花旗发表研究报告指，考虑到阿里-SW(09988.HK) (BABA.US) 短视频平台的增长放缓幅度超出预期，其平台成交总额(GMV)增长或相对较好。该行认为，阿里相对良好的「618」销售情况，或是受惠於其有效的投资策略，即透过有竞争力价格及优质服务推动顾客购买频率。
该行指，考虑到阿里对长尾淘宝商家的持续支持，以及新广告工具体现变现能力改善需时，该行预计阿里今季的客户管理收入(CMR)增长或会慢於GMV成长。故花旗小幅下调阿里2025财年首季(6月底止)及全财年的CMR增长预期，并将其美股目标价维持於122美元，H股目标价则为120港元。监於持续承诺回购、估值不高、市场份额稳定的初步迹象，该行维持对阿里的「买入」评级。
花旗预测阿里2025财年首季的收入为2,500亿元人民币，按年增长6.8%；非通用会计准则净利润348亿人民币，利润率料13.9%；淘宝天猫集团收入料1,181亿元人民币，按年增长2.7%。当中，CMR收入按年料增4.4%；直销及其他收入按年料跌2%。
另外，花旗亦预计阿里2025财年首季经调整EBITA将按年下跌12%，利润率为16%；淘宝天猫集团EBITA按年下跌2%，利润率为41%。该行预计，阿里的业绩表现将略高於该行及市场当前的预期。