根据最新MLIV Pulse调查，如果特朗普再次赢得大选，黄金是最好的对冲投资组合。在480名受访者中，支持在特朗普连任的情况下将黄金作为避险工具的人比支持美元的人多一倍。超过60%的受访者认为，如果特朗普赢得连任，美元最终会走弱。

历史数据也支持了调查显示的观点。在特朗普执政的四年里，彭博$美元指数 (USDindex.FX)$下跌了10%以上，而黄金现货价格上涨了50%以上。特朗普的减税、关税和放松监管的政纲被华尔街视为通胀政策，甚至可能迫使美联储再次加息。11月共和党控制美国国会的“红色浪潮”将使特朗普在制定全面经济政策方面有更大的回旋余地，可能会进一步点燃贵金属，目前金价徘徊在历史高点附近。

摩根大通分析师Gregory Shearer在7月24日写道:“黄金处于上涨的最佳位置。地缘政治紧张局势、美国不断增长的赤字、央行储备多样化和通胀对冲都推动了金价走高，无论选举结果如何，这些因素都可能持续存在，但在特朗普2.0或‘红色浪潮’的情况下，这些因素可能会进一步放大。”

MLIV Pulse调查的许多受访者似乎都同意这一观点，一位受访者表示：“我所看到的只是市场和贸易受到严重干扰，以及美国国债迅速增加。”

在特朗普担任总统期间，金价上涨的部分原因是投资者寻求避险，因为新冠疫情爆发，联邦基金利率降至接近零。2020年8月，在全球封锁恐慌中，不支付利息的黄金价格达到了当时的历史新高。这甚至不是在过去50年里美国总统任期内最大的增幅——乔治·布什和吉米·卡特任期内的回报率要高得多。

这一次，宏观背景再次对黄金有利。美联储预计将在9月份开始降息。而且自2022年以来，各大央行一直在大举买入黄金，以实现资产多元化，减少对美元的依赖。三分之二的受访者预计，特朗普连任将削弱美元作为世界储备货币的地位。

$StoneX (SNEX.US)$ 首席市场策略师Kathryn Rooney Vera表示，随着私人部门加入央行的购金行列，特朗普的第二任期可能会加剧远离美元的趋势。Vera称：“客户的投资组合正在增持黄金。有很多人预期美元会走弱。技术、结构和基本面因素都支持黄金。”

但是，押注美元在特朗普的连任下会走弱是一个有争议的观点，因为华尔街的顶级经济学家认为，特朗普的第二个任期会加强而不是削弱美元。他们表示，特朗普倾向于对美国贸易伙伴征收更严厉的关税，并采取增加赤字的财政政策，这可能会中断美联储预期的降息。

MLIV Pulse的受访者对特朗普经济政策对美元的影响看法不一。一位受访者认为，无论选举结果如何，美元都会走弱:“持续的高赤字和低利率将进一步推动去美元化，并引发主权债务危机。哈里斯赢了也一样。”

在地缘政治紧张时期，美元和美国国债往往被视为全球避险资产。但调查结果显示，美元可能会受美国国内的政治动荡打击。XTB研究主管Kathleen Brooks表示:“由于一场可能无序的选举，以及特朗普当选总统对财政的影响，美国正在创造自己的风险溢价，这使得2025年的美元成为一种风险。”

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