■会社概要
3. 市場環境
ローランド<7944>事業を取り巻く市場環境について、グローバル楽器市場は2016年から2021年の年平均成長率(CAGR)は3.8%(出所:Music Trade Magazine)であり、年度による増減はあるものの、中長期で見れば安定的に成長している。2022年以降は、コロナ需要の反動減、ウクライナ問題や、金利の上昇、需給バランスの崩れによる販売店在庫の調整などが継続しているものの、2025年以降は通常の成長軌道に回帰すると同社では予測している。
市場トレンドとしては、新しいライフスタイルが定着し、余暇時間が増加傾向にあるなか、余暇の楽しみ方の1つとして音楽が選ばれるようになっている。これまでの音楽の楽しみ方は「聴く」が中心であったが、動画コンテンツの充実やSNS・Web配信の普及により音楽を「創る」、「発信する」ことが容易になった。同社の事業領域である電子楽器は、手頃な価格帯、軽量・コンパクト、音量の調節が可能、オンラインで購入しやすい、メンテナンスフリーなどの理由から演奏を始めることが簡単で、インターネットとのコネクティビティや、タブレット・スマートフォンとの連携、レッスン機能などにより、様々な楽しみ方が可能である。このような外部環境の変化は、同社にとって追い風になると弊社では見ている。
4. 競争優位性
同社の優位性としては、「ゲームチェンジャーマインドセット」「多次元」「Roland Platform」「アジリティ」の4つが挙げられる。
(1) 「ゲームチェンジャーマインドセット」
同社は、Game Changer製品を生み出せる背景として「企画力」「技術力」「経営判断」を挙げている。実際に製品を顧客に届けることで多くのフィードバックを得ることができ、そのフィードバックを元にさらに「企画力」を磨く好循環を生んでいる。創業50年以上にわたる技術の蓄積による、カスタムLSIやDSP技術、センサー技術、サウンドサンプリングなど、ハードウェアとソフトウェアにおける優位性は元より、タッチやフィーリング、レスポンスなど、音楽的な表現につながる点についても様々な知見を蓄積し、楽器としての完成度を高め続けてきた。これらの技術・ノウハウにより高い品質を実現し、製品価格設定において優位性を持つ。
同社は、国産初のシンセサイザーSH-1000の発売から、世界初のギター・シンセサイザー、メッシュ・ヘッドを備えた電子ドラムなど、多くの革新的な製品を発売してきた。近年では、アコースティック・ドラムと電子ドラムどちらでも演奏を楽しめるコンバーチブル・ドラムや、電子管楽器、電子和太鼓などの新製品投入による市場創造にも取り組んでおり、ゲームチェンジャーとしてのマインドセットを体現し続けている。
(2) 「多次元」
同社は世界に誇るグローバルブランドである。海外売上高比率は約90%を占め、幅広い楽器カテゴリーを世界中の音楽ファンに提供している。近年、同社はハードウェアとインターネットのコネクティビティに注目している。「Roland Cloud」のサービスを拡充し、対象のハードウェアや顧客層を拡大していく方針である。同サービスの収益モデルは、サブスクリプション収益・単品販売収益・ハードウェア販促効果からなる。このうちサブスクリプション収益と単品販売収益は、様々なサービスの提供によりLTV(ライフタイムバリュー)の向上が期待できる。また、ハードウェア販促効果としては、クラウドサービスによる差別化で製品競争力が向上する。
(3) 「Roland Platform」
同社は、「Roland Platform」で顧客データを一元化・見える化し、データによって得られた深い顧客理解に基づき、製品やサービスを充実させている。このサイクルは顧客とのコミュニケーションを向上させることから、マーケティングを最適化するための強力なエンジンであると言える。なお、同社はRoland Accountを2022年12月期の230万から2025年12月期に340万まで拡大することを目指している。
(4) 「アジリティ」
同社は2014年のMBOを経て、企業価値経営を推進する体制を構築した。MBOによるガバナンス体制の一新により、アジャイルな経営判断が可能となり、コロナ禍という危機的な状況にも柔軟に対応し、着実に成長している。また、ROEは20%以上と、ベストインクラスの資本収益性を誇る。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 茂木稜司)
■公司资料
3.市场环境
对于围绕Roland<7944>业务的市场环境,全球乐器市场2016年至2021年的年平均增长率(CAGR)为3.8%(出自Music Trade Magazine),虽然会有年度的增减,但从中长期来看,它稳步增长。尽管2022年以后还将继续受到冠状病毒需求反弹减少、乌克兰问题、利率上升、需求供应平衡紊乱导致销售店存货调整等影响,但同公司预测它将于2025年后恢复正常增长轨迹。
市场趋势是,在新的生活方式确立之际,随着业余时间的增加,音乐作为业余娱乐的一种方式被选中。过去享受音乐的方式以“听”为主,但由于动画内容的丰富和SNS、Web分发的普及,音乐“创造”和“传播”已经变得更加容易。该公司的业务领域——电子乐器,由于手段方便,轻巧、紧凑、可以调节音量、易于在线购买、免维护等原因,开展演奏使其变得容易,Internet的连接性、与平板电脑和智能手机的连接以及课程功能等使得演奏在各种各样的情况下变得可行。公司认为,这种外部环境的变化对其而言是有利的。
4.竞争优势
该公司的优势包括“游戏改变思维方式”、“多元”、“Roland平台”和“灵活性”这四个方面。
(1) 游戏改变思维方式
该公司将“企划力”、“技术力”和“经营判断”作为背景,可以产生Game Changer产品。通过向客户交付实际产品,可以获得大量反馈,从而产生磨练企划的良好循环。由于在超过50年的时间里积累了技术,例如定制LSI和DSP技术,传感器技术和声音采样等,其在硬件和软件领域的优势已经限制,触摸,感觉和响应等与音乐表达相关的方面也积累了各种知识,从而不断提高乐器的完整度。通过这些技术和专业知识实现高品质,具有价格竞争优势。
该公司从推出国产第一款合成器SH-1000开始,推出了许多革新性的产品,如装备了Mesh Head的世界第一款吉他合成器和电子鼓。最近,它还致力于市场创造,通过推出Convertible Drums,一种可以在电子鼓和原声鼓中演奏的鼓,以及电子管乐器和电子和太鼓等新产品的投入,继续体现Game Changer思维方式。
(2) 多元化
该公司是一家备受世界推崇的全球品牌。海外收入占比约90%,向世界各地音乐爱好者提供广泛的乐器类别。近年来,该公司专注于硬件和互联网的互连性。该公司致力于扩大Roland Cloud服务,扩大服务范围和客户群。该服务的营收模型由订阅收入、单品销售收入和硬件销售促销效应组成。其中,通过提供各种服务,可以期望提高LTV(生命周期价值)的订阅收入和单品销售收入。此外,通过以云服务为特色的差异化,可以提高产品竞争力。
(3) Roland平台
该公司通过“Roland Platform”统一和视觉化客户数据,并基于从数据中获得的深刻的客户理解,扩展其产品和服务。该循环从提高与客户的沟通开始,可以说是用于优化市场营销的强大引擎。此外,该公司计划将Roland Account从2022年12月期的230万扩大至2025年12月期的340万。
(4) 灵活性
该公司于2014年通过MBO筹建了推进企业价值经营的机构。通过MBO带来的新治理框架,使得敏捷的经营判断变得可能,使得它可以灵活应对危机状况,例如冠状病毒,持续稳健增长。此外,其ROE超过20%,具有最佳资本回报率。
(撰写者:富士客座分析师茂木稜司)