金吾财讯 | 国泰君安发研指,截至2024年5月的五个月中,中国注塑机出口强劲。据中国海关总署统计,截至2024年5月的五个月,注塑机出口金额为人民币52.893亿元,同比增长14.1%。截至2024年5月的五个月,塑料制品出口同比增长12.1%。2023年海天国际(01882)39.4%的收入来自海外出口,有望成为这一趋势的主要受益者之一。
该行指,公司竞争对手力劲科技(00558)的注塑机分部在截至2024年3月31日的六个月内增长了40.7%。注塑机的需求周期通常为3-4年。力劲科技的注塑机分部业绩强劲,表明整个行业的需求在周期低点之后出现复苏。可以预计,海天国际的注塑机销售也将在下年大幅复苏。
该行续指,近期公布的公司业绩及海关数据显示注塑机需求有所复苏。因此,该行将海天国际(“公司”)2024-2026年股东净利润预测分别调整至人民币30.75亿元(+11.4%)、人民币32.57亿元(+9.2%)及人民币32.15亿元(-0.2%)。该行新的2024-2026年毛利率预测分别调整为33.4%(+0.9个百分点)、33.0%(+0.4个百分点)及32.3%(-0.5个百分点)。
该行表示,公司中期业绩验证国内需求复苏。预计公司2024年、2025年及2026年的每股盈利分别为人民币1.927元(+11.4%)、人民币2.055元(+9.2%)和人民币2.009元(-0.2%)。该行的目标价对应13.3倍、12.5倍和12.7倍的2024-2026年市盈率以及2.0倍2024年市净率。上调评级至“买入”,并上调目标价海天国际(01882)至27.50港元。