护市场需求扩大。
Flareas＜7062＞将在家疗养和看护作为业务领域，提供探访式按摩、看护机、医院、探访护理和探访护理。从人口角度来看，随着老龄化人口的达到峰值，单身老年人户数增加，达到了多死社会，据说看护难民约有40万人。医疗机构的床位数预计会减少，特别照顾老人的护理设施等待机会的数量每年增加，与政府推进地区综合护理系统的建设活动相结合，家庭疗养的重要性越来越高。
随着需求的扩大，入局者也越来越多成长型企业。在探访式按摩行业，该公司领导着行业，但以“KEiROW”品牌推出的HITOWA Life Partner（株）紧随其后。在看护机领域，介護大手の(株)Nichiji Gakkan，SOMPOホールディングス＜8630＞，(株)ツクイなど也在开展业务。另外，看护机的最大手是信德护理控股公司＜2374＞。在医院领域，Ambulance Holdings＜7071＞、Sunwells＜9229＞、日本Hospice Holdings＜7061＞、(株)シーユーシー・ホスピス等公司参与扩大规模。
2.按摩直营业务。
按摩直营业务主要提供适用于医疗保险制度的保险适用按摩服务。保险适用按摩服务是一个与相关法规相关的医疗类似行为，在按摩指压师国家考试中通过了汉字滑动市场来让一个按摩指压师获得许可证。与旨在放松目的的按摩服务不同，保险适用按摩服务针对行动不便的老年人等对象，在全国85个直营机构为对象提供按摩服务，包括用户的家庭和养老设施。普遍情况是，根据用户的主治医生的同意，根据用户的需要提供按摩服务，如缓解疼痛、改善麻痹肌肉、改善淋巴等水肿、改善关节挛缩和增加关节活动范围等。根据保险营销指南，按摩指压师可以从公司的办事处走访到客户的家中等，以获取服务费等支付，鉴于制度上的限制，在全国范围内推出直营和FC事业所來满足建设的战略需要，并占据了行业的领先地位。
2024年3月，按摩直营业务KPI的累计用户数为99,344人（增加了10,579人），每位用户的月度使用次数为7.3次（上一期为7.4次），每位施用者的每日施用次数为10.3次（上期增加了0.5次），所有指标都在顺利推进，利用率上升。
按摩直营业务的营业收入一直保持稳定，但在2021年3月期间的新冠大流行期间，由于在养老设施内提供服务的案例增加，业绩下降。从2022年3月期开始，它有缓慢的恢复趋势，在2024年3月期被归类为第5类新型冠状病毒感染状况法例的降级下，平民化，养老设施的关闭进一步加速，并将销售额增加到352.5百万日元，而企业利润则增加到99.9百万元。
3.按摩FRANCHISE事业。
在按摩FC业务中，根据该公司与FC加盟商业主的FC加盟协议，加盟商经营适用于保险的按摩服务。该公司在加盟商开展新业务时，调查开业希望区域的市场，并提供有关具体开业场所的建议，以及涉及业务运营的法规和交易惯例等各种开业支持。此外，即使用当地的FC加盟商，它也会继续提供有关FC加盟商业主所面临的业务运营问题、经营方针、与护理主管或主治医生的关系构建等方面的建议，同时为雇佣按摩指压师的FC加盟商业主提供持续的按摩培训等。
按摩FC业务的加盟店数量在2021年3月期间一下子增加了200多家，之后也在稳步增加。在2024年3月期，增加了29个基地，总数为328个，是直营店的3.8倍。增加的原因包括，该业务在电视节目中得到介绍，在法人界不断进行推销等原因。
按摩FC业务的营业收入和细分利润，在2021年3月期尽管受到冠状病毒的影响但都顺利扩大。除了过去的加盟店数量增加带来的增长之外，现在加强总部支持也成为增长的空间。
4.设施类护理服务业务
设施类护理服务业务中，现在运营着看护机8个據点和Hospice三个據点（截至2024年3月期结束）。看护机是提供长期医疗服务的服务，面向需要在家中治疗的位于高度医疗依赖度或刚出院时状态不稳定的人或希望得到在家支持的人。这个服务与访问护理，访问护理，日间服务，短期住宿的四种服务相结合，在一个机构中提供。Hospice是一种设施型服务，其正式名称为“医疗特化型疗养设施”，适用于接受慢性期和晚期医疗，需要末期癌症或人工呼吸机等特定疾病的人，以及神经变性疾病等特定疾病的人。看护人员和护理员提供24小时365天安全的护理。住宅式有偿老人之家和附带服务的高龄住宅设立了访问护理所和访问护理所，以3个據点为例，以20到28个床位的小规模制度为特色。所有业务都利用医疗保险制度和护理保险制度进行业务拓展。
设施类护理服务业务的KPI在按月监测运行率。Hospice的运营率虽然在新店开业时下降，但次月已回升，并记录了90％以上的高运营率。这是由于选址的准确性，以及20到28个床位和小规模制度可以提供细致的护理，以及采用针灸按摩作为按摩公司的减轻疗法的原因等多方面因素的影响。看护机的运营率在70％左右，尽管不像Hospice那样，但它以确保盈亏平衡的水平进行。与Hospice同样，在新商店开业月份可以看到运营率下降，但次月已回升。
SD Entertainment在健康业务的结构改革和成长战略方面取得了更高的利润。Hotta Marumasa由于礼品业务的出售和各项业务的先行投资的影响，因此收入和利润下降。投资业务的销售额为249.53亿日元（较上年同期增长1.5%），经营利润为13.11亿日元（上年同期为13.08亿日元，较上年同期微增长）。
