ServiceNow 拥有卓越的商业模式以及一流的技术和产品。
作者 |Fountainhead编译 | 华尔街大事件
作为一流 IT 运营供应商，ServiceNow ( NYSE: NOW )处于非常有利的地位，可以进一步发展，尤其是当他们已经通过卓越的用户界面证明了自己的价值。他们正在将同一套产品设计功能、技术和流程自动化以及熟悉的用户界面复制到客户资源管理、人力资源和财务中。NASCAR自 2021 年以来一直是 ServiceNow 的客户，它高度评价了 ServiceNow 在整个组织中统一的技术和产品功能。
2023 年第四季度，ServiceNow 在其产品线中添加了生成式 AI 功能。除了 IT 运营和服务管理之外，ServiceNow 还提供 IT 资产管理来拓展其解决方案。简单来说，IT 资产管理可以更轻松地识别和解决出现的 IT 问题。在复杂的本地、云和混合环境中操作、维护和解决关键问题是 ServiceNow 对大型公司来说的一项关键优势。
稳固地位的最大优势在于定价；更简单的工作流程、更清洁、更去孤立的界面、附加模块、人工智能以及集成产品中的可操作解决方案使 ServiceNow 能够获得更好的定价。
大多数企业软件公司都将转换成本作为竞争优势，尤其是当更便宜的竞争对手试图通过价格激励强行进入时。在 ServiceNow 的案例中，护城河更深，因为它不仅仅是 IT，它遍布整个组织，并且在很大程度上根深蒂固于关键职能。然后是转换成本导致的生产力损失。为关键功能实施新的软件包或平台更加困难，尤其是当您必须维护现有系统并培训员工使用新系统时。除了担心数据丢失和项目执行不力之外，还有流程重新设计的操作风险。
ServiceNow 的客户保留率为 98%，75% 的客户是多产品购买者。
从上表可以看出，大客户的数量有所增加。ACV 超过 100 万美元的客户在 2023 年增长了 15%，在 2024 年第一季度也增长了 15%。而且他们的支出也更多了——2023 年，每位年收入超过 100 万美元的客户的平均 ACV 增长了 10%，在 2024 年第一季度继续增长了 10%。
98% 的留存率表明客户对 ServiceNow 的众多解决方案都十分欣赏，而 ACV 的增加和大客户数量的增加也表明 ServiceNow 产品组合的集成性和互补性是一大卖点。与单一供应商开展业务的便利性对 ServiceNow 及其客户来说都是一大优势。
企业软件市场竞争激烈，客户收入增长放缓和预算受到质疑可能是一个巨大的挑战，正如我们在Salesforce 第一季度收益中所看到的那样，这可能会导致大幅下滑。根据普遍预期，ServiceNow 预计将增长 20% 以上，但即使是小幅下调预期也可能导致股价下跌或评级下调。
ServiceNow 通过向 IT 以外的领域（CRM、HR 和金融）扩张，侵占了竞争对手的领域，其中一些竞争对手（例如 SAP、Salesforce 和 Oracle）是规模更大的公司，他们会毫不犹豫地反击。
ServiceNow 补充了其部分客户的产品，如果他们改进自己的工作流程和产品，那么对 ServiceNow 的很多需求就会消失。
为了自身的生存，英伟达非常热衷于让每个 AI 提供商都能民主化地使用 GPU，这意味着为 ServiceNow 带来竞争。
ServiceNow 与竞争对手合作，并经常在其软件和平台上提供仪表板层。销售额- ServiceNow 的市销率几乎是甲骨文的两倍，但其收入复合年增长率为 22%，增长速度是甲骨文的两倍，因此两者的市销率增长率均为 0.7。
毫不奇怪，规模更大的 SAP 的收入为 360 亿美元，增长率仅为 9%，即使以较低的 6 倍销售额定价，其市销率增长率也与这两家公司持平，为 0.7。该集团的子公司 Workday的收入仅为 80 亿美元，增长率为 15%，增长速度不如 ServiceNow，其估值为销售额的 7 倍，因此市销率增长率较低，为 0.5。
ServiceNow 的收益增长率是四家公司中最高的，为 25%，市盈率也是最高的，为 57，但由于增长速度较慢，其 PEG 比率为 2.3，并不是最高的 PEG 比率，SAP 的 PEG 比率为 4。甲骨文的 PEG 比率为 1.63，Workday 的 PEG 比率为 2，价格更便宜。ServiceNow 在收益方面还有待提高。
凭借其所有的竞争优势、市场领导地位、人工智能实力，以及作为一家面向企业销售的 100 亿美元平台/SaaS 公司 22% 的强劲增长，ServiceNow 非常非常稳健，与其竞争对手相比，其估值略高。想想另外两家专注于人工智能的企业软件公司，Snowflake和 Palantir 。Snowflake 的销售额为 35 亿美元，预计增长率为 24%，销售额是其 14 倍。Palantir的销售额为 28 亿美元，增长率为 20%，销售额是其 22 倍。
ServiceNow 甚至与规模较小、专注于人工智能的公司相比也表现出色。
根据共识和估计，ServiceNow 的预期增长使其值得购买，即使目前市销率和市盈率都很高。其 PEG 仅为 2.1，到 2027 年将降至 1.4，其市销率将从 0.7 降至 0.5。
总而言之，ServiceNow 具有巨大的竞争优势，可以使其继续增加销售额、提高利润率和扩大盈利。
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