金吾财讯 | 电力股逆市受压，华电国际电力股份(01071)跌5.64%，中国电力(02380)跌3.52%，华能国际电力股份(00902)跌3.15%，大唐发电(00991)跌2.91%，华润电力(00836)跌2.13%。
中信建投表示，今年以来，中国和欧洲火电出力均表现不佳。欧洲方面，1-5月天然气发电同比下降15.7%，煤炭发电同比下降22.9%，总发电量反而同比增长2%。中国方面，1-5月火电同比增长4.2%，低于总发电量的6.7%，更低于光伏的36%。特别是4月以来，中欧火电同比降幅明显扩大。中国和欧洲作为全球新能源发展最迅速的地区，今年以来火电出力的明显萎靡或暗示发电端的新能源替代已经达到某种临界点。
中国2023年下半年以来的电力结构变化与欧洲极为相似，狂飙突进的风电和光伏（风电基数大、光伏增速快）、相对稳定的核电、周期性抬升的水电和被挤出的火电四大因素并存。主要区别在于：1、中国的光伏发电基数仍小，尚不足以根本性撼动火电的主导地位。2、中国的发电总量仍在以较快速度增长，为火电增长留出空间。3、中国水电的波动性更高、占比更大，对整体发电结构的影响显著。中长期来看，欧洲的现在或可以作为中国未来的一种预演。中短期来看，降水充沛环境下的水电对火电将造成最明显的压力。