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继续乘风破浪。

作者 | Gary Alexander编译 | 华尔街大事件

尽管不像市场上其他一些公司那样引人注目，但甲骨文(NYSE:ORCL)已悄然成为AI革命的最大受益者。今年迄今，该股确实上涨了约37%：展望2025财年，该公司预计收入增长将大幅加速。

在4月份时，甲骨文交易价约为120美元。此后，甲骨文股价又上涨了约20%。6月初，甲骨文宣布与OpenAI签署协议（尽管OpenAI与微软关系密切，并且目前仍在使用Microsoft Azure），以提供额外的云容量。该公司指出，这是甲骨文在最近一个季度签署的30项重大AI交易之一。

所有这些都预示着该公司计划在2025财年加速增长。除了最近来自人工智能交易的利好因素之外，以下是分析师对甲骨文的长期看涨观点的回顾：

甲骨文拥有软件行业最广泛的产品组合，可提供丰富的交叉销售机会。甲骨文现在拥有一整套前端应用程序，涵盖供应链、财务、人力资源、销售等所有功能。该公司还保留了其在后端基础设施方面的传统优势，拥有甲骨文自治数据库等产品。

企业技术销售领域的领导者——甲骨文实际上是硅谷销售策略的发明者。该公司已故联席首席执行官马克·赫德(Mark Hurd)经常被誉为“业务发展代表”职位的制度化者，这支电话营销队伍如今已成为该行业最常见的入门级职位之一。甲骨文拥有企业技术领域最完善的销售流程，并将继续利用该策略来发展业务。

医疗保健/Cerner的关键垂直机会-医疗记录长期以来一直是技术迄今为止未能突破的堡垒之一。甲骨文创始人、现任董事长/首席技术官拉里·埃里森(Larry Ellison)亲自支持调整公司的产品（得益于2022年对Cerner的大规模收购）并添加AI功能。

丰厚的利润状况——甲骨文长期以来一直拥有80%以上的毛利率和约30%的营业利润率，这是其庞大的软件安装基础的结果，该基础几乎不需要付出任何额外努力就能带来经常性收入。

自6月份以来，甲骨文股价一直呈上升趋势，这不仅是因为与大盘走势一致，还因为该公司公布了强劲的第四季度（5月季度）财报，并对未来一年的前景发表了非常乐观的言论。

收入同比增长3%至142.9亿美元，但要记住，甲骨文仍在逐步剥离其本地许可业务（这会带来更多的前期收入），并将更多客户转向基于云的订阅产品（随着时间的推移，经常性收入将更加稳定）。其云指标要强劲得多：

云应用程序(SaaS)通常被认为是软件堆栈的“顶端”，其应用程序专为最终用户设计，按固定汇率计算同比增长10%，达到33亿美元

与此同时，云基础设施和平台（IaaS和PaaS）收入（这是甲骨文自作为数据库公司成立以来的主要收入来源）按固定汇率计算同比增长20%，达到53亿美元

后者尤其受到IaaS交易同比增长42%的推动：这是AI交易的结果，这些交易刺激了甲骨文的第二次增长。在管理层看来，该公司在第一季度签署的30笔AI交易只是一系列新交易的开始，这些交易预计将在2025财年推动增长加速。

在公司第四季度业绩新闻稿中，首席执行官萨弗拉·卡兹(Safra Catz)写道：

“在第三季度和第四季度，甲骨文签署了我们历史上最大的销售合同，这得益于对在甲骨文Cloud中训练AI大型语言模型的巨大需求。这些创纪录的销售额推动RPO增长44%，达到980亿美元。在整个2025财年，我预计持续强劲的AI需求将推动甲骨文的销售额和RPO进一步增长，并在本财年实现两位数的收入增长。我还预计，随着OCI容量开始赶上需求，每个季度的增长速度都应该比上一季度更快。仅在第四季度，甲骨文就签署了30多份AI销售合同，总额超过125亿美元，其中包括一份与Open AI签订的合同，用于在甲骨文Cloud上训练ChatGPT。”

对于一家已有47年历史的公司来说，预计收入增长将大幅加速：从本季度的同比增长3%上升到25财年的两位数，并且预计25财年每个季度都会出现连续加速，这确实很罕见。

尽管预计人工智能交易将加速并开始，但与许多同样享受类似人工智能顺风的大型软件和互联网同行相比，甲骨文的估值仍然相当有吸引力。

甲骨文的市盈率约为23倍，比其第二大竞争对手谷歌低近两倍，同时估值也比人工智能领头羊微软低约30%。考虑到这一点，投资者应该感到安心，因为他们可以在不支付高额估值溢价的情况下，对人工智能的顺风股进行多头持仓。

甲骨文有很多值得称道的地方，包括持续强劲的云增长率、来自AI交易的巨大加速潜力，以及落后于同行的仍然适中的估值。长期持有该股，继续乘风破浪。