■成長戦略
4. 株主還元策
リケンNPR＜6209＞は株主への利益還元を経営上の重要課題と位置付け、成長と企業価値向上のための投資や財務の健全性とのバランスを考慮し、安定的な配当を継続して実施するとともに、機動的な自己株式取得を実施し、資本効率と総還元性向を意識した株主還元を行うことを基本方針としている。この基本方針に基づいて、第一次中期経営計画では配当性向40%以上（現状は30%程度）、自己株式取得を含めた3年平均の総還元性向70%以上（同30%程度）、3ヶ年の自己株式取得100億円を目途とし、株主還元水準引き上げを図る。これにより、2027年3月期のDOEは3%水準となる見込みだ。
2024年3月期の配当は普通配当45.00円に記念配当25.00円を加え、70.00円（期末一括）とした。配当性向は6.4%だったが、負ののれん発生益が親会社株主に帰属する当期純利益を押し上げたためイレギュラーな数値となっている。なお、リケンの中間配当21.00円を加えた91.00円で、負ののれん発生益を除いた親会社株主に帰属する当期純利益を基準に算出した実質的な配当性向は36.0%となる。2025年3月期の配当予想については年間115.00円（第2四半期末45.00円、期末70.00円）、配当性向は40.4%を予定している。なお、2024年5月には自己株式立会外買付取引（ToSTNeT-3）により1,368,400株の自己株式を取得（取得価格の総額3,999百万円）しており、これを含めた2025年3月期の総還元性向は90%となる。
5. サステナビリティ経営
同社は企業と社会の持続的成長を支えるため、サステナビリティ経営主要6項目（カーボンニュートラルへの取組強化、DE&Iの推進、地域コミュニティへの貢献、コーポレート・ガバナンスの向上、従業員エンゲージメント向上と人材育成戦略、安心・安全な職場の構築）を掲げ、サステナビリティ経営を推進している。
サステナビリティ目標（KPI）としては、2027年3月期にそれぞれ、GHG排出量を2014年3月期比39%削減（2031年3月期に51%削減）、女性管理職比率を国内3%以上・連結7%以上、男性育児休業取得率を国内50%以上、2024年3月期に制定した行動規範の実践度率を連結80%以上、従業員人材開発投資は2023年3月期比連結30%増を掲げている。カーボンニュートラルへの取り組み強化としては、キューポラ（鋳造設備）電気炉化、高効率設備への更新、太陽光発電導入、小型風力発電システム開発、再エネ調達、グリーン電力証書購入、J-クレジット（カーボンオフセット）活用などを推進する。
経営統合によるシナジー効果の本格化を期待
6. 弊社の見方
自動車用エンジン部品をめぐる市場認識はEV化の流れで厳しくなっているが、既述のとおり同社はEV化が一気に進む可能性は低いと想定している。EV化が鈍化する可能性に加えて、ICE生き残りのシナリオも想定される。また、同社のピストンリングをはじめとする自動車・産業機械部品関連事業は、適切な事業戦略によって勝ち残り安定収益を長く獲得できると考えられる。こうした点を勘案すれば、自動車用エンジン部品をめぐる市場に対する投資家のイメージは、やや悲観的ではないかと弊社では考えている。今後は経営統合によるシナジー効果が本格化することが期待できるため、第一次中期経営計画の進捗状況に注目したい。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 水田雅展）
■增长战略
4. 股东回报策略
日研NPR＜6209＞将利润回报股东视为重要经营任务，考虑投资增长和企业价值提升的平衡和财务稳健性，实施稳定的分红，并实施灵活的股票回购，基本方针是考虑资本效率和总回报率，实行股东回报。根据这一基本方针，中期经营计划第一阶段的分红支付率将超过40％（当前约30％），包括股票回购，三年平均总回报率将超过70％（同30％左右）， 并计划回购100亿日元的股票，以提高股东回报水平。这将实现2027年3月期的纯利润水平为3％。
2024年3月期股息为普通股息45.00元和纪念股息25.00元，合计70.00元（期末一次性）。 股息支付率为6.4％，但由于负面商誉净收益推动到母公司股东属于当期纯利润，导致其不规则数字。 此外，日研的中期股息为21.00元，加上负面商誉净收益，根据母公司股东属于当期纯利润，实际股息支付率为36.0％，根据母公司股东属于当期净利润计算。2025年3月期配当的预计是每年115.00元（第2四个月末45.00元，期末70.00元），股息支付率预计为40.4％。 此外，在2024年5月，公司通过自营股票购买交易（ToSTNeT-3）购买了1,368,400股自营股票（购买价格总额为3,999百万元），其中包括2025年3月期的股金总回报率达90％。
5. 可持续性经营
该公司将可持续发展的经营主要任务之一是支持公司和社会的持续发展，并推进可持续发展经营的6个主要方向（加强碳中和措施、促进DE＆I、为当地社区做出贡献、改进公司治理，提高员工参与度和人才培养策略、建立安心安全的工作场所），推进可持续发展经营。
可持续发展目标（KPI）是截止到2027年3月期，将温室气体排放量削减39％（相对于2014年3月期），将女性管理比例提高至国内3％以上和联合7％以上，将男性育儿假期取得率提高至国内50％以上，连续三年回购100亿日元股票，2024年3月期颁布的行为准则实施率提高至联营80％以上，员工的人才开发投资计划提高30％以上（截至2023年3月期）。作为强化碳中和措施的措施，将推进豆腐渣（铸造设备）电炉化，更新高效设备，引入光伏太阳能，开发小型风力发电系统，采购再生能源，购买绿色电力证书，利用J-credit（碳抵消）等。
期望通过经营整合实现协同效应
6. 我们的看法
尽管市场对汽车发动机部件的认识已经随着电气化的发展而变得更加严格，但上述公司认为电气化可能不会一下子迈进，增加了对ICE生存场景的预期。 同时，可考虑到该公司的汽车和工业机械零部件业务，包括活塞环在内，可以通过适当的业务策略赢得稳定的利润。 考虑到这些因素，我们认为投资者对汽车发动机部件的市场印象可能会有所悲观。 目前，我们应关注第一次中期经营计划的进展，以期望通过经营整合实现协同效应。
(撰写: FISCO特约分析师 水田雅展)
