金吾财讯 | 国泰君安发研指，截至2024年5月的五个月中，中国注塑机出口强劲。据中国海关总署统计，截至2024年5月的五个月，注塑机出口金额为人民币52.893亿元，同比增长14.1%。截至2024年5月的五个月，塑料制品出口同比增长12.1%。2023年海天国际(01882)39.4%的收入来自海外出口，有望成为这一趋势的主要受益者之一。
该行指，公司竞争对手力劲科技(00558)的注塑机分部在截至2024年3月31日的六个月内增长了40.7%。注塑机的需求周期通常为3-4年。力劲科技的注塑机分部业绩强劲，表明整个行业的需求在周期低点之后出现复苏。可以预计，海天国际的注塑机销售也将在下年大幅复苏。
该行续指，近期公布的公司业绩及海关数据显示注塑机需求有所复苏。因此，该行将海天国际（“公司”）2024-2026年股东净利润预测分别调整至人民币30.75亿元（+11.4%）、人民币32.57亿元（+9.2%）及人民币32.15亿元（-0.2%）。该行新的2024-2026年毛利率预测分别调整为33.4%（+0.9个百分点）、33.0%（+0.4个百分点）及32.3%（-0.5个百分点）。
该行表示，公司中期业绩验证国内需求复苏。预计公司2024年、2025年及2026年的每股盈利分别为人民币1.927元（+11.4%）、人民币2.055元（+9.2%）和人民币2.009元（-0.2%）。该行的目标价对应13.3倍、12.5倍和12.7倍的2024-2026年市盈率以及2.0倍2024年市净率。上调评级至“买入”，并上调目标价海天国际(01882)至27.50港元。