金吾财讯 | 交银国际发研报指，下调爱奇艺(IQ)2季度收入预期4%至74亿元（人民币，下同），同比降5%，主要因会员及广告收入或受内容影响而低于预期，同时该行相应下调经调整净利润至2.4亿元（低于彭博预期的4.8亿元），对应经调整净利率3%，同比降5个百分点。
该行指，考虑重点剧集播放不及预期，该行下调2季度会员收入5%至45亿元，同比降9%。2季度，该行预计广告收入同比降2%至15亿元，其中，品牌广告收入或不及此前预期。预计3季度S+综艺拉动品牌广告收入恢复增长。艺人经纪或带动其他收入好于此前预期，该行上调2季度其他收入至9亿元。
该行下调2024年收入/净利润预期3%/16%。基于2023-25年净利润复合增速13%，给予10倍2024年市盈率，下调目标价至4.2美元（原为6.7美元）。会员数有望2季度触底，3季度重点内容热度表现符合预期，预计带动收入恢复增长及利润释放确定性提升，维持买入。尽管中短期单平台会员增长瓶颈仍存，但长视频行业受益于AIGC强化创新、降本提效趋势不变。另外，建议关注行业对“后验激励”模式的探索和推进，长期或促进优质内容产出并带来利润的进一步释放。