■会社概要
1. 会社概要
タキロンシーアイ＜4215＞は、合成樹脂製の建築資材や農業・土木資材などを製造販売する大手総合樹脂加工メーカーである。4つの事業セグメント※を展開しており、建築資材事業セグメントでポリカーボネート樹脂板や防滑性ビニル床シートなど、環境資材事業セグメントでは農業用フィルムや土木工事向け遮水シートなど、高機能材事業セグメントでは半導体製造設備に利用される工業用プレートなど、機能フィルム事業セグメントではペットボトル飲料等のラベルに利用されるシュリンクフィルムなどを手掛けている。高度な樹脂加工技術を強みに、特殊な成形や厚み・強度など、用途に応じて幅広い分野の製品を製造することができ、国内トップシェアを誇る製品も多い。100年以上の社歴を持つタキロンとシーアイ化成が2017年に経営統合して設立された会社で、伊藤忠商事＜8001＞の連結子会社（2024年3月期末持分比率55.5%）となっている。
※後述する新中期経営計画のなかで2025年3月期より3事業セグメントに組織変更。
タキロンとシーアイ化成の経営統合によって誕生
2. 沿革
同社前身の1社であるタキロンは、1919年に創立された老舗である。セルロイド業界で確かな地位を築いたのち塩化ビニルの研究に着手、1955年に硬質塩化ビニル板「タキロンプレート」を発売した。それ以降、金属製が主流だった波板の塩化ビニル化をはじめ、プラスチックを使った斬新な発想で雨どいや排水ますなどを開発し、新たな価値を創造するメーカーとしての評判を確立し事業を拡大していった。この結果、1961年に大阪証券取引所（以下、大証）2部に上場、1972年に大証1部に指定替え、翌年には東京証券取引所一部上場を果たした。1980年に独自の表面技術により優れた静電気防除効果と透明性を兼ね備えた高機能材プレートの製造を開始し、液晶や半導体製造設備のクリーンルームパーティションに採用されるなど電子機器製造装置へと領域を拡大していった。1994年には防滑性床材でマンション改修市場へ本格的に参入、2000年には波板や平板がポリカーボネート製品へとシフトするトレンドを捉えて需要拡大を取り込んだ。
同社前身のもう1社であるシーアイ化成は、1971年にハマ化成(株)と神戸樹脂(株)が合併して誕生した会社である。設立時の主力事業は、塩ビパイプと農業用ビニルフィルムで、特に防霧特性のあるビニルフィルムは大変な人気となった（パイプ事業は2005年に撤退）。1980年には第3の柱となる家具・建材用フィルムに進出、その後、積極的に海外に進出することになる。1989年に北米のストレッチフィルムの需要増加を取り込むためBonset America Corporation（BAC）を設立、1995年にはモーター生産のため中国に進出した。2007年にイタリアにBONLEX EUROPE S.r.l（BLX）を設立して現地の家具メーカーに「ボンレックス」を販売、2012年にはシュリンクフィルム需要の取り込みを狙って南米ウルグアイにBonset Latin America S.A.（BLA）を設立した（BLAは2023年に撤退を発表）。
以上のようにタキロンとシーアイ化成は、重なる事業が少ないため事業領域拡大をはじめとする様々なシナジーが見込めること、両者ともに伊藤忠グループだったためもとより情報交換や人材交流を進めていたことから、2017年に経営統合をすることとなった。前中期経営計画で外部環境の想定外の悪化によってやや躓いたものの、2024年3月期の単年度経営計画で修正、2025年3月期には新たにスタートした中期経営計画で攻めに転じようとしているところである。
最適配置と増強投資を進め、収益力向上へ
3. 製造拠点
同社の製造拠点・研究所は国内27拠点、海外4拠点となっている。タキロンとシーアイ化成の事業の重複分野が少なかったため、統合後もほとんどの工場が生かされているが、新中期経営計画では生産体制の全体最適化を推進するとともに、設備投資目的を成長投資主体に大幅にシフトし、増産・増強と生産合理化を進めていく方針である。後に詳述するが、既にBLAの撤退を決めた一方、BACとBLXの増強投資や複数拠点の研究機能の統合などを進めている。日本などへ製品を送り出してきた中国の2工場も、中国国内向けを強化する方針である。最適配置と増強投資が進めば、企業全体の収益力も増していくことになるだろう。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 宮田仁光）
■公司概述
1。公司概述
Takiron CI ＜4215＞是一家主要的综合树脂加工制造商，生产和销售由合成树脂制成的建筑材料和农业/土木工程材料。我们正在开发4个业务部门*，在建筑材料业务领域，我们经营聚碳酸酯树脂板材、防滑乙烯基地板等，环境材料业务板块，用于土木工程的农用薄膜和防水板材等，在高性能材料业务领域，用于半导体制造设备的工业板块等，在功能薄膜业务领域，我们处理用于PET瓶装饮料标签的收缩膜等。利用高级树脂加工技术，可以根据用途，例如特殊成型，厚度和强度等，在广泛的领域制造产品，并且有许多产品在国内市场占有率最高。它是一家在2017年与Takiron和CI Chemical合并业务而成立的公司，后者拥有超过100年的公司历史，是伊藤忠株式会社＜8001＞的合并子公司（截至2024/3财年末的权益比率为55.5％）。
*在稍后描述的新中期管理计划中，该组织从截至2025/3的财年改为3个业务部门。
通过 Takiron 和 CI Chemical 之间的业务整合创建
2。历史
Takiron是该公司的前身之一，是一家成立于1919年的历史悠久的门店。在赛璐璐行业确立了稳固的地位后，开始了对氯乙烯的研究，硬质氯乙烯板 “Tachiron Plate” 于1955年推出。从那时起，他们从主要由金属制成的波纹板用氯乙烯开始，用新颖的塑料想法开发了雨水槽、排水洗涤器等，树立了创造新价值的制造商的声誉，并扩大了他们的业务。结果，它于1961年在大阪证券交易所（以下简称第二部）上市，于1972年更名为OSE的第一部，并于次年在东京证券交易所部分上市。1980年开始使用独特的表面技术制造具有出色静电控制效果和透明度的高性能材料板，该领域扩展到电子设备制造设备，例如用于液晶的洁净室隔板和半导体制造设备。1994年，它凭借防滑地板认真进入公寓翻新市场。2000年，它抓住了瓦楞板和平板转向聚碳酸酯产品的趋势，并捕捉了需求的增长。
CI Kasei是该公司的另一个前身，由滨化成株式会社和神户树脂株式会社于1971年合并而成。成立时的主要业务是聚氯乙烯管道和农用乙烯薄膜，特别是具有防雾特性的乙烯薄膜变得非常受欢迎（管道业务于2005年退出）。1980年，它扩展到家具和建筑材料用薄膜，这是第三大支柱，然后积极向海外扩张。Bonset America Corporation（BAC）成立于1989年，旨在满足北美对拉伸膜不断增长的需求，并于1995年将其业务扩展到中国进行电机生产。BONLEX EUROPE S.r.l（BLX）于2007年在意大利成立，旨在向当地家具制造商销售 “BONREX”。2012年，Bonset拉丁美洲有限公司（BLA）在南美的乌拉圭成立，旨在捕捉收缩膜需求（BLA于2023年宣布退出）。
如上所述，由于业务重叠的业务很少，可以预期会产生各种协同效应，首先是业务领域的扩张，而且由于两者都属于伊藤忠集团，他们正在促进信息交流和人力资源交流，因此决定在2017年合并业务。尽管由于先前的中期管理计划中外部环境的意外恶化而略有下滑，但它在2024/3财年的单年度管理计划中进行了修订，并且随着2025/3财年重新开始的中期管理计划，它即将转向激进。
促进最佳布局和增加投资以提高盈利能力
3.生产场地
该公司在日本拥有27个制造基地和研究中心以及4个海外基地。由于Takiron和CI Kasei之间几乎没有重叠的业务领域，因此大多数工厂即使在整合后仍被利用，但在新的中期管理计划中，该政策旨在促进生产系统的整体优化，将资本投资目标大幅转移到成长型投资者，并继续进行产量增加/增强和生产合理化。正如稍后详述的那样，尽管他们已经决定退出BLA，但他们正在继续加强BAC和BLX之间的投资，并整合多个地点的研究职能。中国的两家工厂已向日本等地运送产品，也有加强中国国内市场的政策。如果继续进行最佳布局和增加投资，整个企业的盈利能力也将提高。
（由 FISCO 客座分析师宫田仁光撰写）
