金吾财讯 | 方正证券发研报指，中国生物制药(01177)的自研+BD布局四大重点方向，全面转型创新进入收获期。公司积极探索肿瘤、肝病、呼吸、外科/疼痛四大重点创新领域，技术布局丰富、临床速度加快，实现了创新产品收入的快速增长。
该行预计公司2024-2026年营收分别为297.27、335.77、384.27亿元人民币，同比增速分别为12.7%、12.95%、14.44%，归母净利润为39.11(含出售正大青岛的一次性收益)、32.27、40.29亿元人民币，同比增速分别为67.72%、-17.49%、24.85%，对应当前股价PE分别为21.62、26.20、20.99倍，考虑到公司创新药板块上市产品安罗替尼联用潜力持续兑现、升白药开始放量、在研管线梯队建设完成；仿制药板块集采影响基本出清、依维莫司片、利马前素片等首仿产品仍有增长潜力；海外优质标的有望于2025年开始为公司提供收入，该行持续看好公司创新赋能以及国际化拓展趋势。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。