■メディネット＜2370＞の業績動向
2. 財務状況
2024年9月期第2四半期末の財務状況を見ると、資産合計は6,100百万円（前期末比466百万円増）となった。主な要因は、現金及び預金504百万円、投資有価証券52百万円の増加、仕掛品14百万円、売掛金13百万円、有形固定資産19百万円の減少であった。負債合計は533万円（同57百万円減）となった。主な要因は、流動負債その他の前受金57百万円の減少であった。純資産合計は5,567百万円（同523百万円増）となった。主な要因は、新株予約権の行使などによる資本金563百万円及び資本剰余金563百万円の増加、その他有価証券評価差額金45百万円の増加、四半期純損失計上に伴う利益剰余金634百万円の減少などであった。この結果、自己資本比率は、前期末の89.2%から2.0ポイント増加の91.2%となった。
3. 資金調達
同社では2020年9月期に第三者割当増資（新株予約権の発行・行使）を通算4回（第14～17回）実施し、資金2,942百万円を調達した。2023年9月期は、2022年の第18回新株予約権（1,690百万円を資金調達）に続き、2023年に第19回新株予約権（マッコーリー・バンク・リミテッド）を発行し、2024年3月末現在で発行総数の84.14%を行使した。資金調達額は2,272百万円となった。資金の使途（金額）は、1) 同社運転資金（600百万円）、2) 慢性心不全治療に用いる再生医療等製品の実用化に向けた開発費用（2,250百万円）、3) 資本業務提携に伴う株式取得に係る費用（1,503百万円）などを予定している。同社はこれまでに第三者割当により継続的に資金調達してきたが、2021年7月以降は株価低迷により資金調達が目標額を大きく下回っている。早期黒字化による株価アップ、そして安定的資金調達の良循環の経営サイクルの確立が急がれる。
4. 2024年9月期第2四半期のトピック
同社は、台北証券取引所上場企業であるMedigen Biotechnology Corporation（基亞生物科技股フン有限公司。以下、「MBC」）に対し、同社のがんを対象疾患とするγδΤ（ガンマ・デルタT）細胞培養加工技術のライセンス契約を2019年10月に締結し、技術移転が完了した。この技術を用いたがん免疫細胞治療は台湾当局の承認後、MBCが提携する医療機関である新光呉火獅紀念醫院（台北市）が台湾の規制当局へ申請し、2023年2月に承認された。同年9月には秀傳紀念醫院（彰化市）が、12月には花蓮慈濟（花蓮市）がそれぞれ当局から承認された。彰濱秀傳紀念醫院（鹿港鎮）については、2023年10月に当局から承認され、同年11月から同社の細胞培養加工技術を用いたがん免疫細胞治療が受けられるようになった。2024年4月に奇美醫療財團法人柳營奇美醫院（台南市）が、同年7月に臺北市立萬芳醫院（台北市）が承認を受け、MBCの提携医療機関は8施設に拡大した。各提携医療機関より所在の市・県の衛生局へ登録作業が完了次第、治療提供の開始となる。
5. 2024年9月期の業績見通し
2024年9月期の業績は、売上高は850百万円（前期比28.5%増）、営業損失が1,488百万円（前期は1,425百万円の損失）、経常損失が1,475百万円（同1,419百万円の損失）、当期純損失が1,479百万円（同1,437百万円の損失）と予想している。引き続き免疫細胞加工受託件数の回復・拡大に加え、新技術による新しい細胞種の受託メニューの提供により特定細胞加工物製造業のさらなる売上拡大を図る。併せて、成長が期待できるCDMO事業の強化を図る。損益面については、細胞加工の品目や受託メニューの拡大とそのための細胞培養加工の環境・体制整備費用の先行に加え、研究開発案件の進展などにより研究開発費が増加する見込みである。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 清水啓司）
■Medinet＜2370＞业绩趋势
2. 财务状况
查看2024年9月第2季度末的财务状况，总资产为6,100百万元（比上期增加466百万元）。主要原因是现金和存款增加504百万元，投资证券增加52百万元，存货减少14百万元，应收账款减少13百万元，有形固定资产减少19百万元。总负债为5,330万元（同减少57百万元）。主要原因是流动负债等其他预付款减少了57百万元。总净资产为55,670百万元（同增加523百万元）。主要原因是股本增加563百万元，资本公积金增加563百万元，其他证券评估差额金增加45百万元，季度净利润计提减少634百万元等。由此，自有资本比率从上一期末的89.2％增加了2.0点至91.2％。
3. 资金融通
该公司于2020年9月期间实施了第三方分配股票（新股认购权的发行和行使）共4次（第14至17次），共筹集了2,942百万元资金。2023年9月期，继2022年第18次新股认购权（筹集资金1,690百万元）之后，该公司发行了第19次新股认购权（麦格理银行有限公司），截至2024年3月底，已行使总发行数量的84.14%。筹集资金为2,272百万元。该公司的资金用途（金额）包括1）公司运营资金（6,000万元），2）用于慢性心力衰竭治疗的再生医学等产品的实用化开发费用（22,500万元），3）与资本业务合作相关的股票收购费用（15,030万元）。该公司迄今为止通过第三方分配不断筹集资金，但由于股价低迷，自2021年7月以来，筹集的资金大幅下降，目标额大幅下降。早日实现盈利，提高股价，并建立稳定的资金筹集循环的经营周期是急需的。
4. 2024年9月末第2季度的主题
该公司已于2019年10月与在台北证券交易所上市的Medigen Biotechnology Corporation（Kiyoshi生物科技有限公司，以下简称“MBC”）签署了授权协议，将该公司针对癌症的γδΤ（γδT）细胞培养加工技术转让给MBC。在该技术的基础上，基于癌症免疫细胞治疗经过台湾当局批准后，新光吴火狮纪念医院（台北市）作为MBC合作伙伴的医疗机构向台湾监管机构申请，于2023年2月被批准。同年9月，Zhengbian Xiuchuan Memorial Hospital（Changhua City）获得批准，12月，Hualian Tzu Chi（Hualian City） 同样获得批准。Zhongbin Xiuchuan Memorial Hospital（Lucao Town）获得批准并于2023年10月开始提供基于该公司细胞培养加工技术的癌症免疫细胞治疗。2024年4月，Chi Mei Medical Foundation Liu Ying Chi Mei Hospital（Tainan City）获得批准，在同年7月，Peitou Municipal Wanhua Hospital（Taipei City）获得批准，MBC合作的医疗机构扩大到了8个单位。治疗提供将在登记完所有合作医疗机构所在市县的卫生局后开始。
5. 2024年9月期的业绩预测
预计2024年9月期的业绩：营业收入为8.5亿元（同比增长28.5%），营业亏损为1,488百万元（去年同期为1,425百万元亏损），经营亏损为1,475百万元（去年同期为1,419百万元亏损）以及净亏损为1,479百万元（去年同期为1,437百万元净亏损）。公司将继续推动特定细胞加工物制造业的销售扩大，这主要是由于免疫细胞加工委托数量的恢复和扩大，以及提供基于新技术的新细胞菌种的委托菜单。同时，公司还将加强预期将实现增长的CDMO业务。在利润方面，预计研究开发成本将增加，其中包括特定细胞加工品目或承包菜单的扩大以及先期的细胞培养加工的环境和体制整备成本，另外还有由于研究开发项目进展等原因的增加。
（作者：富士客座分析师清水啟司）
