■業績動向
1. 2024年3月期の業績概要
前澤給装工業<6485>の2024年3月期の連結業績は、売上高32,008百万円(前期比3.2%増)、営業利益2,466百万円(同12.9%増)、経常利益2,598百万円(同14.6%増)、親会社株主に帰属する当期純利益1,681百万円(同17.3%増)となった。新設住宅着工戸数が前年度比7.0%減の800,176戸とリーマンショック後の2010年度以来の低水準となるなかで、販売価格の改定効果が寄与し増収増益となり、売上高は3期連続で最高売上を更新した。
営業利益は、新設住宅着工戸数が低調に推移し、数量効果が得られないなか、原材料価格高騰などの影響に加え、全社費用が4,842百万円(前期比472百万円増)と増加したものの、給水装置事業での価格改定効果がけん引し、増益を確保した。
(1) 給水装置事業
給水装置事業は売上高17,006百万円(前期比4.6%増)、セグメント利益5,090百万円(同17.5%増)となった。新設住宅着工戸数が低調に推移したものの、底堅い配水管布設替工事の需要が下支えし、配水管布設替工事への納入を継続して確保したほか、耐震性や施工性に優れた製品の提案活動に注力したことに加え、価格改定の効果により増収となった。地域別では、北海道を除き増収を確保した。利益面では、主要原材料である銅の価格が高止まりしているものの、販売価格改定効果及び収益の改善により増益となった。
(2) 住宅・建築設備事業
住宅・建築設備事業は売上高12,350百万円(前期比0.6%増)、セグメント利益1,959百万円(同1.5%減)と横ばいで推移した。新設住宅着工戸数が低調に推移するなか、販売価格改定効果やマンション等集合住宅向け給水・給湯配管システム品の納入が集中したことなどにより、売上高は微増を確保した。利益面では、低採算品などの販売見直し、販売価格改定効果等で減益幅を最小限にとどめた。なお、前澤リビング・ソリューションズを吸収合併したことで、セグメント間の内部売上高がなくなり、統合による効率化なども収益の効率化に寄与していると見られる。
(3) 商品販売事業
商品販売事業は売上高2,651百万円(前期比6.7%増)、セグメント利益259百万円(同12.0%増)となった。鋳鉄製品の販売が増加したことが寄与した。
(4) 地域別販売推移
同社の営業拠点別売上高では、関東、中部、近畿で全体の72.6%を占めている。2024年3月期においては北海道を除き増収を確保した。主力の給水装置事業は中部が前期比8.2%増、近畿が同7.9%増と平均を上回る伸びを見せた。住宅・建築設備事業は、東京ガス<9531>や大阪ガス<9532>といった関連で床暖房事業を扱っていることから関東、近畿の構成比が高く、2地域で72.0%を占めるが、横ばい基調に終始した。
2. 財務状況と経営指標
2024年3月期の資産合計は前期末比1,321百万円増加し、45,965百万円となった。このうち流動資産は同30百万円増の30,706百万円となった。これは主に、現金及び預金が390百万円、社債償還による有価証券400百万円減少したものの、売上増で電子記録債権が908百万円増加したことなどによる。自己資本比率は84.9%(前期末は85.6%)、流動比率は537.6%(同547.6%)と高水準を維持している。
2024年3月期の連結キャッシュ・フローについて、営業活動によるキャッシュ・フローは2,060百万円の収入となった。これは主に、仕入債務の増減額が1,765百万円増加、棚卸資産の増減額が1,314百万円減少したことなどによる。投資活動によるキャッシュ・フローは無形固定資産の取得による支出で401百万円減少したことなどにより273百万円の支出となった。これらの結果、フリーキャッシュ・フローがプラスに転じ、1,786百万円となった。現金及び現金同等物の期末残高は前期末比11百万円減少し10,486百万円となったが、潤沢な水準を維持している。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 岡本 弘)
■业绩趋势
1。截至2024年3月31日的财政年度财务摘要
前泽九三兴业截至2024/3财年的合并财务业绩为销售额320.08亿日元(比上一财年增长3.2%),营业收入为24.66亿日元(比同期增长12.9%),普通收入为25.98亿日元(较同期增长14.6%),归属于母公司股东的净收益为16.81亿日元(较上涨17.3%)同一时期)。尽管新建房屋开工数量较上一财年下降了7.0%,至800,176套,为雷曼冲击后的2010财年以来的最低水平,但销售价格的调整促进了销售和利润的增长,销售额连续三个季度创下最高销售额。
营业收入方面,新建房屋的开工数量仍然低迷,尽管全公司成本增加到48.42亿日元(比上一财年增加了4.72亿日元),但供水设备业务的价格调整效应仍处于领先地位,确保了利润的增长。
(1) 供水设备业务
供水设备业务的销售额为170.06亿日元(比上一财年增长4.6%),分部利润为50.9亿日元(比同期增长17.5%)。尽管新房屋开工数量仍然低迷,但对固体水管道布置更换工程的需求得到了支撑,除了继续确保水管布局更换工作的交付外,除了专注于具有出色抗震性和可操作性的产品的提案活动外,由于价格调整的影响,销售额也有所增长。按地区划分,除北海道外,销售额有所增长。在利润方面,尽管作为主要原材料的铜的价格仍然居高不下,但由于销售价格调整和利润改善的影响,利润有所增加。
(2)房屋和建筑设备业务
住房和建筑设备业务保持平稳,销售额为123.5亿日元(比上一财年增长0.6%),分部利润为19.59亿日元(比同期下降1.5%)。由于新屋开工数量仍然低迷,由于销售价格的调整以及公寓等公寓大楼的供水/热水供应管道系统产品的交付集中,销售额略有增长。在利润方面,对低利润产品等的销售进行了审查,由于销售价格修正的影响等,利润下降幅度降至最低。此外,通过吸收和合并Maezawa Living Solutions,细分市场之间的内部销售已经消失,看来整合带来的效率提高也有助于利润效率的提高。
(3)产品销售业务
产品销售业务净销售额为26.51亿日元(比上一财年增长6.7%),分部利润为2.59亿日元(比同期增长12.0%)。铸铁产品销售的增长做出了贡献。
(4) 各地区销售趋势
关东、中部和近畿地区占公司销售办事处总销售额的72.6%。不包括北海道,2024/3财年的销售额实现了增长。主要供水设备业务的增长高于平均水平,中部地区比上一财年增长8.2%,近畿地区增长7.9%。由于住宅/建筑设备业务涉及与东京燃气<9531>和大阪燃气<9532>有关的地板采暖业务,关东和近畿的构成比例很高,在这两个地区占72.0%,但收盘时呈平缓趋势。
2。财务状况和管理指标
截至2024/3财年的总资产较上一财年末增加了13.21亿日元,达到459.65亿日元。其中,流动资产增加了3000万日元,达到307.06亿日元。这主要是由于公司债券的赎回,现金和存款减少了3.9亿日元,证券减少了4亿日元,但由于销售增加,电子记录应收账款增加了9.08亿日元。资本充足率保持在84.9%的高水平(上一财年末为85.6%),目前的比率为537.6%(547.6%)。
关于截至2024/3财年的合并现金流,来自经营活动的现金流为20.6亿日元。这主要是由于购买债务的增加或减少了17.65亿日元,库存资产的增减减少了1.314亿日元。由于收购无形固定资产等产生的费用,来自投资活动的现金流减少了4.01亿日元,导致支出为2.73亿日元。结果,自由现金流转为正数,达到17.86亿日元。本财年末的现金和现金等价物余额比上一财年末减少了1100万日元,至104.86亿日元,但仍处于充足的水平。
(由FISCO客座分析师冈本宏撰写)