金吾财讯 | 开源证券发研报指，滨江服务(03316)扎根杭州辐射全国，物业服务定位高端，在管面积增速、物管费水平和盈利能力行业领先。物业管理作为公司核心主业，对公司收入贡献超50%，2023年公司实现物业管理收入15.50亿元，同比增长29.9%。从在管规模来看，公司持续深耕杭州、拓展长三角区域，截至2023年末公司在管建面54.8百万方，同比增长30.7%，其中住宅占比达82%，杭州区域占比63.6%；合约建面82.2百万方，同比增长19.0%，为公司后续业绩增长提供支持。公司关联方滨江集团销售排名不断提高，2023年销售市占率提升至1.3%；2023全年取得土地33宗及代建项目2个，拿地强度38%，总土储1320万方，杭州土储占比71%，储备物管规模充足。
该行指，公司非业主增值服务包括交付前服务、咨询服务及社区空间服务，2023年收入5.81亿元，同比增长7.5%，受房地产开发行业整体影响，毛利率下降11.9pct至33.2%。公司5S增值服务是提供围绕房屋资产一站式打理保养的优质服务，是全新盈利增长点，2023年由于公司拓展了硬装业务，实现收入6.78亿元，同比增长172.5%，毛利率由于硬装业务稀释下降16.0pct至32.3%。
该行预计公司2024-2026年归母净利润为5.83、7.02、8.29亿元，对应EPS为2.11、2.54、3.00元，当前股价对应PE为7.1、5.9、5.0倍。首次覆盖，给予“买入”评级。