美国科技巨头今年优异的股价表现已经把华尔街的预期推高，他们又能否在新一轮财报季中证明自己？

美股新一轮财报季本周将拉开序幕，包括摩根大通和花旗集团在内的金融股率先于本周五公布业绩报告，微软、Alphabet和特斯拉定于7月23日发布业绩。

这次华尔街对美股财报的预期相当高，根据FactSet的数据预测，标普500指数二季度的盈利将同比增长近9%，有望创下2022年初以来的最大季度增幅。

而且以往随着业绩季的临近，分析师通常会下调对企业盈利的预测，但这轮财报季的盈利下调幅度并不明显。

FactSet 的数据显示，本季度的盈利预测值仅下调了0.5%，而过去五年的平均下调幅度为3.4%。

这也意味着美股各大公司，尤其是科技巨头必须实现更高的盈利增长，才能避免让乐观的华尔街分析师失望，从而为股市后续创新高打好基础。

科技巨头带动标普500上涨，但盈利贡献却略显不足

2024年以来，标普500指数累计上涨约17%，涨势主要是由少数几家科技巨头贡献的：英伟达今年股价翻倍，市值突破3万亿美元。而亚马逊、Meta、微软和苹果的股价也一路飙升，今年分别上涨32%、53%、24%以及18%。投资者对科技巨头们的估值也不断飙升，英伟达、苹果、微软、亚马逊和Meta的总体平均市盈率已从28倍迅速增长到34倍。

Apollo Global Management的数据显示，标准普尔500 指数中排名前十的公司占该指数市值的37%，只贡献了24%的盈利。

这意味着新财季的盈利报告，需要证明他们高昂的估值是合理的。如果他们盈利未能达到预期，可能会让华尔街大失所望。

嘉信理财首席投资策略师Liz Ann Sonders说：“我们需要盈利赶上估值，但很明显，盈利标准已经定得相当高了。”

Banrion Capital Management 的首席投资策略师Victoria Bills表示，如果这些公司的盈利无法超预期，股价就会出现回调。

SEI首席投资官Jim Smigiel说："现在的情况很不寻常，我们拥有出色的科技公司和潜力巨大的行业，但即使对它们来说，预期是否也定得太高了？

德银：科技巨头此次盈利增长可能会放缓

根据德意志银行的预测，新一轮财报中，科技巨头的平均盈利增长预计将从上一季度的38%降至30%。与此同时，美国其他企业的盈利回升将支撑市场进一步上涨。

德银首席美股和全球策略师Binky Chadha预计，能源和材料公司更强劲的盈利表现将抵消科技巨头盈利增长的放缓，但他表示夏季市场反弹的潜力有限。

但有分析认为，目前美股的科技巨头过于重要，即使其他行业的龙头公司的盈利表现好于预期，也可能不足以抵消科技巨头的日常变动对市场的影响。

盈透证券的首席市场策略师Steven Sosnick说："我们的定价可能并不完美，但已经非常好。目前市场情绪正主导一切，我不清楚辉瑞、强生或沃尔玛等公司的良好收益是否能抵消英伟达和微软股价单日的糟糕表现。”

而高盛的研究发现，从历史上看，当估值较高的成长型股票在盈利不及预期时，其股价表现通常会比大市差32%，而低估值的股票在盈利不及预期时，股价表现通常会比大市差16%左右。

高盛预计，未来美股的估值将大致保持不变，而盈利增长将推动标普500指数在年底达到5600点的新高。