在教育行业的变革浪潮中，卓越教育集团（3978.HK）以其积极的转型策略和稳健的业务发展，赢得了华西证券的高度认可。近日，华西证券发布了一份深度研究报告，给予卓越教育集团“买入”评级，目标价定为6.18港元。报告深入分析了卓越教育集团在“双减”政策后的业务调整和市场前景，展现了其在素质教育领域的强劲动力和竞争优势。
立足广州，拓展深圳、佛山
卓越教育集团自1997年在广州成立以来，一直是华南地区K12教育服务的领军企业。报告指出，公司在“双减”政策实施后，迅速调整战略，积极投身素质教育，实现了业务的多元化发展。目前，卓越教育集团已经在深圳、佛山等地开设了学习中心，积极拓展大湾区素质教育市场。报告还指出，目前公司收入尚未恢复到双减前最高水平，但得益于教师产能利用率提升，公司毛利率、净利率均创历史新高。
行业需求刚性，政策边际改善带来机遇
华西证券分析师唐爽爽指出，广州和深圳的K12教培市场规模在2024年有望达到411亿元和454亿元，长期来看，2028年有望分别达到564亿元和753亿元，年复合增长率（CAGR）分别为8.7%和13.6%。政策的边际改善为卓越教育集团提供了良好的发展机遇。素质教育得到政策积极引导，逐步发放盈利性非学科办学许可证，卓越教育集团作为华南地区素质教育培训龙头，有望在政策边际改善下实现修复。
竞争优势显著，成长驱动强劲
卓越教育集团的竞争优势主要体现在以下几个方面：首先，公司在素质教育领域延续了战略优势，长期增长动力十足；其次，公司拥有完整的教师团队培养体系，AI赋能教学生态；最后，高续班率和低退费率的良好口碑为公司打造了竞争壁垒。报告还指出，公司的成长驱动力主要来自于扩面积和拓省外的策略。
盈利预测与估值
华西证券预计，卓越教育集团2024-2026年的收入分别为6.46亿元、8.42亿元和10.90亿元，对应增速为32%、30%和29%。归母净利润分别为1.16亿元、1.61亿元和2.20亿元，对应增速为27%、39%和37%。每股收益（EPS）分别为0.14元、0.19元和0.26元。基于公司在素质教育的成长性，以及在广东区域内的领先地位，华西证券给予公司2025年25倍的估值，对应目标价6.18港元。
卓越教育集团在素质教育领域的深耕和拓展，以及在政策边际改善下的业绩弹性，都为其未来的增长提供了坚实的基础。投资者可以关注公司的进一步发展，把握教育行业的投资机会。