民生证券发布研究报告称,东南亚、中东等新兴市场并网和户储需求存在高增的迹象,叠加欧洲库存的持续去化,逆变器行业拐点或至。
智通财经APP获悉,民生证券发布研究报告称,东南亚、中东等新兴市场并网和户储需求存在高增的迹象,叠加欧洲库存的持续去化,逆变器行业拐点或至,推荐龙头阳光电源(300274.SZ)、新兴市场占比高的德业股份(605117.SH),建议关注Q2边际向上明显的艾罗能源(688717.SH)、锦浪科技(300763.SZ)以及盛弘股份(300693.SZ)、上能电气(300827.SZ)、科华数据(002335.SZ)、通润装备(002150.SZ)、固德威(688390.SH)、禾迈股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)等。
新兴市场需求高增,欧洲去库或接近尾声
1)欧洲:欧洲降息有望刺激光储需求,出口数据持续向好,去库或接近尾声。2)美国:光储需求保持增长,或受东南亚关税政策扰动,国内逆变器企业渗透率提升空间较大。3)新兴市场:政策支持叠加组件价格低位,部分新兴市场光储需求高增。印度:ALMM重启的政策刺激叠加户用光伏补贴计划,光伏装机高增式增长;巴基斯坦&东南亚:光伏需求高增长,储能市场快速升温;巴西:利率下行有望带动需求,逆变器出口修复明显;南非:库存去化&光储刚需,逆变器出口开始复苏;中东:需求高增长,潜力巨大。
国内企业全球出货领先,出海核心竞争力显著
中国逆变器企业出货量全球领先,由于海外市场盈利水平更高,国内企业纷纷出海扩张份额,随着新兴市场需求高增且欧洲库存去化或接近尾声,逆变器出口持续修复。产品、成本及渠道共筑国内企业出海核心竞争力:1)技术领先,产品性能优异且具有品牌优势;2)成本优势显著,运用价格策略扩张市场;3)渠道全球化,贴近海外市场。展望24年及之后,看好国内企业出海趋势,扩张全球份额。
风险提示
政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、原材料价格波动超预期、全球地缘不确定性上升风险等。