受暑期学生放假的影响,猪肉消费短期或偏弱,但需求整体来看已经处于底部,预计8-9月份将逐渐转好。
智通财经APP获悉,太平洋证券发布研究报告称,受暑期学生放假的影响,猪肉消费短期或偏弱,但需求整体来看已经处于底部,预计8-9月份将逐渐转好;供给端,受前期产能去化的影响,3季度育肥猪理论出栏量逐月边际减少,供给端收缩趋势延续。且当前高温和暴雨等异常天气频发,二育积极性或受影响,使得供需关系偏紧,预计猪价短期或偏强震荡,中期上涨趋势未改。个股当前估值处于历史较低水平,维持推荐。
养殖产业链
1)生猪:猪价中期上涨趋势仍在,重视板块的投资机会猪价中期上涨趋势明显。
上周末,全国22省市生猪出厂价18.76元/公斤,周涨0.25元;同期,16省市规模屠宰企业生猪宰后均重91.32公斤/头,周跌0.07公斤;全国生猪加工企业开工率为23.37%,周降0.44个百分点。受暑期学生放假的影响,猪肉消费短期或偏弱,但需求整体来看已经处于底部,预计8-9月份将逐渐转好;供给端,受前期产能去化的影响,3季度育肥猪理论出栏量逐月边际减少,供给端收缩趋势延续。且当前高温和暴雨等异常天气频发,二育积极性或受影响,使得供需关系偏紧,预计猪价短期或偏强震荡,中期上涨趋势未改。
部分区域仍有产能去化加速预期。产能方面,据官方数据,截至5月底,全国能繁母猪存栏3996万头,月环比增0.2%;产能数据首次转正,能否持续有待观察。上周末,主产区自繁自养头均盈利391元,周多盈63元。同期,主产区15公斤仔猪出栏均价46.33元/公斤,周跌3.44元。繁育、育肥环节盈利水平有所回落但整体仍处高位,各环节主动去产能动力匮乏。当前高温和暴雨等异常天气频发,猪场疫情防控压力加大,部分地区疫情显现,企业补产能偏谨慎,预计近期行业产能基本保持稳定。考虑到本轮周期前期产能持续去化时间长(累计去化16个月),幅度大(累计去化约10%,超过2021/22年期间),且4季度属于传统消费旺季猪肉需求上升,该行维持此前观点,猪价将在2024年下半年逐渐上涨至高位运行,且高猪价可能会延续至2025年。
个股估值处于历史低位,继续推荐。近期,大部上市公司头均市值(对应2024年预估出栏量)回落至历史底部区间,巨星农牧(603477.SH)约3700元/头、龙头牧原股份(002714.SZ)和温氏(300498.SZ)处2800-3300元/头区间、唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、京基智农(000048.SZ)、大北农(002385.SZ)、金新农(002548.SZ)、华统股份(002840.SZ)等处500-2500元/头区间,距离历史均值有较大上升空间,建议继续增配。
2)白鸡:产能仍需出清,关注产能去化预期
鸡价:上周末,烟台鸡苗均价2.42元/羽,周涨0.12元;白羽肉毛鸡棚前均价3.65元/斤,周涨0.1元;短期来看,鸡类产品供给充足;且受暑期的影响,鸡肉消费需求有所回落,预计产品价格或偏弱运行。
行业:上周末,主产区肉鸡养殖环节单羽亏损2.44元,周少亏0.64元;从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业去产能动作缓慢,产能持续高位运行。该行认为,行业亏损太久不可持续,随着资金周转压力的增大,预计下半年,行业将加快产能去化节奏,鸡苗价格有望反弹。估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高,建议关注。中期来看,产业链盈利或向上游倾斜,重点关注益生和民和。
3)黄鸡:产能出清比较彻底,鸡价上涨,关注周期机会鸡价反弹:2024年6月,立华黄鸡售价13.93元/公斤,月涨0.43元;短期来看,黄鸡供应趋紧,消费需求稳升,鸡价或继续上涨。行业:2024年6月,黄鸡行业产业链一体化模式只均盈利较上月上升。从近期父母代种鸡在产存栏数据来看,行业产能始终处于近5年来的历史低位水平。供给端角度,鸡价中期上涨动力较强。估值方面,个股羽均市值处于历史低位,投资安全边际高,且产业链景气向好,建议增持,重点推荐立华股份。
4)动保:行业景气有望逐渐复苏,关注后周期复苏。
动保行业景气基本触底,随着猪价上涨,动保产品需求和行业景气有望缓慢回升。国产猫三联疫苗上市以后,销量增长明显,且长期增长空间较大,未来发展值得期待,重点关注龙头公司瑞普生物;非瘟疫苗研发和报批持续推进,一旦获批上市,有望打开行业成长空间,龙头公司将受益其中,建议关注科前生物。
种植产业链
1)种业:种业环境持续优化,关注长期投资机会
该行认为,国家高度重视种业发展,行业战略地位毋庸置疑,发展环境有望持续优化。随着转基因玉米和大豆产业化的持续推进,种业公司业绩有望逐渐得到体现,长期价值值得重视。个股方面,建议配置具有长期投资价值的种业龙头,重点推荐大北农(获批性状数量领先)、隆平高科(获批产品数量领先)、登海种业等。
2)种植:粮价震荡企稳,重要会议临近,关注政策预期
粮价近期止跌企稳。上周末,全国玉米收购均价2530元/吨,周涨39元;全国小麦收购均价2507元/吨,周环比持平。当前恶劣天气频发催生秋粮减产预期,受此影响,预计粮价短中期有望反弹。重要会议临近,土地流转政策主题或受到重视。建议关注政策预期下的主题投资机会,重点关注苏垦农发。
风险提示:突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期