■成長戦略
1. 長期ビジョン「Challenge 80th」及び基盤づくりステージの第1次中期経営計画
ミダックホールディングス<6564>は2022年4月に創業70周年を迎えたことを機に、10年後の80周年に目指すべき姿を具現化するため、同年6月にミダックグループ10年ビジョン「Challenge 80th」を策定した。そして「Challenge 80th」の実現に向けて5ヶ年の中期経営計画を2次にわたって推進するため第1次中期経営計画を策定した。基本戦略として、業界屈指の総合廃棄物処理企業への進化を推し進め、業界を代表する真のリーダーを目指すため、第1次中期経営計画期間(2023年3月期〜2027年3月期)を成長加速のための基盤づくりのステージ、第2次中期経営計画期間(2028年3月期〜2032年3月期)を成長加速による業界屈指の地位確立のステージと位置付けた。業績目標数値には、第1次中期経営計画最終年度2027年3月期(M&Aを除きオーガニック成長のみ)の売上高100億円、経常利益50億円、「Challenge 80th」最終年度2032年3月期(M&Aを含む)の売上高400億円、経常利益120億円を掲げている。2024年3月期時点でオーガニック成長のみの売上高は89.5億円となっており、2027年3月期の売上高目標100億円に向けて順調に推移していると言えるだろう。
事業エリア展開については関東方面への展開に注力する方針だ。処理施設や許可を多数保有する優位性を武器として、市場規模の大きい関東エリアへの積極展開により、業界屈指の高い利益率を維持しながら規模の拡大を目指す。設備投資計画(中間処理施設及び最終処分場)としては、既存拠点の増量・長寿命化投資を推進するとともに、「太平洋ベルト地帯」近辺及び関東エリアで設置候補地を複数選定し、同時並行的に計画を推進することで早期の設置許可取得と事業のさらなる拡大を目指す。
第1次中期経営計画期間における最終処分場の開発計画としては、2ヶ所の管理型最終処分場(各150万立方メートル〜200万立方メートル超)の開発を計画しているが、最終処分場の許可取得は容易ではなく、かなりの期間を要するため、候補地を東日本エリア全体に広げている。そして候補地の2ヶ所とも地形測量及び地質調査を終了し、環境調査を実施中である。中間処理施設の開発計画としては、2022年3月に埼玉県熊谷市に新規の焼却施設用地を取得済である。さらにミダックが既存水処理施設の処理能力増強並びに老朽化対応として、静岡県浜松市(仮称:都田事業所)において、2026年4月以降に新規の水処理施設を稼働予定(用地取得済、2024年4月および5月に工事業者との間で工事請負契約を締結)としている。処理能力は既存施設(ミダック本社事業所)の約5倍となり、投資総額は約35億円の見込みである。なお新規施設開発については自社での開発に限定せず、M&Aも積極活用する方針だ。
なお2024年5月には「資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた対応について」を公表した。現状分析として同社グループの株主資本コストは約9%と認識しており、ROE(自己資本利益率)は過去5年間において継続的に株主資本コストを超えて推移し、目標とする15%の水準を維持している。また同期間におけるPBR(株価純資産倍率)も2倍以上で推移している。今後の方向性としては、第1次中期経営計画の着実な達成、継続的な株主還元の実施、積極的なIR活動の実施など、資本収益性の向上並びに株主資本コストを上回るROEの継続的実現に向けた各種取り組みを推進する方針としている。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 水田雅展)
■增长战略
长期愿景“Challenge 80th”和基础工作阶段的第一次中期经营计划
MIDAC Holdings<6564>在2022年4月迎来成立70周年的机会,为了实现10年后80周年的目标,于同年6月制定了MIDAC Group 10 Year Vision “Challenge 80th”。并制定了第一次中期经营计划,推进“Challenge 80th”的实现,分为两个阶段进行5年中期经营计划的推进,第一次中期经营计划期间(2023年3月期-2027年3月期)的基础阶段,旨在加速增长,第二次中期经营计划期间(2028年3月期-2032年3月期)的成长加速,旨在确立业内一流的地位。作为基本战略,在迈向业内居首的综合废物处理公司方面进行发展,以成为业界真正的领导者为目标,将第一次中期经营计划期间(除并购外为有机增长)的营业收入目标定为100亿日元,经常性利润为50亿日元,“Challenge 80th”最终年度的2032年3月期(包括并购)的营业收入为400亿日元,经常性利润为1.2亿日元。截至2024年3月,仅有机增长的营业收入目标达到89.5亿日元,可以说已朝着2027年3月的目标稳健推进。
业务领域的扩展注重于向东京地区的扩张。作为拥有多个处理设施和许可的优势,通过积极进军东京地区这一市场规模大的领域,以保持行业屈指高的利润率为目标,力求扩大规模。作为设备投资计划(中间处理设施和最后处理场)的措施,除了推进既有基点的增加和寿命持久化投资外,还针对位于太平洋地带以及东京地区的多个候选地点展开规划,旨在通过同时并行推进,争取早日获得设备安装许可并推进业务的进一步扩大。
作为第一次中期经营计划期间最后处理场的开发计划,计划开发两个管理型最终处理场(各150万立方米至200万立方米以上),然而最终处理场的许可非常困难,需要相当长的时间,因此候选地点在东日本地区中更加广泛。现在已经完成了两个地点的地形测量和地质调查,并正在进行环境调查。中间处理设施的开发计划是在2022年3月以埼玉县熊谷市为中心完成的。此外,针对MIDAC的现有水处理设施进行了处理能力增强和老化对策,计划在2026年4月以及之后在静冈县浜松市(暂定名称:都田事业所)推出新的水处理设施(用地已获得,与建筑工程承包商的建筑工程承包协议于2024年4月和5月签订)。处理能力将达到现有设施(MIDAC总部事务所)的约5倍,总投资额预计约35亿日元。新设施开发方面,不仅限于自身开发,也采取了积极的M&A措施。
另外2024年5月公布了“关于认识到资本成本和股价的经营处理”,作为现状分析,该公司集团的股东资本成本约为9%,并且ROE(自有资本利润率)在过去的五年中持续超过股东资本成本,保持着目标水平的15%水平。此外,在这段期间PBR(股权净资产倍率)也保持在2倍以上。未来的方向是推进第一次中期经营计划的切实实现,持续实施股东回报,积极进行IR活动,推进各种措施,以提高资本收益率并持续超越股东资本成本和ROE。
(撰写: FISCO特约分析师 水田雅展)