■テリロジーホールディングス＜5133＞の成長戦略
2. 株主還元策
株主還元については、株主尊重を経営戦略の重要課題と認識し、業績に基づいた配当を実施することにより、株主への利益還元に取り組むことを基本方針としている。この基本方針に基づいて、2024年3月期の配当は前期比2.0円増配の年間7.0円（期末一括、普通配当5.0円＋創立35周年記念配当2.0円）とした。配当性向は60.7%となる。2025年3月期の配当については前期比2.0円減配の年間5.0円（期末一括）の予定だ。2024年3月期に実施した記念配当を落とした形であり、普通配当ベースでは同額となる。なお予想配当性向は31.3%となる。
持続的な利益成長・利益率向上施策に期待
3. 弊社の視点
同社グループは「目利き力と市場対応力」をコアコンピタンスとして、海外先端技術の日本市場への導入・普及に豊富な実績を持っている。そして2024年3月期は為替の急速な円安進行という逆風の中でも、需要拡大に対応した技術・営業力強化策が奏功して大幅増収増益を達成した。この点を弊社では評価している。ただし現状の利益水準に関しては物足りなさが否めず、持続的な利益成長及び利益率向上の実現が今後の同社グループの課題と考えられる。
このような課題に対して、同社グループは新3ヵ年中期経営計画において、M&A・アライアンスも活用した事業ポートフォリオの拡充やストック型ビジネスモデルへの転換という方向性を打ち出している。そして2027年3月期には経常利益率を7.3%（2024年3月期実績は5.8%）まで上昇させる計画も発表した。この点については一定の評価ができるだろう。DXの進展とともにセキュリティニーズが高まるなど同社グループを取り巻く事業環境は良好であるだけに、持続的な利益成長・利益率向上施策（為替変動リスク低減策、ストック収益拡大戦略、売上ミックス改善戦略など）や、新たな成長ドライバーとなる製品・サービスなどがより具体的に示されれば、同社グループの成長シナリオに対する投資家の関心度・理解度も高まるものと弊社では考えている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■Terilogy Holdings＜5133＞的增长战略
2. 股东回报策略
关于股东回报，我们认识到尊重股东是经营策略的重要课题，并实施基于绩效的分红派息，致力于回报股东。我们基于这个基本方针，将2024年3月期的年度分红设定为每股7.0日元（期末一次性分红和普通分红各5.0日元+纪念分红2.0日元），比上一期增加2.0日元。分红比率为60.7％。我们计划在2025年3月期实施每股5.0日元的年度分红，比上一期减少2.0日元，基于去除2024年3月期纪念分红计算可视为与上一期普通分红相同。预计分红比率为31.3％。
期望持续的利润增长和利润率提高措施
3. 我们的观点
该公司集团将“眼光和市场应变能力”视为核心竞争力，在引入和普及海外尖端技术方面具有丰富的经验。即使在2024年3月期执行危机的汇率急剧下跌的情况下，该公司集团实现了振销和盈利的大幅增长，实现了技术和业务能力的强化策略以满足需求扩大的需求。我们对此点予以赞赏。然而，目前的利润水平仍有不足之处，持续的利润增长和利润率提高将是今后该公司集团面临的挑战。
对于这样的挑战，该公司集团在新的3年中期经营计划中提出了拓展M&A联盟业务组合和转向库存型商业模式等方向。该公司集团还在2027年3月期计划将经常性利润率提高至7.3％（2024年3月期实际为5.8％）。这点可以得到一定的评价。随着DX的进展和对安全性的需求增加等，该公司集团面临的商业环境良好，因此，持续的利润增长和利润率提高措施（汇率风险降低措施，增加库存收益战略，改善销售组合战略等）以及新的成长动力的主导产品和服务等，如果能够更具体地呈现出公司集团的增长方案，投资者对公司集团的兴趣和理解也将随之增加。
(撰写: FISCO特约分析师 水田雅展)
