■業績動向
1. 2024年3月期の業績概要
サンワテクノス<8137>の2024年3月期の連結業績は、売上高で前期比8.2%減の166,138百万円、営業利益で同18.5%減の6,215百万円、経常利益で同13.6%減の6,631百万円、親会社株主に帰属する当期純利益で同8.9%減の5,007百万円と減収減益に転じたものの、会社計画(2024年1月修正発表値)に対してはいずれも上回って着地し、前期に次ぐ過去2番目の業績を達成した。
製造業全般において前期まで続いた部材の先行手配が一巡したことに加えて、景気減速による設備投資マインドの冷え込みもあって、客先の在庫調整が長引いたことが主因だ。このため、受注高は同27.8%減の136,895百万円と3期前の水準まで落ち込み、期末受注残高も前期末比35.8%減の52,364百万円となった。四半期ベースの動向を見ると、受注高は2023年3月期第1四半期の55,127百万円をピークに減少傾向となり、2024年3月期第4四半期は30,102百万円まで落ち込んだが、前四半期比では2.6%減と小幅な減少に留まり、同社ではほぼ下げ止まったと見ているようだ。受注残高についても2023年3月期第3四半期末の92,440百万円をピークに2024年3月期末は52,364百万円と6割弱の水準まで減少した。ただ、こちらは3年前の水準と比較すると1.9倍程度多い水準となっている。受注残高については新型コロナウイルス感染症拡大(以下、コロナ禍)前までは売上高の2ヶ月分程度の水準で推移していたが、直近はまだ4ヶ月分を抱えていることになり、もうしばらくは受注残高を取り崩す局面が続くものと予想される。ただ、コロナ禍以降は客先で適正在庫水準や発注方針を見直す動きにもなっていることから、受注残高は売上高の2ヶ月分よりもう少し高い水準で落ち着く可能性もある。
2024年3月期の営業利益増減要因について見ると、売上総利益率の改善で176百万円、為替レートの変動で177百万円※、販管費の減少で48百万円の増益要因となったが、売上高の減少で1,816百万円の減益要因となり、前期比で1,415百万円の減益となった。営業外収支は為替差損益の改善(+362百万円)を主因として、前期比371百万円のプラスとなった。また、特別利益として投資有価証券売却益を701百万円計上した。同社は資本コストや株価を意識した経営の実現に向けた施策の1つとして、2024年3月期より政策保有株式を段階的に売却する方針を打ち出しており、その一環となる。売却した資金については、成長投資のほか株主還元に充当することにしており、2025年3月期以降も投資有価証券の売却を進める意向である。
※期中平均為替レートは140.56円/米ドルと前期の131.43円/米ドルから約9円/米ドルの円安となり、国内事業会社で208百万円の増益要因となった。一方、海外事業会社は仕入販売取引で121百万円の減益要因となったが、期末為替レートが前期末から円安となったことによる期末換算レート差による増益効果90百万円があった。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲)
■业绩动向
2024年3月期业绩概要
Sanwa Technos(8137)2024年3月期联营业绩,销售额1661.38亿日元,同比下降8.2%,营业利润同比下降18.5%至6.215亿日元,经常利润同比下降13.6%至6.631亿日元,所属母公司股东净利润同比下降8.9%至5.007亿日元,虽然出现萎缩,但它们都超过了公司计划(2024年1月修订公布值),并取得了过去第二好的业绩,仅次于上一期。
由于制造业整体上对前期进行部件的先期安排的趋势已结束,加上经济放缓导致设备投资意愿的减少,客户开展的库存调整也成为了主要原因。因此,订单金额同比下降27.8%至1368.95亿日元,一直跌到了三个时期前的水平,期末订单余额也同比下降35.8%至523.64亿日元。从季度基础的趋势来看,订单金额在2023年3月第1季度的551.27亿日元达到峰值,然后开始下降趋势,在2024年3月第4季度降至301.02亿日元,但与上一季度相比只下降了2.6%,该公司认为订单数量几乎已经止跌了。订单余额也从2023年3月第3季度的924.40亿日元达到峰值,下降到2024年3月期末的523.64亿日元,下降了近60%。然而,与三年前的水平相比,这仍是大约1.9倍的水平。对于订单余额来说,在新冠肺炎感染扩大(以下简称“新冠肺炎”)之前,它在销售额的两个月水平上波动,但最近它仍然持有四个月的订单余额,在一段时间内,订单余额分解的局面有可能会持续。然而,由于客户对库存水平和订购政策进行审视,因此订单余额可能会在销售额的两个月左右幅度内稳定下来。
关于2024年3月期营业利润增减因素,销售毛利率的改善是176百万日元,汇率变动是177百万日元*,销售费用的减少是48百万日元的盈利因素,但销售额下降1,816亿日元的亏损因素,导致与上一期相比损失1,415亿日元。经营外收支以汇率损益的改善(+362百万日元)为主因,与上一期相比收益371百万日元。此外,作为一项政策,该公司计划从2024年3月开始逐步出售持有的策略性股票,作为实现关注资本成本和股价的经营措施之一。对于出售的金额,除了用于增长投资外,还将用于股东回报,并打算在2025年3月期后继续推进投资有价证券的销售。
*期间平均汇率从上一期的131.43日元/美元增至140.56日元/美元,汇率下降约9日元/美元,这对国内业务公司产生了2.08亿日元的增益因素。另一方面,海外业务公司采购销售交易造成减少了1.21亿日元的亏损因素,但由于期末汇率较上一期末时汇率下降,期末汇率差带来的增益效果为9千万日元。
(撰写:FISCO客座分析师佐藤让)