■品川リフラクトリーズ<5351>の事業概要
(2) 断熱材セクター
断熱材のセラミックファイバーは、軽量で低熱伝導率、高断熱性で省エネルギーには欠かせない素材である。施工性に優れた各種モジュール、成形品、断熱ボード、シート、ガスケットなど、様々な製品でニーズに対応している。2004年に断熱材事業を行うイソライト工業を買収した。持株比率が54.9%であったが、2022年3月末にTOB+株式売渡請求により完全子会社化した。環境課題への対応等を背景に、全世界的な事業環境の大変革期が到来したことを認識し、大胆な意思決定を迅速に行えるグループ経営体制の構築を進めた。
(3) 先端機材セクター(旧セラミックスセクター)
同社は、1978年にファインセラミックス事業を開始した。先端産業の成長を見据え、2002年に品川ファインセラミックスとして分社化した。同セクターは、品川ファインセラミックスと米国で事業譲受したSSCA(Shinagawa Specialty Ceramics Americas LLC)の2社で構成される。ファインセラミックスは、高度に微細組織を制御したセラミック素材である。アルミナ、ジルコニア、炭化珪素、サイアロンなど、様々な機能や特性を備えた素材で、各種ローラー、ダイス、ポンプパーツから半導体・液晶製造装置用セラミック部材まで、多様なエンジニアリングセラミックスを提供している。2024年3月に半導体製造装置の組み立てを主な事業とするコムイノベーションを買収により連結子会社としたことを契機に、今後の成長の柱として半導体製造装置業界に関する事業を事業領域に取り込むため、2025年3月期より「セラミックスセクター」を「先端機材セクター」に組織改編した。
(4) エンジニアリングセクター
エンジニアリング事業は、工業窯炉での耐火物の設計、施工、メンテナンスを行う。各種施工機械や耐火物周辺設備の設計、製作など、超高温の世界を支える総合エンジニアリングを提供している。近年の工業炉は環境に配慮した省エネルギー、省力化、無害化、安全性などが要求されており、窯炉の設計や施工には高度の技術が必要となる。鉄鋼業向けには取鍋、連続鋳造に使用されるスライドゲート溶鋼流量制御装置、浸漬ノズル迅速交換装置など幅広いニーズに最新技術で応えている。また、大型ブロックリング工法による高炉改修工事に参画し、超短期改修に貢献したことで大きな評価を得ている。ごみ焼却炉、溶融炉などの環境関連設備において国内随一の実績を持つ。
(5) その他
その他の不動産事業は、保有不動産の賃貸や土地の有効活用を行う。賃貸契約が終了し遊休資産となった物件を売却し、コアビジネスである耐火物及び関連製品事業の設備投資やM&Aの資金に充当している。
3. 海外事業
(1) 海外売上高比率
(一社)日本鉄鋼連盟は、新興国の経済成長に伴い、世界の鉄鋼需要は2020年の約18億トンから2050年に約27億トンへ増加すると予測している。一方、日本経済の潜在成長力は低く、鉄鋼製品の需要が縮小して国内粗鋼生産は漸減すると見られる。
同社は、海外で積極的な拠点展開を行ってきた。第5次中期経営計画(2022年3月期〜2024年3月期)において、海外ビジネスの強化・拡大を重点施策の1つとしてきた。海外売上高は、2021年3月期の16,117百万円から2024年3月期に42,968百万円と2.7倍になった。海外売上高比率は16.1%から29.8%へ上昇した。海外事業は販売数量が増加するなど業績が好調であるうえ、M&Aにより業容を拡大している。原材料を主に海外に依存していることから、円安は利益へのマイナス要因であったが、海外事業の拡大により影響は解消されてきた。「ビジョン2030」においては、現地で製造し現地で販売する「世界の総合耐火物メーカー」を目指し、海外売上高比率50%を目標とする。2025年3月期よりスタートした第6次中期経営計画においては、2027年3月期の海外売上高比率45%を目標に設定し、M&A・JA等を積極的に推進しグローバル展開を加速させる計画である。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 松本章弘)
■ 品川Refractories<5351>的业务概况
(2) 绝缘材料板块
陶瓷纤维是一种重要的材料,它具有轻质、低热传导率和高隔热性能,节能减排。该板块生产各种易施工的模块、成型制品、隔热板、特斯拉-座椅、密封垫等多样化产品以满足市场需求。2004年,它收购了Iso-lite公司的隔热材料业务。持股比例为54.9%,但在2022年3月底,它通过TOB+股票出售要求完全收购子公司。鉴于环境问题和全球业务环境的巨变,品牌积极构建了具有快速决策能力的集团经营结构体系。
(3) 先端机械板块(原陶瓷板块)
该公司于1978年开始了精细陶瓷业务。为了应对先进行业的发展,2002年该公司被分拆为Shinagawa Fine Ceramics和在美国接收的SSCA(Shinagawa Specialty Ceramics Americas LLC)两家公司。陶瓷制造是一种高度微观结构的控制陶瓷材料。铝氧化物、二氧化锆、碳化硅、氮化硅等具有多种功能和特性的材料可提供各种工程陶瓷,从各种辊子和模具到半导体和液晶制造设备用的陶瓷零件。2024年3月,它通过收购以组装半导体制造设备为主要业务的Cominnovation,将其作为未来增长的支柱,并通过将半导体制造设备行业定位为其业务领域,从2025年3月开始将“陶瓷板块”改组为“先进机械板块”。
(4) 工程板块
该公司的工程业务是设计、构建和维护工业炉用耐火材料。它提供超高温度世界所需的综合性工程,如各种施工机械和耐火物周边设备的设计和制造等。近年来,工业炉需要考虑环保、节能、省力、无害和安全等问题,并且窑炉设计和建设需要高水平技术。为了满足钢铁业的各种需求,它提供最新技术的锅、用于连铸的平衡管熔钢流量控制装置、浸入式喷嘴快速更换装置等。此外,该公司还参与了大型软石环吊打法炉筒工程,为超短时间的改造做出了巨大的贡献,并在垃圾焚烧炉、熔化炉等环保设备方面具有国内最佳记录。
(5) 其他
其他房地产业务包括持有房地产的租赁和土地的有效利用。他们将那些租约已满成为游离资产的房产出售,将收益用于设备投资、M&A等主要业务的资金。
3. 境外业务
(1) 境外销售比率
根据日本钢铁联盟的预测,随着新兴国家经济增长,全球钢铁需求将从2020年的约18亿吨增加到2050年的约27亿吨。然而,在日本经济潜在增长力低下的背景下,预计钢铁制品需求将收缩,国内粗钢产量将缩减。
公司积极在境外展开业务,第5次中期经营计划(2022年3月至2024年3月)中,将加强和扩大海外业务作为重点政策。海外营业收入从2021年3月期的161.17亿日元增长至2024年3月期的429.68亿日元,增长了2.7倍。海外营业收入比例上升了从16.1%到29.8%。海外业务在销售数量增加等方面都表现优异,并通过M&A扩大了业务范围。由于主要原材料依赖于海外,因此汇率不利影响了利润,但随着海外业务的扩大,影响已得到缓解。在“Vision 2030”中,公司以在当地生产和销售的方式成为“全球综合耐火材料制造商”为目标,海外营业收入比例目标为50%。在第6次中期经营计划中(从2025年3月期开始),公司设定2027年3月期的海外营业收入比率目标为45%,积极推进M&A、加强本土合作等,加速全球业务拓展计划。
(编写:Fisco客户体验分析师Matsumoto Akira)