7月18日，三只松鼠获华安证券买入评级，近一个月三只松鼠获得5份研报关注。
研报预计24Q2的营收在13.94~14.54亿之间，同比增长40.45%-46.49%，公司归母净利润预计为 -0.23~-0.16亿，同比增长40.25%-57.32%，扣非归母净利润预计为-0.38~-0.32亿，同比增长40.13%-48.99%。预期24H1营收在50.40~51.00亿之间，同比增长74.19%-76.27%，归母净利润2.86-2.92亿，同比增长85.85%-90.08%，扣非归母净利润2.25-2.31亿，同比增长207.57%-215.21%。
研报认为，Q2营收超市场预期，源自线上渠道高增贡献，线下渠道改革仍处于推进阶段。以预告中值测算，24Q2收入14.24亿，同比+43.5%。抖音渠道预计同比+173%达3亿+，传统电商预计同比+23%，超过市场预期，24H2线上高增趋势有望延续。另外，利润方面，预告归母净利润中值测算下，预计24Q2净利率-1.4%，同比+2.5pct，这是源于集约化生产带来的供应链提效、“D+N”全渠道协同战略深入带动传统电商渠道盈利改善。
风险提示：需求恢复不及预期，市场竞争加剧，食品安全事件。
