继6月份具有里程碑意义的降息之后,欧洲央行周四(7月19日)一致投票维持利率不变,称9月份降息的可能性“很大”。
欧洲央行管理委员会在一份声明中表示:“货币政策使融资条件保持限制性。与此同时,欧元区价格压力仍然很高,服务业通胀上升,整体通胀可能到明年很长一段时间内仍高于目标。”
管委会补充称,近期数据大致支持其通胀在2%的中期预期。
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在人们对通胀压力,尤其是来自劳动力市场的通胀压力持续担忧的情况下,维持关键利率在3.75%的决定是普遍预期的。
欧元区6月份的整体通胀从此前的2.6%降至2.5%,但核心通胀(不包括能源、食品、酒精和烟草等波动较大的部分)高于普遍预期,稳定在2.9%。
分析师预计,欧洲央行将等待更多就业、经济增长和生产率数据,然后再进一步放松货币政策。
欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示:“工资仍在以较高的速度增长,弥补了过去一段时间的高通胀。名义工资的上涨,加上生产率疲弱,加剧了劳动力成本的独特增长,尽管今年第一季度有所放缓。”
拉加德表示,欧洲央行预计今年剩余时间内通胀水平将出现波动,但由于劳动力成本走弱、货币政策的影响以及价格冲击的影响逐渐减弱,下半年将总体下降。
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图:英国、美国和欧元区的同比通胀比较(粉色英国,黄色美国,蓝色欧元区)
来源:英国国家统计局,欧元区统计局,美国劳工部
欧洲央行将通胀前景、潜在通胀的动态和货币政策传导的力度列为6月份降息(自2019年以来首次降息)背后的原因。
在周四发布的声明中,欧洲央行管委会表示,它将继续监控这些领域,并表示“不会预先承诺特定的利率路径”。
但市场评估表明,市场坚定预期,欧洲央行今年将在9月和12月再分别降息25个基点,将在10月会议期间暂停。
拉加德在新闻发布会上证实,7月份的决定是一致通过的,这与6月份的决定不同,当时奥地利央行行长Robert Holzmann是唯一一个持不同意见的人,他投票支持再次维持利率不变,而不是降息。
她表示:“同样一致的是,我们决心依赖数据,逐次会议做出决定。”她补充说,9月份的决定“非常开放”。
欧洲央行7月维持利率不变的预期意味着,欧洲市场在欧洲央行做出决定后几乎没有变化,欧元兑美元继续小幅走低,兑英镑走高。股市普遍走高。
瑞银全球财富管理的首席投资官Kiran Ganesh在欧洲央行公布决定后表示:“欧洲央行仍然对9月份降息持非常开放的态度,我们认为这是很有可能的……我们认为,现在是在降息之前转移现金并锁定当前利率的时候了。”
他补充道:“就欧元而言,欧元和美元今后的利率路径可能非常相似,因此我们建议关注那些可能接近降息周期尾声的货币,比如瑞士,我们预计只会再降息一次。”
虽然欧洲央行早于美联储开始降息,但投资者现在普遍预计,美联储将在9月开始降息,并在2025年1月之前至少降息两次。
瑞士、瑞典和加拿大今年都已经降息,但本周英国通胀数据黏性,降低了市场押注英国央行将在8月降息,周三提振了英镑。
德意志银行研究的首席欧洲经济学家Mark Wall在一份报告中表示,周四的声明表明欧洲央行仍将在9月份降息。
Wall表示:“尽管最近的一些通胀数据不太友好,但欧洲央行辩解称,一些数据是一次性的,另一些则是被利润率所吸收。欧洲央行正从趋势中得到安慰,并通过噪音来看待问题,这与‘依赖数据,而不是依赖数据点’是一致的。”