■グリムス<3150>の業績動向
1. 2024年3月期の業績概要
2024年3月期における経済環境は、雇用・所得環境や企業収益の改善、設備投資の持ち直しなど、景気は緩やかな回復が見られたものの、円安の進行を背景とした物価上昇、個人消費の持ち直しに足踏みが見られるなど、先行き不透明な状況が続いた。同社グループでは、電力コストの高騰、GX(グリーントランスフォーメーション)の実現に向けた再生可能エネルギーの導入拡大を背景に、事業用太陽光発電システムを成長の主軸として販売を拡大するとともに、電力の小売については、大手電力会社の規制料金改定に伴い低圧電力の新プラン(バリュープラン・シンプルプラン)を導入したほか、低圧電力における独自燃調の運用や、高圧電力における市場価格連動型契約の促進による電力調達価格変動リスクの低減といった取り組みを進めた。また、安定的な需要があるコスト削減・省エネルギー・再生可能エネルギー関連の商品・サービスについては、事業者向け・一般消費者向けのいずれも受注は好調に推移した。
以上の取り組みから、2024年3月期の連結業績は、売上高29,908百万円(前期比4.7%減)、売上総利益9,257百万円(同23.3%増)、営業利益5,217百万円(同44.9%増)、経常利益5,268百万円(同42.9%増)、親会社株主に帰属する当期純利益3,540百万円(同43.6%増)と大幅な増益決算であった。期初計画に対しては、売上高は7.0%下回ったものの、営業利益は20.8%上回って過去最高を更新した好決算で、営業利益率は前期の11.5%から17.4%に大きく上昇した。売上高が減少したのは、小売電気事業の売上が市場価格(販売単価)の低下により減少した影響である。利益面では、3事業とも増益であったが、特にエネルギーコストソリューション事業は電力の自家消費を提案する事業用太陽光発電システムの販売が拡大したこと、また小売電気事業もリスクヘッジの徹底等により計画を大きく上回る増益となったことが好業績に寄与した。小売電気事業では、当初は電力調達価格において保守的に計画を立てていたが、電力市場価格の実勢が計画より大きく低下したことから、売上総利益・営業利益が大幅な増益となった。第4四半期には小売電気事業の好調さが明確になったため、エネルギーコストソリューション事業とスマートハウスプロジェクト事業のバックオーダー※を翌期に繰り越している。このような好決算は、同社グループが経済環境の変化に対応して機動的に注力する事業を変えることで、安定的に高い利益を確保できることを示している。
※収益認識未済で、まだ売上計上していない受注残。
2. セグメント別の動向
エネルギーコストソリューション事業では、電力の自家消費を提案する事業用太陽光発電システムを主力商材とし、事業者のコスト削減のための電力基本料金削減コンサルティングやIoT機器、省エネルギー化のための業務用エアコン・トランスなどの各種省エネ設備の販売を推進し、顧客に電力の運用改善・設備改善などの提案をしてきた。その結果、同事業の売上高は7,734百万円(前期比39.9%増)、セグメント利益は3,030百万円(同45.7%増)となった。ただ、期初計画比では、売上高は7.5%下回り、セグメント利益も7.2%下回った。これは、第4四半期には小売電気事業の好業績が明確になったことから、エネルギーコストソリューション事業のバックオーダーを翌期に繰り越したことによる。セグメント利益は3事業の中で最大であり、事業用太陽光発電システムの販売が拡大したことで生産性が向上したため、セグメント利益率は前期の37.6%から39.2%に上昇して3事業の中で最も利益率が高くなり、同社グループの業績を支える存在となっている。
スマートハウスプロジェクト事業では、脱炭素による再生可能エネルギーへの関心の高まりや、太陽光発電の10年間の固定価格買取制度の適用が終わる卒FIT案件の増加といった市場環境、住宅のエネルギーレジリエンス強化へのニーズにより蓄電池への需要があることから、蓄電池の販売を推進した。その結果、同事業の売上高は4,440百万円(前期比10.6%増)、セグメント利益は587百万円(同18.3%増)となった。ただ、期初計画比では、売上高は5.4%下回り、セグメント利益も17.3%下回った。これは、第4四半期には小売電気事業の好業績が明確になってきたことから、スマートハウスプロジェクト事業のバックオーダーを翌期に繰り越したことによるものだ。セグメント利益は3事業の中で最も小さいが、催事販売の費用を抑えた効果もあって、セグメント利益率は前期の12.4%から13.3%に上昇している。
小売電気事業では、燃料(LNG)価格や電力需要の落ち着きによる電力市場価格の低下等に伴って、販売単価が低下したことで売上高は減少した。一方、リスクヘッジ施策の効果に加え電力市場価格の低位安定によって、調達価格が低く抑えられたことから利益が大幅に増加した。その結果、同事業の売上高は17,733百万円(前期比18.8%減)、セグメント利益は2,267百万円(同25.9%増)となった。期初計画比では、売上高は7.1%下回り、セグメント利益は137.9%増と大幅に上回った。売上高は3事業の中で最も大きく、セグメント利益もエネルギーコストソリューション事業に次ぐ大きさである。セグメント利益率は前期の8.2%から12.8%に改善した。
(執筆:フィスコ客員アナリスト 国重 希)
■Grimms<3150>的业绩动向
2024年3月期业绩概要
2024年3月期的经济环境在雇用和收入环境、企业收益改善、设备投资复苏等方面呈现出缓慢恢复,但由于日元贬值背景下的物价上涨和个人消费复苏趋缓等,前景不明朗。在此背景下,公司集团将扩大引入可再生能源、以电力成本高涨和实现GX(绿色转型)为背景,将太阳能发电系统作为成长的主轴,并扩大销售。对于零售电力,除引入低压电力的新计划(Value Plan、Simple Plan)以应对大型电力公司的规制费用变更外,还推进了在低压电力中独有的燃调运营、在高压电力中促进市场价连接契约等措施,以降低电力采购价格的波动风险。对于稳定需求的成本削减、省能源、可再生能源相关商品和服务,无论是针对企业者还是普通消费者的订单都表现良好。
出于以上措施,2024年3月期的合并业绩表现为:营业收入为299.08亿日元(同比下降4.7%),销售毛利为92.57亿日元(同23.3%增加),营业利润为52.17亿日元(同44.9%增加),经常利润为52.68亿日元(同42.9%增加),归属于母公司股东的净利润为35.40亿日元(同43.6%增加),是一份大幅增盈的财务报表。尽管营业收入低于期初计划7.0%,但营业利润却超出20.8%,成为最好的财务报表,营业利润率从前期的11.5%大幅提高到17.4%。营业收入下降的原因是,小规模电力零售业的销售受到市场价(销售单价)下降的影响。利润方面,3个经营部门都实现了增益,特别是能源成本解决业务,由于事业用太阳能发电系统的销售扩大,还有小规模电力零售业也通过深入实施风险规避计划等举措实现了远超计划的增益。对于小规模电力零售来说,虽然起初制定了保守的电力采购价格计划,但因实际电力市场价格大幅下降,销售毛利和营业利润大幅增长。由于明确了小规模电力零售业的业绩良好,第4财季推迟了提早至翌年销售的能源成本解决业务和智能家居项目业务的订单。这样的好财务报表表明,公司集团能够根据经济环境的变化,灵活变化业务,从而稳定地获得高利润。
未确认收入的订单,尚未计入销售。
2. 按分部表现
在能源成本解决业务中,以太阳能发电系统业务为主要商品,推进销售各种省能源设施,例如针对企业成本削减的整体电额减少咨询、物联网设备、商业空调和变压器等,并向客户提出电力运营改善和设施改善的建议。该业务的营业收入达到了77.34亿日元(同比增长39.9%),部门利润为30.30亿日元(同比增长45.7%)。不过与期初计划相比,营业收入下降了7.5%,部门利润也下降了7.2%。这是因为由于小规模电力零售业绩良好,第4财季推迟了能源成本解决业务的订单至下一年。部门利润是3个经营部门中最高的,由于太阳能发电系统业务的销售扩大,生产率提高了,因此部门利润率从前期的37.6%上升到39.2%,成为3个经营部门中利润率最高的,成为支撑该公司集团业绩的存在。
在智慧屋项目业务中,由于关注可再生能源的脱碳和太阳能光伏定价十年固定价格购买制度的卒FIT案例数量的增加以及需要强化住宅的能源韧性,因此需要的储能电池需求增加,推进了储能电池的销售。因此,该业务的营业收入为44.4亿日元(同比增长10.6%),部门利润为5.87亿日元(同18.3%增长)。然而,与初期计划相比,营业收入下降了5.4%,部门利润下降了17.3%。这是因为在第四个季度,由于零售电力业务的业绩表现明显改善,智慧屋项目业务的订单被推迟到下一年。尽管部门利润是三个企业中最小的,但由于控制了主要促销费用,因此部门利润率从上一期的12.4%上升到13.3%。
在零售电力业务中,由于燃料(LNG)价格和电力需求稳定导致电力市场价格下降,销售价格下降,销售额下降。另一方面,由于风险对冲措施的作用和电力市场价格的稳定,采购价格得到了有效控制,利润大幅增加。因此,该业务的营业收入为177.33亿日元(同比下降18.8%),部门利润为22.67亿日元(同比增长25.9%)。与初期计划相比,营业收入下降了7.1%,部门利润大幅上升137.9%。营业收入是三个企业中最大的,部门利润也是仅次于能源成本解决方案业务的规模。部门利润率从上一期的8.2%提高到12.8%。
(作者:富士客座分析师国重希)