■芙蓉総合リース＜8424＞の成長戦略
1. 中期経営計画の方向性
2023年3月期より中期経営計画（5ヶ年）をスタートし、3年目を迎えている。これまでの進捗状況や環境認識等を踏まえ、戦略の方向性及び数値目標に変更はない。「Fuyo Shared Value 2026」をビジョンとして、ひとの成長と対話を通じた「社会課題の解決」と「経済価値」の同時実現による持続的な成長を目指す方針であり、経営目標についても財務・非財務の両方の項目を掲げている。
(1) 成長ドライバー
これまでの戦略分野（及び新領域）を軸として、1) 社会的な地殻変動を捉えた戦略的成長を目指すRT分野、2) 市場トレンドを捉えた加速度的成長を目指すAT分野、3) 中核分野の安定的成長を目指すGP分野の3つの成長ドライバーに分類したうえで、マーケットの拡大・創出が見込まれるRT及びAT分野へ経営資源を集中投下するとともに、GP分野については差別化による収益性の向上を図る戦略である。なお、RT分野には「モビリティ」「サーキュラーエコノミー」、AT分野には「エネルギー環境」「BPO/ICT」「ヘルスケア」、GP分野には「不動産」「航空機」を位置付けている。
(2) 資源配分と収益ポートフォリオのイメージ
成長領域であるRT及びAT分野に約1兆円（5年間累計）を集中投下し、ROAの向上と営業資産残高の積み上げを同時実現する。中核分野であるGP分野については、収益性をより向上させることで全体のROA向上につなげる方針である。5年後の営業資産残高は3兆円レベル（2022年3月期比0.5兆円増）を見込んでいるが、そのうちRT及びAT分野は4,000億円から8,000億円へと資産の入れ替えを伴いながら、倍増する想定である。5年後の経常利益は750億円を計画しているが、その構成比を見るとRT分野が6%から9%へ、AT分野が13%から24%へと大きく高まり、GP分野は41%から40%とほぼ横ばいを維持する。一方で、従来の「一般リース・ファイナンス」は40%から27%へと大きく低下し、明らかに「脱ファイナンス・リース」「脱金融」が進む流れとなっている。
(3) 経営目標
3つの成長ドライバーによる事業戦略の成果指標として、財務目標と非財務目標の両方を掲げており、「企業価値」と「社会価値」の同時実現を目指す考えである。財務目標には、経常利益750億円、ROA2.5%、自己資本比率13～15%、ROE10%以上の4項目を掲げ、一定の財務規律と資本効率のバランスを取りながら、収益性のさらなる向上を図る。非財務目標は、1) 環境、2) 社会とひと、3) 人材投資の3つの視点から取り組むべき項目を設定し、脱炭素社会や循環型社会の実現などによる「社会課題の解決」を通じて、同社の持続的な企業価値の向上につなげる方針である。また、気候変動対策として、引き続き2030年を目標とするカーボンニュートラル及びRE100※の達成に向けた取り組みを進める。
※事業活動で消費する電力を100%再生可能エネルギーで調達することを目標に掲げる国際的な企業連合。
2. 各事業分野における基本戦略と目標
(1) モビリティ（RT分野）
カーボンニュートラルの実現に向けたEV・FCVに対するニーズが拡大する一方、ドライバー不足や長時間労働など、物流業界における社会課題が深刻化する環境を踏まえ、車両領域と物流領域を中心に、パートナー連携を軸としたワンストップ型サービスを国内外で展開する戦略である。車両領域では、EVワンストップサービス※1などの新たなビジネスモデルの構築や、フリートBPO※2を中心とするノンアセットビジネスの拡充を図る。物流領域では、ヤマトグループとの連携による協業案件の創出、海外グループ会社との連携によるグローバルなモビリティ事業の強化、ヤマトリースを中心とするトラックファイナンスの強化と周辺領域の拡大に取り組む。財務目標は、経常利益70億円（2022年3月期比37億円増）、ROA2.5%（同0.6ポイント増）を目指す。非財務目標は、EV/FCV保有比率30%（同30ポイント増）を掲げている。
※1 パートナー企業との連携により、EV導入検討コンサルから充電器導入コンサル・工事、ファイナンス・車両管理、エネルギーマネジメントまでをワンストップサービスとして提供。同社の強みである「エネルギー環境」との親和性も高い。
※2 テレマティクスサービスや車両稼働率の最適化コンサルなどを通じて、省人化をはじめとする業務効率化向上を支援するもの。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫）
■芙蓉综合租赁＜8424＞的成长战略
1. 中期经营计划的方向性
从2023年3月中期经营计划（5年）开始，已经迎来了第三个年头。在考虑到过去的进展和环境认识的基础上，方向和数字目标不会改变。以“Fuyo Shared Value 2026”为愿景，旨在通过与人的成长和对话实现“解决社会问题”和“经济价值”的同步实现，以实现可持续发展的方针，并针对经营目标列出了财务和非财务两个项目。
(1)成长驱动器
在以往的战略领域（以及新领域）为轴线的基础上，将成长驱动器分为三个领域：1）以捕捉社会地壳运动为目标的RT领域，2）以捕捉市场趋势为目标的AT领域，3）以稳定成长为目标的GP领域，并集中投入经营资源到预计市场扩大和创造的RT和AT领域，在GP领域中，采取通过差异化提高收益能力的战略。RT领域包括“流动性”“循环经济”；AT领域包括“能源环境”“BPO/ICT”“医疗保健”；GP领域包括“不动产”“飞机”。
(2)资源配置和收益组合的概念
向成长领域即RT和AT领域集中投放约1万亿日元（累计5年），同时实现ROA的提高和营业资产余额的增加。对于作为核心领域的GP分野，本着提高收益性以促进全面ROA的提高的方向。计划五年后的营业资产余额为3万亿日元（2022年3月期比增加了0.5万亿日元），其中RT和AT领域的资产预计将翻倍，从4000亿日元到8000亿日元。计划五年后的经常盈利为750亿日元，然而视分配比例预计RT领域从6%上升到9%，AT领域从13%上升到24%，而GP领域基本持平从41%到40%。另一方面，传统的“一般租赁金融”的份额大幅下降，从40%下降到27%，明显形成“脱金融-租赁”方向。
(3)经营目标
作为成长驱动器的三个领域的业务战略成果指标中，提出了财务目标和非财务目标两个，以实现同时实现企业价值和社会价值。财务目标包括经常盈利750亿日元、ROA2.5%、自有资本比率13-15%、ROE 10%以上的4个项目。在保持一定的财务规则和资本效率的基础上，同时追求进一步提高收益性。非财务目标则从环境、社会和“人才投资”三个角度设置了应当着手处理的项目，并且贯穿着通过实现脱碳社会和循环型社会等“解决社会问题”以推进持续企业价值提高的方针。而且，作为应对气候变化的措施，将继续朝着实现碳中和和RE100※目标的2030年的方向前进。
※国际性企业联合体，其目标是通过在企业活动中以100%再生能源代替消耗的电力。
2. 各业务领域的基本策略和目标
(1) 流动性（RT领域）
2023年3月期开始中期经营计划（5年）已经展示。无法改变目前的管理方向和数据目标。以“芙蓉共享价值2026”作为愿景，通过与人的成长和对话解决“社会问题”和“经济价值”的同步实现，旨在实现可持续发展，并在经营目标中列出财务和非财务两个项目。
(1)浅谈芙蓉综合租赁的成长战略
在过去的战略领域（以及新领域）为轴线的基础上，将成长动力分为三个领域：1）以捕捉社会地壳运动为目标的RT领域，2）以捕捉市场趋势为目标的AT领域，3）以稳定成长为目标的GP领域，并集中投入经营资源到预计市场扩大和创造的RT和AT领域，在GP领域中，采取通过差异化提高收益能力的战略。RT领域包括“流动性”、“循环经济”；AT领域包括“能源环境”“BPO/ICT”“医疗保健”；GP领域包括“不动产”“飞机”。
考虑到物流行业的社会问题，如司机短缺和长时间劳动，支持实现碳中和的EV和燃料电池车需求不断扩大。出于这种情况，该公司采取以车辆和物流为中心的战略，通过伙伴关系提供一站式服务，以在国内外推广。在车辆领域，公司将建立新的业务模式，如EV一站式服务*1，扩大非资产业务的发展，例如Fleet BPO *2。在物流领域，公司将与Yamato Group合作开展合作项目。公司将加强与海外公司的合作以加强全球移动业务，加强以Yamato Lease为中心的卡车金融和周边领域的扩展。财务目标是实现经常性利润为70亿日元（2022年3月期对比增加37亿日元），ROA为2.5％（同比增加0.6个百分点）。非财务目标是将EV / FCV持有比率提高到30％（提高30个百分点）。
* 1通过与合作伙伴企业的合作，提供从EV引入研究咨询到充电器安装咨询和施工、财务、车辆管理和能源管理的一站式服务。这与该公司的“能源环境”具有高度的亲和力。
* 2通过提供遥测服务和优化车辆利用率的咨询，支持业务效率提高，如减少人力。
（撰写：FiSCO客座分析师柴田郁夫）
