■株主還元策
サンワテクノス＜8137＞はPBR1.0倍超の早期実現を目指す施策の1つとして、株主還元策の強化を打ち出している。配当方針としては、持続的な成長と企業価値の向上を図るために必要となる投資資金や、リスクに備えるための財務健全性とのバランスを考慮したうえで、安定配当を維持しながら（店頭公開来、減配は一度もなし）、中長期的な視点で連結業績に応じた利益還元を行うこととし、連結配当性向で25～35%の水準を目標として配当を行うことにしている。同方針に基づき2024年3月期の1株当たり配当金は前期比5.0円増配となる95.0円（配当性向28.8%）を実施した。2025年3月期は減益予想となるものの、株主還元強化の方針の下、普通配当で5.0円増配となる100.0円とするほか、設立75周年の記念配当10.0円を加えて110.0円（同69.0%）と4期連続の増配とする予定だ。
また、個人の安定株主を増やすことを目的として、新たに株主優待制度を導入した。毎期3月末時点で100株以上保有する株主に対して、保有株数・期間に応じてQUOカードを贈呈する。100～500株未満で2年未満の保有株主に対して1,000円相当、2年以上保有する株主に対しては長期保有優待※（1,000円相当）を上乗せし2,000円相当のQUOカードを贈呈する（500株以上保有する株主に対してはそれぞれ2,000円相当、または3,000円相当のQUOカードを贈呈）。配当金と株主優待を合わせた投資利回りを5月14日の株価（2,232円）で試算すると、100株保有株主の場合で5%台の利回りとなり、インカムゲインを目的とした投資先としては魅力的な水準と言えるだろう。
※毎年3月末、9月末を基準日とし、株主名簿に同一株主番号で5回以上連続して記載または記録されていることが条件となる。2023年3月末から連続して保有する株主については初回から長期保有優待の権利が発生する。
同社はPBR1.0倍超の早期実現を目指しているが、2024年3月期末の1株当たり純資産は3,174円でPBRは0.7倍台に留まっている。2020年3月期末は0.4倍台であったが、その後ROEの向上や株主還元の強化によって徐々に水準を切り上げてきた。このため、今後もROEの維持向上と積極的な株主還元、認知度向上のためのIR・SR活動を継続することで、PBR1.0倍超の水準を達成するのは可能と弊社では考えている。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 佐藤 譲）
■股东回报政策
三和科技 ＜8137＞宣布加强股东回报措施，这是旨在尽早实施1.0倍或以上的PBR的措施之一。作为一项股息政策，在考虑实现可持续增长和提高企业价值和财务稳健性所需的投资基金之间的平衡以应对风险之后，根据合并业绩从中长期角度回报利润，同时保持稳定的股息（自开店以来没有减少过股息），分红的目标是合并股息支付率在25％至35％之间。基于同样的政策，截至2024/3财年的每股股息定为95.0日元（股息率28.8％），比上一财年增加了5.0日元。预计截至2025/3财年的利润将下降，但在加强股东回报率的政策下，计划将股息增加5.0日元至100.0日元，即分红增加5.0日元，成立75周年的10.0日元的股息将连续4个任期增加到110.0日元（同比69.0％）。
此外，还引入了新的股东福利制度，目的是增加稳定的个人股东的数量。QUO卡将根据持有的股份数量和期限在每个财年的3月底向持有100股或以上的股东发放。持有100至500股股票少于2年的股东相当于1,000日元，并添加长期持股优先权*（相当于1,000日元），并获得一张价值2,000日元（持有500股或以上的股东相当于2,000日元）的QUO卡（QUO卡分别相当于2,000日元或3,000日元）。当使用5/14股价（2,232日元）计算结合股息和股东收益的投资收益率时，如果股东持有100股，收益率在5％范围内，这对于以收益收益为目标的投资目的地来说是一个有吸引力的水平。
*每年的3月底和9月底是参考日期，条件是他们至少连续5次在股东名册中以相同的股东人数被上市或记录。从2023年3月底起持续持股的股东将有权从首次开始获得长期持股权益。
该公司的目标是尽早实现PBR超过1.0倍，但截至2024/3财年末的每股净资产为3,174日元，PBR保持在0.7倍区间内。2020/3财年末处于0.4倍区间内，但此后，由于投资回报率的提高和股东回报的增强，该水平逐渐提高。出于这个原因，我们认为，通过持续的投资者关系/社会责任活动，维持和提高投资回报率，积极回报股东并提高未来的知名度，有可能实现市盈率超过1.0倍的水平。
（作者：FISCO 客座分析师佐藤乔）
