金吾财讯 | 招商证券发研报指，京东集团(09618)2024Q2经营质量持续提升，毛利率大幅增长，主要源于1)平台凭借规模优势持续增强议价能力，降低采购成本，2)Q2以ROI为重点进行高效补贴，营销支出有所改善，3)高毛利日百类占比提升带动毛利率增长。长期看平台自营模式壁垒深厚，未来平台在商超品类议价及家电类目高毛利款开拓方面仍有提升空间，利润有望维持稳健增长。
该行续指，京东自营模式壁垒坚实、平台模式增长潜力大，看好公司长期增长韧性以及经营质量持续改善下的利润提升空间，预计2024-2026年Non-gaap归母净利润为383.8/407.7/426.7亿元，给予2024年Non-gaap归母净利润10倍PE，对应目标价130.62港元/股，维持“强烈推荐”评级。