■成長戦略
ＦＪネクストホールディングス＜8935＞の成長戦略は、首都圏（特に都心部）の資産運用型マンションに特化することで、経営の効率性や優位性をさらに高めるとともに、市場全体の拡大を自社の成長に結び付けるニッチトップの戦略と見られる。裏を返せば、市場の動向に左右されるところに成長のボトルネック（制約）があるという見方もできる。したがって、業界をリードする同社自らが、資産運用型マンションの健全な発展をいかに促していくのかがポイントとなるだろう。
同社は、他社との提携などを含めて関心のある見込客（潜在購入者）をデータベース化し、定期的にメールなどで情報提供を行うコンテンツマーケティング（ガーラ・ナビ）※1などを通じて資産運用型マンションに対する認知や理解促進を図ることで、長期的な視点から市場の裾野を拡大する取り組みに注力している。2016年4月からは自社セミナールームを新設し、講義形式や個別相談会などにより、初心者から所有者を対象に各ニーズに対応したテーマのセミナーを毎月開催している。資産管理サービスを運営する会社などとタイアップしたセミナー（ＦＪカレッジ）※2も展開（Webセミナーを含む）し、その活動の成果が期待される。2022年5月10日からは不動産クラウドファンディング※3も開始しており、第1号ファンド「GALA FUNDING #1（白金高輪）」は申込受付開始後5分で募集金額の総額に達するなど注目の高さも窺える。以降、現在まで運用予定を含めて第18号のファンドを組成しており、資産運用型マンションへの新たな投資機会の創出として今後の展開が注目される。
※1 資産運用型マンションの情報のほか、ライフプランやお金に関する情報など、幅広いテーマのコンテンツを配信（サイト上やメルマガで定期的に会員限定のコンテンツを提供）しており、会員数は累計30万人を超え、さらに増え続けている。
※2 来場者は4,000名を突破（Webセミナーを含む）した。将来の資産形成を目的とした若年層の投資家が多く来場していると言う。
※3 インターネットを通じて複数の投資家から資金を調達し、その資金をもとに不動産投資を行うサービスのこと。現在運用中ファンドの募集時条件は、1口10,000円、6ヶ月間の運用で予定分配率は3.0%となっている。
また、資産運用型マンションに注力しつつも、さらなる業容の拡大や収益機会の獲得を目指して、ファミリー層向けマンション事業についても着々と実績を積み上げる方針である。
弊社では、土地仕入価格や建築費の高騰、物価や金利の動向など様々な角度から外部環境を注視する必要はあるものの、首都圏の資産運用型マンションに対する居住者及び購入者からの需要は根強く今後も十分に伸びる余地があること、同社の比較的手堅いビジネスモデル（保守的な仕入方針や財務力、良質な賃貸住宅へのこだわりなど）、ストックビジネス（他社物件を含めた賃貸管理業務や資産管理業務など）への展開などから判断して、持続的な成長可能性は高いと評価している。注目すべきは、売上高500億円から1,000億円まで8年かかった道のりが、次の1,500億円さらには2,000億円に向けてどのように進化していくのかということにある。8年前と比べると、資産運用型マンションに対する認知や評価は着実に高まりつつあり、それは同社の成長に見ることができる。ただ、人口動態の変化をはじめ、生活者のライフスタイルや資産形成に対する意識の多様化、不動産DXならびにクラウドファンディングのような新しい動きなど、事業環境は大きく変貌していく方向にあり、それをいかにプラスに転じていけるかがポイントになるだろう。そのためには、これまで取り組んできたコンテンツマーケティング（会員基盤累計30万人）の活用やクラウドファンディング、様々な業務提携を通じた資産価値の向上及び販売チャネルの開拓などをさらに進め、ビジネスモデルを時代に合わせてブラッシュアップさせていくことが必要になると考えられる。また、M&Aによる規模拡大や事業変革なども検討すべき選択肢になるだろう。いずれにしても、これからの同社の発展を担う新社長のリーダーシップに期待したい。
（執筆：フィスコ客員アナリスト 柴田郁夫）
■增长战略
FJ Next Holdings的增长战略＜8935＞被视为利基市场战略，通过专注于东京都会区（尤其是市中心）的资产管理型公寓，进一步提高管理效率和优势，并将整体市场扩张与公司的增长联系起来。另一方面，也可以看出存在增长瓶颈（限制），受市场趋势的影响。因此，关键将是引领行业的公司本身将如何促进资产管理公寓的健康发展。
该公司专注于通过创建感兴趣的潜在客户（潜在买家）的数据库，包括与其他公司的合作伙伴关系，并通过内容营销（gala navigation）*1等（定期通过电子邮件等提供信息）来提高对资产管理公寓的认识和理解，从长远的角度扩大市场基础。自2016/4以来，新设立了内部研讨会，每月都会举行满足各种需求的主题研讨会适合初学者和所有者，形式为还将与运营资产管理服务的公司合作举办讲座、个人咨询等研讨会（FJ College）*2（包括网络研讨会），预计这些活动的结果将出炉。房地产众筹*3 也已于 2022/5/10 开始，第一只基金 “GALA FUNDING #1（白金高輪）」は申込受付開始後5分で募集金額の総額に達するなど注目の高さも窺える。从那时起，第18只基金已经成立，包括迄今为止的管理计划，随着资产管理类公寓创造新的投资机会，未来的发展引起了人们的关注。
*1 除了资产管理公寓的信息外，还分发了有关人寿计划和理财信息等广泛主题的内容（网站和电子邮件通讯中定期提供仅限会员的内容），累计会员人数已超过30万人，并且还在继续进一步增加。
*2 参观人数超过4,000人（包括网络研讨会）。据说，许多年轻投资者正在访问该场所，目的是形成未来的资产。
*3 一项通过互联网从多个投资者那里筹集资金并根据这些资金投资房地产的服务。目前管理的基金的招聘条件为每单位1万日元，管理6个月的计划分配比例为3.0％。
此外，在专注于资产管理公寓的同时，该政策旨在稳步提高家族公寓业务的业绩，目的是进一步扩大业务并获得盈利机会。
在我们公司，尽管有必要从各个角度密切关注外部环境，例如不断上涨的土地购买价格和建筑成本以及价格和利率的趋势等，但居民和买家对东京都市圈资产管理公寓的需求强劲，未来还有足够的增长空间，并发展成为公司相对稳健的商业模式（保守的采购政策、财务实力、对高质量出租住房的承诺等）。）和股票业务（租赁管理业务（包括其他公司的物业等）从诸如此类的情况来看，据估计，可持续增长的可能性很高。值得注意的是，从500亿日元到1000亿日元的8年销售额将如何向下一个1500亿日元甚至2000亿日元的方向发展。与8年前相比，对资产管理公寓的认识和评估稳步提高，这可以从公司的增长中看出。但是，从人口结构的变化开始，商业环境正在发生重大变化，例如消费者生活方式和对资产形成的态度的多样化，以及房地产DX和众筹等新运动，而关键是如何积极扭转这种变化。为此，人们认为有必要进一步推进内容营销（累计会员人数为30万人）的利用、众筹、资产价值的提高以及通过迄今为止开展的各种商业联盟发展销售渠道等，并根据时代对商业模式进行刷新。此外，通过并购进行规模扩张和业务转型也将是值得考虑的选择。无论如何，我想期待新总裁的领导，他将对公司的未来发展负责。
（由 FISCO 客座分析师柴田郁夫撰写）
